农产品企业凭“期货功夫”化风险保春供

编者按：目前国内已进入春节备货高峰期，但近期多地出现的零星散发疫情给相关实体产业的生产和备货带来了困难，生产生活物资供应是否充足、价格是否稳定，企业采取了哪些措施进行应对？近日，本报记者分别对农产品、化工、黑色、建材等市场一线进行了调查和采访，即日起推出“防疫情、保春供、稳生产”系列报道，敬请关注。

疫情再度来袭——市场“难点”多发

临近春节，全国各地加强了对新冠肺炎疫情的防控，个别高风险地区还出现了“封城”现象。此时国内正是春节备货高峰时期，粮棉油糖市场需求十分旺盛，肉禽蛋奶更是缺一不可。如何保证各类生活物资供应充足、价格平稳就成为市场特别关心的问题。

通过农产品市场走访，期货日报记者发现，当前很多粮棉油糖和肉禽蛋奶，以及饲料加工、生猪养殖等大中型企业普遍掌握了期货、期权知识且参与了期货交易，对期货市场价格信息、套期保值等工具应用较为充分与熟练。当新冠肺炎疫情近期再度在国内部分地区出现后，以粮棉油糖及饲料加工、生猪养殖为代表的产业企业很快就制定出了行之有效的应对措施，正在凭借过硬的“期货功夫”化风险保春供。

“新冠肺炎疫情多发与各地防控措施的加强让很多粮油产业企业‘作难’，不仅原料采购难、价格上涨风险大，而且还遇到了物流不畅、竞争对手增多、产品需求端市场变化快等问题。”粮油贸易商老海在河南万邦国际农产品物流城有多个菜油、豆油、大米、面粉、食用大豆批发门面，自近期河北、大连等地新冠肺炎疫情出现以来，他就没有睡过一个安稳觉，春节前下游客户的采购量比平时增长了数倍，如何保证店里不缺货、价格变化不大就成为需要他首要解决的问题。

老海告诉记者，2020年国内外粮油等农产品价格基本上是全面上涨，其中玉米、大豆、豆油、菜油、棕榈油涨幅最大。目前，在春节备货高峰期，不仅是餐饮企业、食品加工企业这些需求大户对市场供应情况、价格涨跌十分关注，而且普通老百姓也很在乎这方面的变化。

“近日，我购买的一桶10升的非转基因大豆油价格比两个月前又上涨了10元左右，加上2020年一年的涨幅，已有数十元了。”郑州市市民轩红星告诉记者，他也是一个“老粮食”，虽然对疫情多发期粮油等商品价格上涨较为理解，但还是挺担心供应紧张问题。

近两周时间以来，作为一家大型粮商面粉业务板块的原料采购负责人，郑瑞军的精神高度紧张，在新冠肺炎疫情再次在国内呈散点状发生以后，他就十分担心小麦原料采购会成为“难上加难”的问题。他认为疫情在多地出现会让货物流通受到多种限制，加上部分地区有关机构加强了对货车注册地的查控，运输车辆估计也难以大量找到，就是大幅增加运费，估计货车司机响应的也不多。与此同时，近期国内玉米期现货价格持续走高，直至涨到当前的3000元/吨。受其刺激，他估计饲料企业会大举进入小麦市场采购，主要是小麦替代玉米用作饲料原料特别是生猪饲料原料的价格优势、蛋白优势太明显了，如果“人与猪抢粮”的市场态势任其发展下去，那么小麦价格的上涨行情可能才刚刚启动，他必须在小麦价格大幅上涨之前找到充足的有效供应货源。

据期货日报记者了解，2019年年底至今，疫情一直在国内反复出现，在国际市场不断蔓延，加上庞大的临储玉米库存被过快地消化完毕、中美与中加等贸易关系波折较多等，国内粮油产业企业在经营上遇到了比正常年份多很多的问题与困难，面临的价格波动等风险很大。面对市场如此“难点”多发的局面，粮油产业企业、小商贩等该如何来应对呢？

