需求旺季上行乏力 小麦饲用替代放缓

随着国家临储麦投放力度加大、饲料企业小麦替代减弱，主产区流通市场小麦供给增加，需求旺季国内麦价上行乏力，进口数量同比大增，很大程度上挤压销区面粉企业采购国产小麦的需求。

　　当前，国内面粉消费虽步入传统旺季，但面粉企业成本压力以及下游市场需求增量不足，制约小麦市场采购力度。与此同时，国内政策调控力度持续加大，对市场主体购销心理产生影响，玉米市场价格持续回落，制约小麦饲用替代力度。国家临储小麦成交量同比增加，以及主产区小麦托市收购量下降，很大程度上弱化政策对麦价的提振效应。

　　持粮主体销售意愿提高

　　由于国内主产区持粮主体小麦销售力度加大，以及国家加大临储小麦投放力度，流通市场小麦供给能力提高；而终端制粉需求虽有所改观，但对麦价提振效应有限。近期，国家临储小麦周度成交量持续回落，一定程度上反映出流通市场小麦供需格局趋于好转。国内面粉企业下游产品提价幅度有限，使得其成本压力较大，制约其小麦采购数量和价格。

　　受苏州市相城农业投资发展有限公司委托，9月4日南方小麦交易市场竞价销售1.3129万吨2020年江苏产红小麦，起拍价2320元/吨（车船板价），最高成交价2370元/吨，成交均价2348元/吨。

　　国家粮食和物资储备局价格监测数据显示，截至8月底，全国小麦价格区间为2160~2720元/吨，平均价2366元/吨；上年同期全国麦价区间为2020~2703元/吨，平均价2276元/吨。

　　据市场监测，截至9月上旬，江苏盐城优质白小麦车板价2420元/吨，安徽亳州白麦进厂价2410元/吨，河南新乡新麦进厂价2420元/吨，河北邯郸白麦进厂价2444～2454元/吨，山东枣庄白麦进厂价2420元/吨。

　　国内小麦玉米价差扩大

　　据统计，自8月份以来，国家临储玉米累计投放1998.99万吨，实际成交1688.1508万吨，平均成交率84.45%，周度成交均价1919～2062元/吨，最高成交价2300元/吨，最低成交价1640元/吨。

　　海关数据显示，1月至7月国内累计进口玉米457万吨，同比增长30.7%；累计进口大麦286万吨，同比减少15.7%；累计进口高粱229万吨，同比增长937.5%。

　　随着政策持续加大玉米市场调控力度，国内玉米市场行情走势由强转弱，使得小麦与玉米之间的价差扩大，一定程度上制约饲料加工企业小麦饲用替代力度。截至9月上旬，辽宁锦州港（600190）15%水分2019年产玉米平舱价2240～2260元/吨，较上月同期下跌100元/吨；广东蛇口港15%水分玉米主流成交价2300～2320元/吨，下跌40元/吨。受政策调控持续、临储拍卖玉米出库、非主粮大量进口以及新粮上市等因素影响，国内玉米市场价格仍将面临较大的阶段性压力，小麦的饲用需求也将持续减弱。

　　国内小麦进口同比大增

　　国际谷物理事会（IGC）将2020/2021年度全球小麦产量预测值调高100万吨，至7.63亿吨，全球小麦供应依然相对充足。本作物年度（6月1日始）迄今，美国小麦出口检验量累计为674.4636万吨，上年度同期为659.8431万吨。

　　截至9月4日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于551.5美分/蒲式耳，较上年同期上涨91美分/蒲式耳，涨幅19.76%。海关数据显示，7月份我国进口小麦93万吨，是自2014年以来月度最高水平，同比增长325.1%；1月至7月国内累计进口小麦428万吨，同比增长116.3%。其中，前7个月进口法国小麦117万吨、澳大利亚小麦114万吨、加拿大小麦109万吨、美国小麦33万吨、立陶宛小麦22万吨。

　　短期国内麦价上行乏力

　　据统计，截至9月上旬，国家临储小麦剩余库存量8601万吨，同比增加1480万吨。其中，江苏地区1592万吨，同比增加235万吨；安徽地区1963万吨，同比增加375万吨；河南地区3949万吨，同比增加630万吨。

　　今年以来，国内政策保供给、稳粮价意图明显，政策对麦市调控的力度及灵活性增强。预计短期内在终端需求难有明显改观以及政策维稳粮价等因素影响下，国内麦价缺乏明显上行动力，而持粮主体库存小麦销售节奏，将在一定程度上加大小麦价格阶段性下行压力。建议持粮主体理性看待国内麦市供需格局，合理安排库存小麦销售，避免因麦价长期震荡导致成本增加、吞噬利润空间。