【鸡蛋】季节性特征仍存 蛋价料先抑后扬

JD2009合约再次大幅走弱，主要受鸡蛋(3702, -98.00, -2.58%)现货市场走软拖累，今日鸡蛋产区山东、河南蛋价整体回落0.1元/斤，销区北京稳定、上海回落。7月份因下游企业及贸易商疯狂集中补货造成鸡蛋价格上涨速度过快，高价区超过4.5元/斤附近，进入8月以来终端销区市场对高价货源的接受能力有限，走货放缓，叠加低价冷库蛋冲击市场，市场看涨情绪降温，贸易商出货增加，下游多以消耗库存为主，补货谨慎，促使蛋价跌跌不休，连续7日跌价背后的根本仍然是去产能的逻辑，今年以来蛋鸡存栏高位，供应充足，下游受重大突发公共卫生事件冲击需求大幅减弱，消费同比仍是下降，整体产能趋于过剩，目前继续处于去产能过程，不过鸡蛋价格低谷期已过，未来鸡蛋价格底部抬升，但过程曲折，预计鸡蛋市场季节性特征仍在，未来鸡蛋市场价格走势大概率呈现先抑后扬走势，每年中秋、国庆节日备货提振仍存，蛋价仍有反弹预期，但反弹高度有限，具体节奏将表现为，8-9月份蛋价先抑后扬，9-10月高位有调整，春节前备货支撑叠加消费回暖有再次反弹预期，投资者需把握好季节性交易机会，同时需关注淘鸡节奏，当前养殖单位淘鸡积极性一般，若后期养殖端发生超淘，则有望支撑远期市场价格走势。

1、鸡蛋现货市场价格继续调整

目前鸡蛋市场因前期价格反弹速度较快，冷库蛋有可能将流入市场，且终端市场对高价货源仍需时间适应，因此蛋价高位不断调整。截至8月11日全国平均鸡蛋价格在3.39元/斤，其中山东蛋价在3.27-3.38元/斤，辽宁红蛋价格在3.25-3.30元/斤，产区平均价格在3.3元/斤，主销区平均价格3.58元/斤。

2、蛋鸡存栏连续3个月环比下降，供应压力趋于缓解

在产蛋鸡存栏量连续3个月环比下降，但整体存栏量继续处于高位，供应偏充裕，7 月份新开产的蛋鸡主要是2020年2-3月份补栏的鸡苗，受市场流通不畅影响，2月份养殖单位观望情绪较浓，补栏意向不高，而3月份鸡苗销量虽有恢复性提升，但同比均呈明显减少的局面，因此月内新开产货源较有限，小码蛋货源压力不大；另一方面天气炎热产蛋率处偏低水平，局部市场淘汰200-300天产蛋率偏低蛋鸡，因此7月新开产蛋鸡数量减少较为明显，产蛋鸡存栏量环比下降，据卓创资讯预测，7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.969亿只，环比跌幅1.46%，同比涨幅6.38%，

从存栏结构层面来看，7月份蛋价涨幅明显，养殖单位惜售情绪较重，出栏量减少，450日龄以上老鸡占比增加，平均占比10.49%，环比增加0.79个百分点。7月份补栏情况仍不理想，西南等部分地区后备鸡占比增加相对明显，其他地区增幅有限，全国平均占比14.41%，环比增加1.21个百分点。近期新开产蛋鸡仍有限，加之部分产蛋鸡日龄提升，整体产蛋鸡存栏占比稍有减少，平均占比75.10%，环比减少2个百分点，产蛋鸡压力趋于缓解。

3、淘汰鸡价格滞涨回落，淘汰节奏决定短期供应

鸡蛋价格继7月份快速冲高后近日持续回落，部分养殖户压栏心态松动，出栏增加，且大部分屠宰场因淘汰鸡成本高，采购意愿不高，淘鸡价格高位回调，截至8月11日全国主产区淘汰鸡价格部分稳定，部分掉0.05-0.10元/斤。主产区淘汰鸡均价5.68元/斤，较昨日下行0.03元/斤，跌幅0.53%。淘汰鸡出栏量一般，市场走货不快。后期需关注养殖端淘汰节奏对产量的影响，若高淘鸡价格刺激养殖企业提前淘汰，则有望支撑未来市场价格继续偏强运行。

4、鸡蛋消费边际改善，同比仍偏弱

进入7月份产地鸡蛋货源紧张，价格呈上行态势，受“买涨不买跌”心理影响，贸易商在产地的采购量略有增加，7月主销区市场鸡蛋总销量36009.60吨，环比增幅11.50%，同比增幅 0.19%。目前疫情对蛋鸡养殖行业消费端的冲击仍处于逐步修复过程中，不过从历年消费水平来看，今年旅游业、婚宴、学子宴等集中性活动受疫情影响普遍减少，目前仍难以恢复到往年同期水平，因此，对鸡蛋市场价格走势仍有一定制约。

综合来看，三季度是传统的蛋鸡养殖盈利阶段，现货市场价格涨价相对明确，但需求端未见明显增量，供给降幅有限，也将制约蛋价反弹空间，预计8月份鸡蛋现货市场价格呈现先抑后扬走势，后期淘汰鸡出栏量是影响鸡蛋产量的主要因素，若8、9月份养殖端出现超淘，有望支撑蛋价偏强走势，若正常淘汰或消费增幅不及预期，则蛋价仍将受到偏强供给的压制。期货市场来看，主力09合约继续运行下行通道内，支撑3600，压力4200，即将进入交割月，短期跟随现货波动为主，JD2101合约3800为短期支撑，可等待蛋价企稳后轻仓参与反弹思路。