“迎难而上”——利用期货工具找办法

“利用期货市场信息早筹划，方法得当不愁找不到好原料与充足货源。”郑瑞军告诉记者，除了分析郑州强麦期货市场信息以外，他与同事还很注意观察玉米、大米等商品国内外期货价格运行态势。根据这些农产品期货价格发展趋势，他们建议公司在2020年10月份就备足了小麦原料。此次在国内疫情再度多发以后，再考虑到春节前开机率提高的因素，在2021年1月6日与1月13日举行的最低收购价小麦竞价销售会上，在他们的建议下，公司又以较为科学的定价方法采购到了足够多的且具有较强运距优势的小麦。

据郑瑞军介绍，在竞价销售开始前，他们首先对各个标的进行了详细分析，其次是打了大量的电话就预估的成交率、成交价格等与同行进行沟通交流，最后是召集专业团队制定参与方案和应对突发情况的措施。重要的是他与团队参考玉米、豆粕等农产品期货价格的走势，不断测算企业可以承受的“预算成交价”，甚至制定了在竞价销售结束后，如果下游产品市场发生较大的价格下滑风险就进行跨品种套利操作的方案，最终掌握了交易的主动权，按计划竞拍到了合适的粮源。

“我自己没有油厂、粉厂，更没有大米加工车间，但我会使用‘基差点价’这个期货工具。”老海告诉记者，中粮、益海等多家大型粮油企业是他的上游供货商，眼看着疫情越来越重，很多农产品期价出现了明显的上涨态势，他利用“基差点价”这个期货工具提前锁定原料与采购成本，如今在春节备货高峰来临后，他原来还焦躁不安的心也平静了许多，货物运输问题也有相关机构在协助，对市场价格的涨跌自然没有过多的必要去担心了。

记者从中粮集团了解到，该集团2020年经营业绩逆势增长，并创出历史新高。面对当前再度出现的疫情，中粮集团在2020年疫情防控期间的很多做法很值得粮油类产业企业等学习。例如：针对大宗农产品交易业务的波动态势，中粮集团成立了大宗商品交易小组，统一指挥大宗商品期现货业务，最大程度抓住机会、实现收益、规避风险。疫情防控期间，中粮集团作为抗疫民生物资供应的主力军和先锋军，通过每日精细调度，精准复工，迅速调整产能，全力保障了以湖北、北京为重点区域的米面油产品、口罩、医用酒精供应。与此同时，针对疫情下市场需求的急剧变化，加快加深供给侧改革，积极拓展渠道、满足市场需求；在农产品仓储加工业务方面，克服重重困难取得创新突破，并扶助产业链供应链上下游伙伴共同发展。

黑龙江省黑河市的玉米、大豆贸易商老黄面对当地严峻的疫情防控形势，心情反而比2020年疫情暴发高峰期还坦然很多，虽然现在手中握有的大豆、玉米数量比那时还要多。

“大连玉米、大豆期价涨多了我就拿出一部分现货进行期现套保操作，有人来买现货了，我就平仓卖给他。”老黄告诉记者，由于大豆、玉米现货市场价格一直呈现出较好的上涨态势，再加上他是一位“老粮食”，对市场分析得比较透，他就选择只拿出一部分库存大豆、玉米做期现货套保，以此来防止市场出现价格下滑风险，其余的和下游需求商参考期货价格用随行就市的方式定价与交易，既保证了下游客户有货供，也保证了自己可以实现利润最大化的目的。

“自2021年1月2日小果庄村首例新冠肺炎患者被收治至今，河北省石家庄市藁城区等相关区域先后被调整为高风险区和中风险区，石家庄市也被宣布进入‘战时状态’，全市实行封闭管理，不但全市范围启动全员核酸检测，而且还限制人员流动、就地居家隔离。”河北恒银期货经纪有限公司（简称恒银期货）财务总监齐连洪告诉记者，公司总部也处在封闭管理区域内，但作为公司期货投资者开户、交易结算等各项服务的枢纽，为保证在封闭管理期间公司各项工作的正常开展，恒银期货及时启动应急预案，其中恒银期货董事长李刚在疫情苗头阶段就第一时间召集团队部署各项防疫工作，并向河北省证监局及时汇报了有关情况。据恒银期货负责人介绍，由于工作方法得当，较好地保障了河北省各相关产业链客户期货避险保值需求，扎实履行了特种金融行业为服务实体经济发展保驾护航的职责和作用。

