沥青旺季需求逐步兑现，高供应下期价仍有压缩空间

能化篇

　　原油

　　昨日国际原油延续前一交易日上涨的态势，日内上涨近2%。根据消息人士透露，9月OPEC+的减产执行率为102%，其中，OPEC减产履约率为105%，非欧佩克国家为97%，这也表明OPEC+严格贯彻此前的减产承诺，今日将召开月度技术委员会会议，评估目前的原油市场现状。另外，昨日美国石油协会公布的原油和汽油库存降幅均高于市场预期，这也对隔夜油价形成利多刺激。不过，现阶段欧洲疫情二次爆发趋势明显，德国、法国和英国等地的政府重新开始实行部分封锁政策，原油需求仍面临一定的挑战。总体而言，我们认为，油价继续震荡运行的概率较大。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

　　伴随着连续三个交易日持仓量的大幅增加，昨日国内PTA主力2101合约强势上涨，夜盘阶段延续着惯性上冲的态势，而MEG主力2101合约日盘阶段强势上涨，但夜盘阶段期价高开低走，未能向4000元/吨整数关口发起冲击，短纤主力2105合约延续着上市以来的强劲势头，期货升水幅度超过了400元/吨，风险继续累积。从需求端来看，得益于印度疫情蔓延后纺织订单的转移，中国终端纺织行业订单暴增，从而使得国庆长假后纺织相关产品量价齐升，进而拉动聚酯价格上涨及库存的快速消耗，聚酯企业现金流均已转正，但持续性仍有待观察。从供应端来看，目前MEG进入去库存的阶段，PTA去库进度相对较慢，但两者同样面临新产能投放的压力。总体来看，我们认为，在需求向好的带动下，聚酯产业链各品种或延续反弹的走势，但持续性不足，操作上，建议重点关注逢高沽空PTA、MEG及短纤的机会。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

　　沥青

　　受原油反弹和周度库存数据利好影响，沥青在2300元/吨止跌企稳反弹。本周库存144.59万吨，同比增32.6%，环比减2.7%，厂库减3.95至70.40万吨，社库减0.17至74.19万吨，现货价格持稳，华东2300-2400(0/0)，山东2170-2400(0/0),辽宁2150-2400(0/0)，终端进入施工高峰，库存水平有所下降。昨日EIA库存数据好于预期，国际油价上涨，马瑞报价2249元/吨，裂解价差107元/吨，仍处偏高水平。后市来看，旺季需求逐步兑现，需求环比回落现货拐点向下，10月沥青排产较高，年底库存去年同期，目前沥青利润中高，焦化转产驱动不大，国际油价上涨动能持续性不足，沥青估值偏高，建议空单配置，目标位2200元/吨。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

　　聚丙烯

　　昨日PP延续强势，全天在7900-8000区间震荡整理，隔夜收于7984元/吨。长假期间累库存，节后连续去库存，今日两油库存在72.5万吨，较昨日降低1万吨。昨日现货价格小幅上涨，华东PP报价8180(+30)，山东粉料8000(+30)，山东丙烯7490(0)，粉料利润微利部分亏损，粉粒价差处于较低水平。01基差一定程度反应投产预期。在去库存情况下，现货偏强基差对盘面有支撑。平衡表推算，10月库存预计持稳，11月开始累库存，年底库存为去年同期1.3倍。短期期价强势但不建议过分看多，中长期面临需求季节性回落和产能投放压力，仍建议偏空思路对待，择机布局空单。(以上观点仅供参考，不做入市依据)