铁合金期货助产业完善价格体系

“‘砥砺三十年 奋进再出发’——郑州商品交易所成立30周年”系列报道之二十三





铁合金是炼钢必备的辅料，如果将炼钢过程比作成“烹饪”，铁合金就好比“食盐”，用量虽小但不可或缺。2014年8月8日，硅铁、锰硅期货（统称铁合金期货）在郑商所上市交易。作为郑商所首批冶金类的期货品种，经过六年的培育和发展，铁合金期货市场发育良好，期货价格发现能力日益增强，在促进完善产业价格形成机制上发挥了重要的作用。

在我国，铁合金产量最大、使用最多的就属硅铁和锰硅。近年来，铁合金市场价格波动幅度增大，上市铁合金期货具有重要的战略意义。

据期货日报记者了解，铁合金期货上市以来，其持仓规模稳步扩大，法人参与度逐步提高。数据显示，今年前8个月，硅铁期货和锰硅期货日均成交量分别为11.2万手和18.1万手（单边，下同），日均持仓量分别为18.1万手和12.5万手，较前两年均有较大幅度提升，规模增长趋势明显。同时，持仓结构也进一步优化，法人持仓占比稳步提升。最近3年，硅铁期货法人持仓占比分别为22%、31%和54%；锰硅期货法人持仓占比分别为34%、39%和52%。

据统计，目前约60%的铁合金生产企业和90%的贸易企业已经可以灵活多样地利用铁合金期货为企业经营保驾护航，产业参与度处于较高水平。产业人士认为，经过多年的市场培育，越来越多的企业认可铁合金期货，认识到运用期货工具服务现货经营的好处。

铁合金期货上市至今，价格发现功能已经逐步凸显，其通过提供公开透明的价格，及时有效地反映现货市场情况及变化，市场信息更为对称，为产业主体决策提供了有效依据。数据显示，硅铁、锰硅期现货价格相关性分别为0.91和0.96，在各期货品种中处于较好水平。

腾达西北铁合金有限责任公司（简称腾达西铁）副董事长刘鹏飞说：“腾达西铁已经将铁合金期货价格作为日常经营决策的重要参考。硅铁期货价格在2019年曾跌破当时的生产成本，出厂就是亏损，我们接收到期货价格信号后，果断做出决策，压缩硅铁产能，从期货市场买入硅铁交割，有效避免了经营损失。”

腾达西铁地处甘肃省和青海省交界，硅铁年生产能力30万吨左右，是国家重点骨干铁合金企业之一，也是最早参与铁合金期货的一批企业。

刘鹏飞表示，铁合金期货价格反映出了供求关系等市场预期，公司一直关注并根据这个信号调整生产，有效减少了企业亏损风险。如果没有期货市场，当价格低于成本时，企业出于产业链合作关系维护往往继续生产，导致供过于求状况加剧，市场风险聚集，一些企业甚至资金链断裂被迫关停。

业内人士普遍认为，铁合金期货给铁合金现货市场提供了一个指导企业生产经营的绝佳工具。当现货市场出现供需失衡情况时，产业企业可以利用期货工具来实现经营的再平衡，为供需两端调整方向提供缓冲时间，为产业的健康发展提供了润滑剂。

此外，铁合金行业企业普遍存在“小、散、弱”的状况，规模化、集中化程度严重不足，产品流通过程比较简单，绝大部分生产企业在产品销售中没有主动权，特别是与下游钢企“大块头”相比，定价话语权基本缺失。

“铁合金企业的普遍感受是价格变化难以把控，经营管理者时时刻刻都感觉如履薄冰。而铁合金期货对提高企业的议价能力、降低企业的经营风险都起到了作用。”中国矿产有限责任公司碳钢合金部经理周晓宁说。

据了解，以往下游钢厂处于强势地位，定价权基本都是由钢厂说了算。不过，随着铁合金企业逐渐参与期货套保，提前锁定利润，在与下游钢厂议价方面也逐渐有了话语权，期货市场促进现货定价体系更加公平有效，改善了铁合金产业的生存环境。

“铁合金企业应充分利用期货市场价格发现和套期保值这两大功能，现货与期货相结合，对提高企业的议价能力、降低企业的经营风险、锁定生产经营利润以及扩充融资渠道都会起到积极的作用和功效。”周晓宁表示。