研报正文

交易数据

行情分析

上周铁矿(819, 15.00, 1.87%)主力合约移仓换月，期货2305合约继续上涨，宏观预期好转，需求预期转强，叠加基本面表观需求相对韧性，期价持续回升，上涨37，收于814.5。

现货市场，截止12月9日，日照港PB粉报价810，环比上涨40，超特粉660，环比上涨25。

宏观方面，国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2022年特别国债，本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，可以上市交易。

产业方面，中国物流与采购联合会数据显示，2022年11月份全球制造业PMI为48.7%，较上月下降0.7个百分点，连续6个月环比下降，连续2个月低于50%。因疫情防控政策优化调整，市场预期有所改善，资本市场走势偏强，带动钢材和铁矿现货价格同步；与此同时，淡季需求特征显现，贸易商不愿轻易囤货，导致价格一度在犹豫中上涨。

需求端，近期期货多头强势拉涨，市场信心提振，铁矿石交易明显好转，部分钢企积极补库。247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。本周日均疏港量303.25万吨增3.68万吨。目前港口资源小幅累库，铁矿石累计涨幅较大，钢厂依然有补库需求。

供应端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。澳洲发运量1923.0万吨，环比增加60.4万吨，其中澳洲发往中国的量1658.8万吨，环比增加32.2万吨。

库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13384.62，环比增106.81；日均疏港量303.25增3.68。分量方面，澳矿6136.40增63.45，巴西矿4937.38增61.34；贸易矿8035.30降38.4。

随着国内疫情政策不断优化和各种财政金融政策不断推出，市场情绪受此提振，铁矿价格重心不断上移，但产业面末端的驱动仍显不足，钢材逐步进入淡季，天气转冷，工地施工减弱，钢材冬储即将开启，操作建议，逢低做多。

海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求小幅回升，铁水继续减少的空间有限，宏观预期偏强，期价或震荡偏强。

操作建议：回调做多。

风险因素：疫情政策，房地产政策，外矿发运超预期。