[隆众聚焦]：利多集聚 橡胶主流产品价格涨至年内高位

表1 2020年主要橡胶产品市场价格走势对比图

数据来源：隆众资讯

表1 2020年主要橡胶产品价格对比一览表

单位：元/吨

品种	10月21日价格	年初价格		年内最高		年内最低
			变动幅度		变动幅度		变动幅度
RU主力合约	14750	12805	+15.19%	14750	0.00%	9370	+57.42%
STR20 MIX	12150	11700	+3.85%	12150	0.00%	8800	+38.07%
丁二烯	9550	8100	+17.90%	9550	0.00%	3600	+165.28%
顺丁BR9000	10800	10800	0.00%	11200	-3.57%	7300	+47.95%
丁苯1502	11400	10900	+4.59%	11400	0.00%	7700	+48.05%
SBS791-H	11300	12900	-12.40%	12900	-12.40%	9000	+25.56%

数据来源：隆众资讯

天然橡胶：期货大涨，9天暴涨2400点

截止2020年10月21日，RU主力合约收盘价14750元/吨，较年内低点涨幅57.42%。

RU01合约多空双方持仓高位，在交割品产量偏低情况下虚仓较多，资金炒涨热度高位。RU期货主要交割品全乳胶产量大幅缩减，需求好于去年，促进老全乳胶消化速度较快，新胶产量低位，全乳胶库存同比低位，基本面对胶价形成有力支撑。市场非标套利普遍以人民币混合胶为标的物，在基差并未回归风险下，套利企业普遍采用移仓方式减少亏损，但是RU05和RU01合约月间价差消失甚至出现倒挂，套利企业往后移仓困难。随着期货价格大幅上涨已经超越目前基本面支撑，资金方配合基本面炒作，同时围堵移仓后路拉动胶价上涨布局基本完成，在RU01月临近交割前将维持强势状态，目前空头平仓较少尚在坚持，多头资金继续拉涨动力仍在，RU01合约关注上方16000元/吨。

丁二烯：行情连续起跳，丁二烯创年内新高

隆众资讯统计，截至10月21日，中石化供价在8600元/吨，较年内低点涨幅145.71%；山东市场送到价格参考9550元/吨，较年内低点涨幅在165.28%。

外盘率先拉涨，国内出口是契机；内外盘价差反转，国内企业积极出口套利。10月中旬，武汉石化13万吨/年丁二烯装置检修，同时10月份国内新增装置产量释放不及预期，供需基本面出现利好。资金介入炒涨，天胶期货强势走高，带动橡胶产业链整体上行，上下游走势联动，对丁二烯的涨势带来明显提振。后续疯狂拉涨，资金介入及产业链上下游的联动配合，达成行情急速暴涨的局面。

合成橡胶：利好因素集中，趋势已经转变

上半年突发罕见的全球公共卫生事件，各地经济活动陷入停滞，在此背景下，全球避险情绪高位，大宗商品价格一路走低。而国内合成橡胶市场呈现出了高社会库存、低速货源流转的现象，在整个上下游产业链均受到了公共卫生事件带来的“流通性危机”时，当去库周期已经形成后，去库存周期长短决定了合成橡胶价格能否回归价值。上半年全球确诊人数突破1000万人后愈演愈烈，全球制造业复苏看似遥遥无期。

进入九月份以后，虽然欧美疫情出现二次爆发迹象，但我国得益于优秀的防控措施，基本走出了公共卫生事件的影响，“后疫情时代”开始发力。首先：1、国外供应端出现缺口后，下半年合成橡胶出口量逐步增多，国产1502出口价格涨至1350美元/吨以上，国产1712出口价格涨至1270美元/吨以上，国产BR9000出口价格涨至1330美元/吨以上。其次：中石化丁二烯出厂价格8600元/吨，丁二烯FOB韩国最新收盘价940美元/吨，合成橡胶生产企业边际利润仍小。再者：泰国暴乱、产区极端雨水天气等影响割胶进度，原料胶水等货紧价扬。另外：“放水”效应开始显现，橡胶价格长期被严重低估，资金炒作迹象明显。9月份我国汽车产销两旺，其中重卡销量接近14万辆，环比增长5%，而10月份、11月份我国轮胎企业海外出口订单充足。

隆众资讯合成橡胶产业链认为，相关的利好因素集中出现，谨防冲高回落，而橡胶价格长期疲弱趋势实际已经转变；同时我们也认为近期快速拉涨更多依靠的也是政策性、资金性推动行为，机遇与风险并存，建议当前业者顺势而为。

（以上解读均来源隆众资讯橡胶分析团队，仅供参考）