专业人士建议——特殊时期用好期货工具

中华粮网易达研究院副院长张智先认为，在当前国内部分地区疫情出现，以及国际市场疫情有所扩散的情况下，再加上美国农业部最新公布的农产品月度供需报告调减了大豆等大宗农产品产量、期末库存量，这让我国乃至全球粮油市场处在一个“忐忑不安”的状态。在这种情况下，农产品价格整体表现出了较强的上涨冲动，部分粮油品种期现货价格甚至创出了历史最高纪录，同时还有很多产品的价格正在向历史高点逼近，价格的大幅波动给国内粮油产业企业带来了很大的风险，此时产业企业很有必要利用期货、期权工具对风险做对冲管理。

“随着生猪期货的上市，玉米、豆粕、小麦、稻谷等期货品种正在逐渐形成较为完善的产业链，相关农产品品种之间的联动性增强，这为产业企业搞好经营，进行多策略组合投资打下了基础。”张智先说，当前玉米价格涨得比较高，追多风险很大，饲料加工与生猪养殖企业如果此时大量采购和囤积玉米原料就面临较大风险，但可以通过在生猪期货远期合约上抛售进行保值，毕竟预计未来的生猪出栏量增幅较大。

中信建投期货农产品事业部油脂分析师石丽红告诉记者，临近春节与春运，为减少人员流动带来的潜在风险，各地纷纷减少人员聚集、鼓励在工作地过年，油脂市场消费者信心出现下滑，在一定程度上令油脂盘面期价回落。不过，由于对物流运输的担忧，油脂中下游产业企业并未停止春节备货步伐，偏紧的豆油库存及美豆较强的基本面仍对盘面期价形成支撑。多空博弈之下，油脂盘价格波动增加，产业企业套保的难度有所增加。在这种市场状况下，她建议产业企业对期现货净头寸进行调整，做好套期保值，减少多头敞口的保留。此外，买入场外看跌期权也不失为一个好方法，在付出一定期权成本后，既能保留上涨的收益，又能较好规避大跌带来的风险。

“疫情期间由于交通受阻，物流不畅通，再加上居民囤货意愿增加，生活必需品阶段性供需错配往往会引发物价的上涨，产业企业此时应该为保供应、稳物价贡献自己的力量。”田朝辉说，产业企业可以通过几个途径来搞好经营、规避风险。一是在疫情开始的时候，在期货盘面对生产的原材料进行买入套保，这样后期如果价格上涨，由于在期货上做了买入套期保值，对冲了原材料上涨带来的成本上升，就可以以疫情前的价格出售产成品，这样既起到了稳物价的作用，同时保证了企业正常的经营利润。二是在保障供应方面，主要也是通过买入套保，及时锁定生产所需的原材料，在原材料不足时可以选择在交割月交割来拿到充足的原材料，也可以在交割月以前实施期转现来提货，从而及时保证生产经营活动的正常进行。三是企业生产的产品如果由于疫情不能及时销售出去，导致库存上升，为了防止后期价格下跌造成库存货物贬值的风险以及锁定生产经营利润，可以在期货上卖出套保。

近日，在部分小麦加工集团、大豆压榨油厂、饲料生产与生猪养殖企业、粮油贸易商那里记者看到，产业企业的职能部门防疫期间主要是加强与各个渠道经销商业务衔接，生产端则是开足马力提高市场可供商品供应，同时还充分调动线上线下渠道，保障线上商城、电商平台等的商品和线下城市批发、商超、社区等商品货源稳定供应。很多产业企业负责人表示，关键时刻一定要充分利用好期货、期权工具，让期现货市场资源得到充分利用，保证商品调得出、供得上。当前大多数产业企业的原料品质良好、储备充裕，工作人员在岗在位，并且已落实好应急车辆和应急装卸人员的数量，保证在疫情重区需调运时第一时间作出应急响应，随时开展应急运输工作。另外，很多产业企业还加强统筹协调与相关部门的工作，国内粮市整体供应有序，价格稳定。