渤海期货：焦炭：调整不及预期 空单止盈离场

　一、期货分析

　　1、供求分析

　　截止至2020年08月31日，焦炭(2121, 153.00, 7.77%)当月产量为4，128万吨，较上月增加130.7万吨；焦炭产量当月同比为2.9%，较上月增加2.6个点。截止至2020年06月30日，河北省焦炭当月产量为403.7万吨，较上月减少16万吨；内蒙古焦炭当月产量为356.1万吨，较上月增加23.6万吨；山西省焦炭当月产量为939.7万吨，较上月增加29.4万吨；山东省焦炭当月产量为248.6万吨，较上月减少11.8万吨；陕西省焦炭当月产量为434.9万吨，较上月增加62.5万吨。

　　截止至2020年09月25日，华北焦化厂开工率为87.25%，较上周增加0.33个点；华东焦化厂开工率为64.07%，较上周减少1.05个点；华中焦化厂开工率为91.42%，较上周无变化；东北焦化厂开工率为84.14%，较上周增加1.19个点；西北焦化厂开工率为94.32%，较上周减少2.48个点；西南焦化厂开工率为76.33%，较上周增加1.02个点。截止至2020年09月25日，焦化企业大于200万吨级的开工率为86.86%，较上周减少1.08个点；焦化企业100万吨-200万吨级的开工率为76.06%，较上周增加1个点；焦化企业小于100万吨级的开工率为61.81%，较上周增加0.5个点。

　　截止至2020年09月18日，唐山高炉开工率为82.54%，较上周无变化；唐山高炉开工数为104座，较上周无变化；唐山高炉总数为126座，较上周无变化。截止至2020年09月18日，唐山钢厂产能利用率为85.32%，较上周减少0.49个点；唐山在产产能为234.63万吨，较上周增加1.45万吨；唐山总产能为275万吨，较上周增加3.26万吨。

　　截止至2020年09月04日，河北高炉开工率为66.35%，较上周减少0.63个点；河北高炉检修容积为72，785立方米，较上周增加4，280立方米。

　　截止至2020年09月04日，河北高炉开工率为66.35%，较上周减少0.63个点；河北盈利钢厂为73.97%，较上周无变化。截止至2020年09月04日，河北检修限产量为22.64万吨，较上周增加1.08万吨；河北检修钢厂为50家，较上周无变化。

　　2、库存分析

　　截止至2020年09月25日，天津港焦炭库存为22万吨，较上周减少2万吨；日照港焦炭库存为90万吨，较上周增加4万吨；青岛港焦炭库存为146万吨，较上周减少9万吨；连云港焦炭库存为4万吨，较上周增加0.5万吨。

　　截止至2020年09月25日，钢厂焦炭库存为455.49万吨，较上周增加3.75万吨，较同期平均。

　　截止至2020年09月25日，华北钢厂焦炭可用天数为8.74天，较上周增加0.88天；华东钢厂焦炭可用天数为16.77天，较上周减少0.74天；华中钢厂焦炭可用天数为12.13天，较上周增加0.44天；华南钢厂焦炭可用天数为17.65天，较上周增加0.98天；西北钢厂焦炭可用天数为19.34天，较上周增加2.02天；西南钢厂焦炭可用天数为14.77天，较上周减少0.27天；东北钢厂焦炭可用天数为31.1天，较上周减少0.72天。截止至2020年09月25日，华北地区钢厂焦炭库存为118.41万吨，较上周增加11.9万吨；华东地区钢厂焦炭库存为216.42万吨，较上周减少9.52万吨；华中地区钢厂焦炭库存为19.03万吨，较上周增加0.68万吨；华南地区钢厂焦炭库存为19.28万吨，较上周增加0.9万吨；西北地区钢厂焦炭库存为13.4万吨，较上周增加1.4万吨；西南地区钢厂焦炭库存为17.1万吨，较上周减少0.41万吨。

　　截止至2020年09月25日，华北地区焦化厂焦炭库存为9.88万吨，较上周减少1.12万吨；华东地区焦化厂焦炭库存为3.15万吨，较上周减少1.4万吨；华中地区焦化厂焦炭库存为0.79万吨，较上周减少0.04万吨；东北地区焦化厂焦炭库存为0.3万吨，较上周减少0.1万吨；西北地区焦化厂焦炭库存为5.95万吨，较上周减少1.89万吨；西南地区焦化厂焦炭库存为6.74万吨，较上周减少0.13万吨。截止至2020年09月25日，产能大于200万吨焦化厂焦炭库存为15.35万吨，较上周减少4.35万吨；产能为100万吨-200万吨焦化厂焦炭库存为6.13万吨，较上周减少0.3万吨；产能小于100万吨焦化厂焦炭库存为5.33万吨，较上周减少0.03万吨。

　　3、季节性分析

　　焦炭价格在10月的季节性特征为大概率上涨，且有大幅上涨的月份。

　　二、交易策略及计划

　　原操作计划为持有至1850-1900之间，如达不到则在持仓周期达到2-3周时平仓。在9月24日与28日盘中跌破1900点，达到最小预期目标，但价格向下运行并不流畅，没有形成收盘价跌破1900的实质性突破。同时自9月15日开仓以来，持仓周期已达两周，价格在1900上方震荡显示出一定韧性，空单选择按计划止盈离场。

　　另外价格的调整有到此为止的迹象，拟建立一手多单跟踪市场趋势的发展，如预判正确则根据市场状态选择加仓。

　　做多价位：2101合约在1915-1925之间择机进入多单

　　观察周期：2周

　　目标价位：2050

　　三、风险控制

　　本次交易以观察市场情绪为主，建立一手持仓跟踪市场状态，风险极小。同时设立严格止损制度，如价格跌破1850点无条件全部止损。假如价格在1900下方弱势震荡2周那么也会在交易周期末端离场。本次交易最大目标为2050点，止损位在1850点，风险收益比为（1920-1850）/（2050-1920）=1：1.8，风险稍大，但仓位极低，风险十分可控。

　　渤海期货1队