巴西棉优势突出 淡季依然大杀四方

据国外机构的统计，今年8月巴西出口棉花(12815, 30.00, 0.23%)10.9万吨，创下历史新高。以往，8月份是巴西棉出口相对低迷的时刻，原因是陈棉库存减少而新棉还未开始装运。今年，2019年陈棉库存巨大，使巴西棉继续成为中国以外市场的主力军。

最近三个月，巴西棉出口报价比美棉、希腊棉和西非棉都有竞争力，8月份棉花出口到了各个主要棉花消费地区，其中对土耳其出口了2万吨，巴西棉也是土耳其棉花进口的第二大品种，仅次于美棉。如果价格继续保持竞争力，未来几个月巴西棉很可能继续挑战美棉的霸主地位。

8月份，越南是巴西棉出口第二大目的地，进口巴西棉1.9万吨，然后是巴基斯坦（1.63万吨）。中国是巴西棉出口第五大目的地，进口巴西棉1.58万吨。巴西棉已经在威胁西非棉在孟加拉国的地位，当月对孟加拉国出口了8901吨。

过去十几天，巴西棉是全球棉花贸易的热点，巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和其他市场都在积极采购巴西棉，而且由于成交量大，棉商将报价基差上调了25-100点，少数棉商甚至试图上调2020年新棉的基差。不过，纺织厂当前的主要采购对象是近期装运的现货而非远期现货。

最近一周，中国保税区的巴西2019年陈棉大量成交，M 1-1/8级棉比新疆棉要低几个美分。目前，中国保税区外棉库存大约55万吨，主要是巴西棉、美棉、澳棉和印度棉，当前主要买主是即将拿到滑准税加工贸易配额的纺织厂。

近日，巴西商品供应公司（CONAB）对2019/20年度的最终产量预测是293.18万吨，调增了2100吨，与市场的预期一致，平均单产也创下历史新高，旱地田单产为全球最高。巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计，2021年马托格罗索州的植棉面积为101万公顷，产量为180万吨，接近CONAB的预测。IMEA同时预计棉农已经销售了80.61%的2019/20年度棉花，2020/21年度棉花已售38.10%。

目前，巴西2019年棉花的基差企稳并有所上涨，平均基差上调了50-100点，高等级SM 1-1/8的基差接近400-500点，M 1-1/8级棉的基差接近350-400点。和两个月前相比，棉商也不太愿意接受更低的折扣。目前，巴西新棉加工缓慢，2020年新棉收获的压力还没有体现出来，M 1-1/8级棉2020年新花的基差在400-600点，比美棉价格便宜很多，而且印度棉价格上涨也使巴西棉更有吸引力。

未来，巴西棉的基差走势还要看ICE期货，如果投机买盘拉动棉价继续上涨，那么当巴西新棉开始大量加工之后，基差将会面临压力。