美玉米期价大幅拉升之下，2号与3号粮质价差明显缩窄

受中西部产区风暴影响，上周以来美玉米期价大幅拉升，其中主力合约较8月初低点已反弹 超20美分/蒲，折合约8美元/吨。美玉米期价的大幅拉升，与基金逢低入市增多也有关系。不过考虑到美玉米产区整体长势较好，丰产前景乐观，上周的风暴影响尚不能扭转今年美玉米整体丰产格局。不过，美玉米期价大幅拉升之下，近期2号与3号粮质进口成本价差已明显缩窄至30元/吨，值得关注。


一、Derecho风暴影响，近期美玉米期价大幅拉升


8月10日，derecho风暴登陆美国本土并迅速给多个州造成恶劣影响，其中爱荷华州锡达拉皮兹附近掀起时速达112英里（180公里）的狂风，造成当地大面积的农作物受损。据衣阿华州大豆协会周五称，周一超强风暴影响中西部农业产区，造成爱荷华州多达1400万英亩的耕地受灾，高于早先预测的1000万英亩。美国农业部称，这场风暴影响衣阿华州近818万英亩玉米和564万英亩大豆。StoneX公司预计玉米可能损失2亿到4亿蒲式耳的产量，风暴可能造成美国单产减少2.5到4.5蒲式耳/英亩。若按照今年美玉米产量损失在4亿蒲式耳，则相当于1000万吨的产量损失，不过具体损失仍有待进一步评估。






虽然1000万吨的产量损失暂难撼今年美玉米整体丰产格局，USDA8月预计总产量将达到3.88亿吨的创纪录高位，不过基金积极减空（截至8月11日期货期权净空持仓在172,361手，较6月23日的净空单277,479手已大幅缩减10万手以上）之下，美玉米期价底部大幅拉升，从8月4日的最低点320美分/蒲上涨至8月17日的341.5美分/蒲，涨幅达到21.5美分/蒲，折合8美元/吨。


二、美湾2号VS美西3号玉米价差明显缩窄，成本差异不足30元/吨


在美玉米触底大幅拉升之际，8月10日以来美湾2号玉米与美西北3号玉米价差明显缩窄。截至8月17日，美湾2号玉米理论进口成本在1701元/吨，而美西北3号玉米进口成本1671元/吨，理论价差不足30元/吨，与此前近140元/吨的价差已明显缩窄，或与近期美西北玉米需求强劲有关，具体价差变化详见下图：






综上所述，受美中西部主产区风暴影响，基金大举减空之下，近来美玉米期价底部大幅拉升，已较低位反弹超20美分/蒲以上。虽然风暴对玉米产量影响规模仍有待进一步评估，不过目前来看应暂难撼今年整体丰产格局，后市美玉米期价能否继续上涨还需要依靠需求，尤其是来自中国的买盘来支撑。不过，在美玉米期价底部拉升的同时，美湾2号玉米与美西北3号玉米价差明显缩窄，折算进口理论成本价差已缩窄至30元/吨左右，或许与美西北玉米需求强劲有关，具体我们将保持关注。