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一纸“唐山非取暖季错峰生产方案”会否点燃黑色系“春旺”行情?

一纸“唐山非取暖季错峰生产方案”会否点燃黑色系“春旺”行情?

消息面助推,下周钢市或量价齐升
  节后首周,黑色系期货品种多现先抑后扬走势,其中双焦领涨,焦煤1805周涨1.78%至1398.0,焦炭1805周涨3.71%至2221.0,铁矿石1805周涨1.67%至548.5,螺纹钢则在周五“绝地反击”,1805周涨0.38%至3949,热卷1805微跌0.30%至3972。
  市场人士认为,23日午后“唐山出台钢铁业2018年非采暖季错峰生产案”的消息,对螺纹钢价格上涨形成正向刺激。根据相关文件,非采暖季限产时间总计244天,总限产任务987.5万吨,年化产量1482万吨,占2017年粗钢产量的1.8%。从后期的情况看,3月份上涨行情仍然可期,且有创出新高可能。
  值得注意的是,有分析人士指出,唐山非限产季限产约1000万吨,平均每月100万吨,相比采暖季平均每月400万吨的量小了很多,而且有可能继续通过废钢增加产量对冲掉。此外,钢材现货支撑后劲尚未发力,关键还需看3月份需求增量的变化,但产业逻辑上暂未看到现货下跌的动力,下游需求采购结构对现货价格形成支撑,对期货形成约束。
  由于需求尚未全面恢复,近两周钢材库存还将继续攀升。考虑到“金三”旺季需求临近,加上去年末今年初钢价大幅回调挤压泡沫,市场有反弹空间。
  据我的钢铁网消息,节后首周,商家陆续归市开始报价,下游工地尚未完全开工,实际成交寥寥,预计元宵节后需求明显复苏。由此,近期钢价稳中有涨,主要是中间商、钢厂基于对“金三”需求的乐观预期推动。
  节后建材钢厂涨价积极,也引发商家跟随上涨。一方面,本周(截至2月23日)建材钢厂库存量443.76万吨,较2017年节后(2月3日)下降8.2%,库存水平偏低。另一方面,一季度经济有望延续稳中向好,3月开工旺季临近,钢厂预期偏乐观。
  当然,市场也有隐忧,因节前贸易商积极冬储,导致节后社会库存大幅增长,一旦节后库存消化缓慢,商家回笼资金“压力山大”。本周,全国主要城市钢材库存量1616万吨,较2017年节后大增20%,创下4年同期新高。
  冬储落幕,下游采购接力登场
  春节后第一个交易日22日,螺纹和热轧期货急跌,市场偏悲观情绪浓郁;现货钢厂出厂价稳中上调。炉料进入复产采购逻辑,期货和现货价格均维持震荡略强格局。23日期货震荡中下午发力上拉,重新回归强势,情绪也在唐山非采暖季限产消息刺激下再次复苏,炉料震荡格局中也表现相对更积极。
  “按照之前产业逻辑推导梳理(见下图一)春节前黑色价格上涨是单核冬储驱动,春节后冬储驱动收尾,下游采购接力等多因素交织提振现货价格,并根据下游采购意愿和采购量折射货源紧缺炒作。”五矿经易期货资深黑色分析师陈丙昆认为,按照期货价格运行节奏,钢材期货大概率仍区间内震荡,短期交易思路波段对待,中期等待螺纹期货做空时机(或套保)。




从基差驱动逻辑看,陈丙昆认为,3月基差走强概率最大,走强核心是现货采购带来成交量对现货价格的约束:现货有成交价格下跌受约束,上涨时易形成氛围烘托支撑,所以,春节后现货强于期货,强弱拐点需要看下游采购持续状态。

  春节后:黑色产业逻辑推导如下图,逻辑推导结论和交易策略如下:




总体来看,春节后钢材单核补库驱动上涨转为下游采购引导的多远支撑联动, 产业逻辑驱动暂未看到现货大跌的动力,同时,环保炒作对供应增量的扰动形成上涨烘托,下游需求采购结构对现货形成支撑,对期货形成约束。操作上,陈丙昆建议进行波段操作,反弹建议选螺纹,下探建议选卷板,也可阶段性多螺空热。

  需求驱动尚不明显,警惕高位回调
  据2月23日午后消息,唐山出台钢铁业2018年非采暖季错峰生产案:
  错峰生产时间:3月16日-11月14日,共244天;
  错峰生产比例:主城区限产15%,其他地区限产10%-15%(依据气象条件而定)
  错峰生产任务:按高炉产能计,总共987.5万吨,3月5日前上报市政。
  信达期货黑色事业部主管韩飞认为,唐山非限产季限产约1000万吨,平均每月100万吨,相比采暖季平均每月400万吨的量小了很多,而且有可能继续通过废钢增加产量对冲掉。目前,钢材现货支撑的后劲尚未发力,关键还需看3月份需求增量的变化。
  西本新干线邱跃成认为,整体看当前黑色商品驱动仍不明显,价格走势持续性并不强,预计仍容易出现反复。当前社会库存增幅超出预期,但钢厂的库存压力仍不算大,部分钢厂2-3月份资源都已提前超卖,近两日不少钢厂都在上调出厂价格挺市,后面要重点关注现货市场需求释放后的价格变化情况。
  银河期货鲁晓静认为,如果限产的力度仅在唐山没有扩大开来的话,螺纹在3月15日前不一定会出现很明显的缺货的状态,但是华东电炉应该会维持一定的利润。在3月15日限产的高炉开启后可能对螺纹的行情就不那么有利了,华东的电炉可能利润会走负,但是目前这些只是螺纹行情逻辑的大概的时间结点,但最终还是要结合供需数据找行情的转折点。
  总之,由于需求尚未全面恢复,近两周钢材库存还将继续攀升。考虑到“金三”旺季需求临近,加上去年末今年初钢价大幅回调挤压泡沫,市场有反弹空间。同时,近几年去产能去库存效果显著,行业集中度明显提升,钢厂库存偏低定价强势,预计短期钢价趋强运行,中长期仍需谨慎。

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