新纪元期货黑色周报：双焦继续领衔上涨 焦化利润小幅回归

中期展望（月度周期）：黑色系维持强势上行之势，炉料端双焦领涨，铁矿、螺纹高位震荡偏多。高炉开工率近三个月震荡回落，叠加工信部压减粗钢产量的小溪，供给端有进一步收缩预期，表观消费量在近两个月持续收缩，终端消费转淡，近两周螺纹钢社会库存和厂内库存陆续直降回升，开始累库，现货方便表现坚挺走高，期现货目前相对平水。对于炉料而言，焦化企业去产能，钢厂对焦炭需求尚可，焦炭各环节库存低迷，现货价格进入第十二轮提涨报于2650一线，期价强势拉涨显著升水现货。铁矿石现货价格坚挺，制约期价跌幅，但供需矛盾并不十分突出。

　　短期展望（周度周期）：寒冬之下、春节临近叠加疫情反复，螺纹表观消费回落，库存开始积累，供给也略有收缩，但原材料端支撑显著，期价震荡上行，仍有望冲击前高4600元/吨一线，期现货基本平水，维持谨慎偏多思路；焦炭受供需偏紧的支撑，期货价格拉涨至3000元/吨一线，升水现货逾400元/吨，尽管近期现货提涨速度有所加快，连续两周以百元的速度飙升并且仍有提涨空间，但焦化利润超700元/吨，盘面利润更甚，而粗钢产量在今年有望整体压减，阶段性也有收缩预期，焦炭价格超买，周五05合约一度冲高回落收小阴线，跌落5日均线，注意调整风险为主，3000关口不宜继续追涨，依托5日线可尝试短空，但真正的调整窗口还未来临，或在去产能完成之后。在焦炭的助推下，叠加焦煤进口偏紧，焦煤05合约延续高位震荡，本周持续走高，周五突然发力补涨，触及1825元/吨，近期煤焦比回归，建议谨慎短多。铁矿跟涨反弹，05合约短线考验短期均线支撑，现货坚挺重回1240元左右，港口库存连续两周回升，海外发运和到货良好，终端螺纹供需两端均有所走弱，期价反弹后或仍有阶段沽空机会。玻璃延续技术调整，回踩1800一线支撑，短空持有，消费淡季来临但厂内库存仍在缩减，期价或仍有反复，正式调整窗口或在库存止降回升之后，有效破位1800建议适当加空。

　　铁矿石05合约多单继续持有，但不宜过分追涨，中线维持逢高沽空思路；双焦维持谨慎偏多思路，焦炭显著升水现货，不追涨，依托3000关口可尝试短空，焦煤谨慎偏多。