巴菲特：我买的是黄金股 不是黄金

　上周末，巴菲特旗下的伯克希尔．哈撒韦公司二季度持仓出炉，最引人注目的变化就是它新买入了黄金股。巴菲特在二季度唯一新建仓的个股就是巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp），共买入了2092万股，金额为5.64亿美元（折合人民币为39亿美元），占该公司已发行股份的1.2%。

　　据资料显示，加拿大巴里克黄金公司是全球最大的黄金生产商之一，主要从事世界各地区黄金的勘探、开发、生产和销售。那么，巴菲特买入黄金股究竟意味着什么？

　　众所周知，巴菲特是最著名的黄金空头之一。他曾在2000年的科技泡沫期间表示，黄金是他选择的最后几种对冲工具之一，他宁可持有一百英亩的内布达斯加州土地、一栋公寓或者一项指数基金，也不要黄金。

　　因为他认为在理想的情况下，资产应该有能力在通货膨胀时期确保安全。但黄金天生有两大显著缺陷：没有多大实际用处，也没有产生新价值的能力。虽然黄金具有某些工业和装饰用途，但这两种需求不仅非常有限，而且几乎很难看到其产生多大价值。

　　因此近日股神建仓黄金股的新闻轰动整个市场也不足为奇。美国知名财经评论员Max Keiser称：

“巴菲特抛售银行股、买入巴里克黄金是一场巨变，其重要性再怎么强调都不为过。他认为全球央行已经完全失去了控制；他们正在印刷数万亿美元，并杀死了法定货币。整个100万亿美元的全球基金业务刚刚被颠覆了。”

　　但值得注意的是，大多数文章都会以巴菲特看多黄金或巴菲特建仓黄金为题，这实际上是不对的。准确来讲，巴菲特建仓的是黄金股。

　　投资黄金股和现货黄金最大的区别是，黄金股会向投资者支付股息。而且巴菲特投资的是一家盈利能力超强的黄金公司——巴里克。其黄金成本约为650-700美元/盎司，考虑到巴里克的所有运营成本，其黄金总成本约为920-970美元/盎司。而目前的黄金价格运行在2000美元/盎司下方。

　　此外，自2018年巴里克收购Randgold以来，它还通过处置非核心资产产生了15亿美元的利润，其中12.5亿美元是现金。由此可见，巴里克的盈利能力很强，而且它能从黄金和铜矿开采中获得可观的收益和自由现金流（每年约40亿美元）。即使金价大幅回调，巴里克仍能保持高盈利。

　　在巴菲特的持仓报告出炉后几小时，巴里克黄金的股价便上涨了6%。

　　耐人寻味的是，在巴菲特买入黄金股之际，“巴菲特指标”近期也正在全球市场敲响警钟。“巴菲特指标”指的是Wilshire 5000指数衡量的美股市场市值与美国GDP的比率。当该指标处在70%到80%的范围内时就该抛售股票了，当其升至100%以上时，就该倾向于规避风险。

　　Die Welt市场分析师Holger Zschaepitz指出，如下图所示，卖出信号正在闪烁。实际上，该指标刚刚突破了30个月的最高点：

　　Zschaepitz称：

“全球股票市场达到了一个新的里程碑。自2018年以来，目前所有股票的价值首次超过全球GDP的100%。依据‘巴菲特指标’，市值占GDP比率大于100%意味着股市处于泡沫区域。”

　　在过去的二十年中，全球市场在该比率突破100%后三度遭受重创，分别是在2000年、2008年和2018年。

　　虽然此次巴菲特持有的巴里克黄金股份对其公司而言微不足道，但在“巴菲特指标”达到30个月以来的高位并发出卖出信号之际，持有黄金或黄金股都是一个不错的选择。