旺季需求支撑尚存 塑料谨慎短多

化工



　　原油

　　9月28日（周一），原油期货价格上涨。因南高加索地区冲突、挪威石油工人罢工、股市走强和美元下跌，美国通过刺激政策预期和中国工业数据较好也有提振作用。但原油需求前景堪忧抑制涨幅。欧洲疫情扩大，英国启动新防疫措施表明其他国家也存在升级防疫的可能，需求端二次坍塌风险加剧。

　　操作策略：虽然市场整体仍处于去库过程中，但当前宏观、需求端潜在利空较大，建议短期暂时观望回避风险。

　　橡胶

　　供应面，国内外产区产出释放偏缓；缅甸实施封锁政策，短期替代指标入境；国内标胶、全乳胶、烟片胶货源不多，持货商无意低出，对天胶市场行情构成一定支撑。需求端， 8月汽车制造业实现利润同比小幅增长，轮胎出口量环比增加以及8月份物流业景气指数回升，均显示国内下游需求形势较好。

　　操作策略：随着双节临近，下游工厂采购陆续完成，市场交易转淡，资金参与度不高，且国内港口库存居高，预计节前沪胶或呈现区间震荡走势。



　　PTA

　　隔夜PTA继续阴跌，周一日盘PTA大幅走低。隔夜国际原油期货收高，收复上周部分失地，但对于全球新冠肺炎确诊病例上升将导致能源需求下滑的担忧升温。PX下跌。目前PX供应依然偏多，不过下游一套PTA新装置即将投产，PX需求有望提升，市场多空僵持，预计短期PX市场震荡整理为主。

　　PTA 开工率稳定。检修装置逐渐重启，或继续维持高位。现货市场同步下滑，交投氛围平淡。下游聚酯市场重心上涨，成本支撑一般，昨日涤丝产销较好，工厂积极拉涨价格，市场交投气氛回暖。

　　聚酯开工率稳定，或总体维持高位。织造业开工率稳定，传统旺季到来，或稳中有升。当前PTA开工率维持高位，高库存压制市场价格，同时新装置计划投产对市场情绪也有所打压。节前下游采购原料的意愿不强，需求端对PTA市场支撑不足，PTA供需基本面疲软。国际原油价格震荡，成本端支撑PTA市场一般。

　　操作策略：PTA期货价格或震荡偏弱。支撑位3400，阻力位 3620。建议暂时观望。

　　隔夜连塑横盘震荡，周一日盘冲高回落。上游石脑油下跌，亚洲乙烯市场持稳。国内石化价格主稳，市场报盘小幅涨跌，终端刚需买入，成交一般，线性主流7100-7800元/吨。农膜需求季节来临，棚膜订单有所积累，企业平稳生产开工3-8成不等，地膜生产主要以大蒜膜需求及秋用地膜为主，部分企业按单排产，膜厂节前原料储备基本完成。

　　新装置投产在即，供应预期增加，产品旺季需求支撑尚存。节前终端适当备货，临近月底，石化库存去化有限，预计短期行情窄幅整理。前期塑料跌幅过大，而基本面仍有支撑，塑料短期后继续反弹。

　　操作策略：支撑位7100，阻力位7400。建议谨慎短线试多。

　　农产品



　　目前期货高位震荡，等待新粮上市。市场预期东北玉米减产300-1000万吨，华北玉米增产。接下来一周，华北玉米大量上市，对现货有所冲击。中国采购进口玉米力度加大，且2021年度进口美玉米770万吨，后续会继续进口美玉米，前期拍卖陈粮陆续出库，短期对市场造成阶段性压力。目前东北产区玉米上涨，但华北地区玉米略跌。

　　1、01玉米按照2250-2450的操作空间，短空01玉米入场点2470附近。

　　豆粕

　　美豆收割加快，美豆略跌。9-11月到港大豆较多，接下来2周压榨都在210万吨以上。豆粕库存回升，截止9月25日，库存103.54万吨，上周102.32万吨，去年同期67.43万吨。但压榨利润下降较多，9-12月盘面利润180-210。

　　黑色系



　　钢材

　　昨日黑色继续低位震荡，收盘小涨，而隔夜重新回落。上周的数据显示产量虽然下降，但仍然处于偏高水平，表观消费增加，库存小幅下降。在目前状态下，快速去库难以实现，现货压力将持续存在。

　　操作策略：后市维持震荡偏弱的看法，以反弹后做空为主。

　　铁矿石

　　铁矿石昨日冲高后回落，隔夜变化不大，延续低位弱势震荡的局面。现货价格仍稳定，基差仍然较高。外矿发运量最近一周有所下降，但整体水平尚可。港口库存继续增加，总体上供应问题逐渐向宽松方向发展。

　　操作策略：维持中期震荡偏弱观点，但要提防高基差下的反弹行情，可逢反弹做空。

　　油脂

　　最新国内豆油商业库存总量133.649万吨，较上周的133.085万吨增0.564万吨，增幅为0.42%，较上个月同期127万吨增6.649万吨，增幅为5.24% ；全国港口食用棕榈油总库存30.11万吨，较前一周32.38降7.01%，较上月同期的35.54万吨降5.43万吨，降幅15.28% ；华东菜油总库存在160100吨，较上周178600吨减少18500吨，降幅10.36%，长江沿线菜油总库存在50700吨，较上周47000吨增加3700吨，增幅7.87%，油脂继续去库存，低库存对国内油脂产生较强支撑。

　　28日豆油出厂价上涨20.0~40.0，四级菜油出厂价变动0.0~70.0，港口棕榈交货价变动0.0~50.0，期货市场冲高回落，市场上冲乏力。基本面国内大豆压榨利润非常丰厚，后期大豆到港量巨大，最新油脂库存再度回落，双节备货即将结束，市场未来可能承受来自新作美豆上市和节后油脂需求减缓的压力。我们监控的南美天气略微干燥，可能会影响大豆种植进度，有可能发展为大豆潜在利多。

　　操作策略：经历过去一周调整之后油脂大概率进入区间震荡，激进者豆油可在6800~7100、棕榈5800~6000高抛低吸区间操作。