Myagric：棉花生产线大增 棉价不宜盲目看多

　　2020-2022年，新疆棉农继续享受18600元/吨目标价格补贴政策支持，今年新疆地区棉花种植面积与去年基本持平，新疆棉在国内的地位进一步巩固与提高。当前，受疫情影响，新疆棉花市场看似静悄悄，但轧花厂新生力量却不断涌现，在持续疲软的行情环境下，为何会出现这种相对反常的现象？

　　根据自治区发展改革委等四个部门《关于印发<自治区棉花加工企业基本技术条件(试行)>和<自治区棉花加工企业验收管理暂行办法>的函》(新发改经贸〔2017〕1029号)文件精神，经塔城地区、伊犁州、喀什地区发展改革委和当地市场监督局等相关部门验收，如表1所示，截止8月4日，已公示第一批、第二批棉花加工企业通过验收名单，共计21家，其中序号1-17为7月15日公示的第一批名单，序号18-21位8月4日公示的第二批名单。据笔者了解，近几年来，受行情波动影响，每年都存在小部分轧花厂停止加工，或者只承担代加工工作。笔者了解到，今年新疆棉花加工生产线预计增加40条或者更多，加工产能出现扩大，开始执行“兵地互交互认”，在新疆籽棉总产相对稳定的基础上，对于轧花厂来说，籽棉上市之际，抢收现象在所难免。

　　表1 2020年度第一、二批棉花加工企业通过验收名单

　　市场的嗅觉是敏锐的，综合原因，笔者认为主要有两点：

　　一、储备棉轮换政策 收储预期给市场美好想象

　　2019年11月14日，国家粮食和物资储备局与中华人民共和国财政部联合发布2019年第3号文件公告，宣布自2019年12月2日开始安排轮入。2020年1月14日，郑棉主力合约盘中上升至14450，较2019年11月13日收盘价上涨1425点。

　　参照2019年储备棉轮换政策执行情况，部分市场人士对2020年度收储新疆棉期望较高，加之，今年开始执行“兵地互交互认“政策，行动派”开始投资建轧花厂。

　　二、棉价处于历史低位 具有较大的上涨空间

　　如图1所示，郑棉期价自跌破10000关口至9935后，出现连续反弹，重心不断上移，近期基本处于12000位置上下波动。如图2所示，2019年度棉花平均价格远低于2017-2018年度水平，当前棉价低于成本价格，价格处于低估状态，具有较大的上涨空间，籽棉抢收、新疆棉轮入预期都将成为棉价上涨的动力。

　　图1 郑棉主连价格走势

　　图2 2017-2020年3128B新疆棉价格走势图

　　笔者观点

　　储备棉轮换政策在于优化储备结构、提高储备质量，通过轮出、轮入工作起到稳定市场价格的作用，2020年度轮入时间、数量暂不确认，指标要求、价格计算方式也无法完全参照上一年度情况。国内棉花产需缺口缩小，2020年轮出结束后，中央储备棉库存粗略估算170万吨。USDA美棉出口报告数据显示，今年中国签约与装运数量较大，如图3所示，2020年1月15日中国与美国签署第一阶段协议至2020年7月31日，中国装运美棉累计数量为吨，但港口外棉库存变化不大，笔者认为部分美棉或已进入储备棉仓库。因此，随着储备棉轮换政策常态化，2020年度新疆棉轮入数量较为有限。

　　图3 2020年中国装运美棉数量统计

　　棉花价格涨，棉纱价格降，市场需求一直比较差，落后产能逐渐淘汰，部分产能转移至国外，因此，国内棉花消费量预估远不及2016-2018年。诸如全球疫情、经贸关系等不确定性因素较多，基于基本面分析，建议市场不宜盲目看多新棉市场。