铂金既出 谁与争锋

从1991年年初到1992年底， NYMEX钯金期货价格浮动在每盎司74.50美元到113.90美元之间。在此期间，工业贵金属的价格承受着俄罗斯清理库存的重压。与此同时，铂金的价格也大大高于钯价。根据纽约商品交易所铂金期货交易数据显示，从1991年到1992年年底的价格区间为每盎司330美元到420美元。因此，在那些年里，铂金比其同族金属钯的溢价超过了200美元。

在汽车催化转化器、炼油、玻璃纤维和其他需要高耐热金属的行业，工业消费者在那段时间里对钯情有独钟，这主要是因为成本价格较低所驱动的。并且在10年后，2001年钯价飙升至1090美元的峰值，而且在近两年的时间里，钯的价格再次上涨到高于铂金的水平。

根据纽约商品交易所铂钯期货的价格显示,当2001年钯升至1130美元最高点时,两种金属之间溢价扩大到了453美元。在此期间，一些工业消费者用铂代替钯，铂金随后又开始从2001年9月到2017年8月持续了16年的溢价。从2003年10月到2014年9月十年间，铂的价格高于钯价500美元，因此再次萌发对钯的工业需求。

铂金自2014年以来一直是贵金属行业的落后者，2016年初钯金开始高企，一直持续到本月初的高点1133美元。在2017年9月，铂金价格回落至钯价之下，尽管目前铂金的价格仍低于钯价，但截至1月26日，差价已缩短至为60美元。

钯金的工业替代者非铂金莫属

当涉及到这两种金属的物理特性时，铂的优势除了它目前的低价之外，铂的密度比钯高，而且它耐热性也更高。铂金的密度是21.45克/ 立方厘米,它的熔点是1768摄氏度,沸点3825度。.而钯的密度是11.9克/立方厘米，熔点为1560度,沸点2927度。因此铂金在物理属性方面明显更胜一筹。

每年的黄金产量约为2800吨，而铂金的年产量则在250吨左右。而且铂金在地壳深处开采，使其更加成为一种更昂贵的金属。而且，在边际生产的基础上，铂的工业应用比黄金要高得多。然而，铂金在2014年末滑落至黄金价格以下。对于投机者而言，囤积和投机铂金比黄金要少得多。1月25日，纽约商品交易所黄金期货合约的总持仓量为573,135份，而纽约商交所铂金期货合约的合约只有92,048份。此外，由于每一份黄金合约都代表着100盎司黄金，而铂金合约的价格仅为50盎司，因此黄金市场上多头和空头头寸的总数量几乎是铂金的12.5倍。在流动性方面，铂金显得更加脆弱，这意味着它更容易受到重大价格波动和上行和下行风险的影响。

工业需求正在发生变化

汽车制造业、玻璃纤维制造商、石油公司和其他工业消费者是铂族金属的晴雨表，当价格发生变化时，它们的需求也会缓慢发生变化，从对一种金属的依赖转向对另一种金属的依赖。然而，与钯相比并且作为钯的替代金属，铂有三个令人信服的理由。首先，铂的物理特性优于钯。其次，铂金的价格较低。最后，当谈到废废料回收时，铂金提供了一个更好的价值主张和价值上升潜力。

铂金的价值主张是一个令人信服的理由

从长期的角度来看，纽约商品交易所的铂金期货自上世纪70年代以来，一直在大幅波动中前行。2017年12月的最新低点为872.40美元，高于2016年初的每盎司812.20美元。在2016年1月的低点，纽约商品期货交易所(NYMEX)期货的总持仓量为57,780份，而最近涨至92,048份。虽然我们在2016年7月见证了价格的波动，但在2016年7月，价格在每盎司1200美元以下，有趣的是目前的总持仓量也比2016年多，但价格却比2016年低了200美元左右。不断上涨的价格和不断增加的总持仓量，往往支持期货市场的牛市行情。与此同时，在2016年1月的低点时，价格上涨的趋势指数——慢速随机指数在超卖区域中上涨，并一直在缓慢上升。这一技术指标仍接近超卖状况，这意味着我们仍可能处于突破铂金的开端。

我相信，工业消费者将点燃对铂金的需求，最近的60美元的差价表明，工业需求正在回升，如果工业用户正在改变他们的材料取向，用铂取代钯，那么不久我们就会看到，铂金价格重回巅峰。同时当价格超过临界阻力位时，投资和趋势跟随的投机者将回到市场，导致价格大幅上涨。