2020年前三季度PE供应分析

内外走势：周二LME铜低开高走，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6781美元/吨，日涨0.19%。沪铜主力2011合约高开回调，日内最高51600元/吨，最低51220元/吨，收盘价51380元/吨，较上一交易日收盘价涨0.41%；成交量83251手，日减30506手；持仓96084手，日减5918手。基差60元/吨；沪铜2011-2012月价差-20元/吨。

　　市场焦点：（1）美国众议院议长佩洛西将周二定为大选前与特朗普政府达成经济刺激协议的最后期限。（2）中国第十三批废铜核定进口量总计5980吨。（3）ICSG表示，2020年全球精炼铜料短缺52000吨，2021年料过剩69000吨。

　　现货分析：10月20日SMM现货1#电解铜报价51380-51500元/吨，均价51440元/吨，日跌170元/吨。长江有色报道，货源充裕，供应压力增大，下游消费不济，成交一般。

　　仓单库存：周二沪铜仓单合计66752吨，日减874吨；10月19日，LME铜库存为183900吨，日减950吨。

　　主力持仓：沪铜主力2011合约前20名多头持仓76160手，日减5776手，空头持仓61756手，日减4258手，净多持仓14404手，日减1518手，多空均减，净多减少。

　　行情研判：10月20日沪铜2011高开回调。美国新的刺激议案有望在大选之前通过，令美元指数走弱，市场风险情绪升温。9月份国内铜材企业开工率有所回升，并且在节后市场采购情绪有所升温，现货升水走高，需求存在回暖迹象，对铜价形成支撑。不过上游近期Escondida铜矿劳资双方达成协议避免了罢工，且近期铜矿TC出现小幅回升，铜矿供应紧张出现缓和迹象；加上欧洲疫情出现反弹，经济前景仍面临较大压力，近期伦铜库存出现大幅增加，铜价面临下行压力。技术上，沪铜2011合约成交缩量交投谨慎，主流多头减仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议可在51000-51600元/吨区间操作，止损各200元/吨。