【农产品早评】欲搞中美脱钩禁用疆棉，棉花下跌

来源：混沌天成研究

农产品早评 | 2020年9月9日

品种：油脂油料、棉花(12465, -475.00, -3.67%)、白糖(5163, -70.00, -1.34%)、鸡蛋(3378, -39.00, -1.14%)、生猪、苹果(7115, 8.00, 0.11%)



油脂油料

马来棕榈(5906, -14.00, -0.24%)油产量预计从9月起逐步恢复，本周国内食用棕榈油库存为32.73万吨，较上周下降7.9%，支撑棕榈油价格。国内由于豆粕(2986, -10.00, -0.33%)胀库，部分油厂停机，大豆(4490, 7.00, 0.16%)压榨量上周下滑至195万吨，大豆库存明显增加，且达到历史高位，豆油库存下降2.5%，提货量和未执行合同数量均维持高位，表明豆油需求高居不下，同时南北美天气炒作也提振豆油。叠加宏观因素和外盘影响，预计近期棕榈油以宽幅震荡偏强为主，豆油震荡偏强，需关注10号发布的MPOB马棕8月数据和12号凌晨公布的USDA月度报告。



棉  花

棉花日评：供应端：新疆北疆近期降水影响脱叶进度，国内新棉减产25万吨预期不变；美国得州进入收获期，总产因干旱减少30万吨预期不变；印度近期降水偏多，产量预期持平略增。储备棉拍卖：9月8日轮出10030吨，全部成交。平均成交价格12085元/吨，较前一日下跌10元/吨，折3128价格13425元/吨，较前一日上涨214元/吨。需求端：据tteb，9月8日纱线、坯布的开机负荷和库存均有小幅改善。中美关系：USDA未报告中国谷物采购大单。特朗普近期对外表示强调中美经济脱钩的想法，与此同时，美国政府周二计划出台禁止使用新疆棉的政策。经济方面，美元指数走强。总体来看，近期盘面波动剧烈，郑棉定价核心为疆棉，疆棉产量超全国8成，品质好于内地，出口中以疆棉用量最高，出口与内销的比重为6:4，若疆棉遭到国外广泛抵制，则难以避免结构性过剩问题。



白  糖

白糖日评：供应端：据巴西船务公司Williams今日数据显示，9月2日巴西港口待运糖船数量为66艘，环比增加1艘，当周计划装运241万吨。菲律宾糖业管理局显示2019/20榨季菲产糖298.5万吨，同比提升3.1%。原油大幅下滑，巴西制醇将继续保持低利润，产量比将继续维持高位。泰国、欧盟、俄罗斯和中国2020/21年度减产预期不变。需求端，据中糖协，2020年8月我国累计销售糖902万吨，同比减少58万吨；累计销售86.62%，其中甘蔗糖85.81%，甜菜为91.89%。亚洲糖消费恢复至疫情前。总体来看，当前价格，原油下跌对外糖边际影响较为有限，国内8月销售数据好于预期，近期消费亦增加，对郑糖形成支撑。



鸡  蛋

鸡蛋日评：现货周六周末下跌两天后，周一现货有所上涨，尤其是小蛋涨幅较大，主要与节日礼盒集中备货有关。现货毛利0.38元/斤，鸡蛋1月盘面毛利1248元/500kg。供应上，9、10月份面临今年4、5月补栏鸡苗带来的新开产压力，压力大；由于养殖利润差，我们预期淘汰量正常偏多；但总体在9、10月份面临较大供应压力。需求端，食品厂需求差。冷库蛋：绝对量大，出库进度慢，出库压力大。总体：9、10月份供需差，10月之后逐渐好转。  1月合约由于2月12日过年，所以属于春节旺季备货合约，并且看好10月以后供需关系，所以我们认为10月之前在3700-3800左侧布局多单具备较大盈亏比。



生  猪

生猪日评：各地抛售结束，生猪价格持稳。需求上，冻转鲜较多，需求偏弱，猪价震荡偏弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。



苹  果

昨日苹果多合约强势涨停，从近期基本面来看，没大的变化，近期市场比较关注的红将军开秤价还低于去年40%左右（山东部分地区开秤了），供给端：晚熟未摘袋，供给受早熟品种的上市节奏影响，短期现货价格也是受此节奏影响，而出现波动；需求端：相对之前的预期也没有加强，还是要看到失业率降低，居民消费意愿加强，才会提振水果消费。现在临近限仓，虚盘太高，多空博弈非常激烈。但是现在也不见得是反转行情，果子还没下树，供给是模糊的，需求何时好转也是模糊的，供需都是模糊的东西，很难正确把握未来的走势，短期建议观望。