白银期货LOF表现亮眼

7月20日，建信基金和华夏基金公布了旗下商品期货ETF的二季度报告，在此之前国投瑞银基金已经公布旗下白银期货LOF的二季度报告。至此，国内4只上市交易的商品期货基金中有3只基金已经披露了今年二季度业绩。

　　总体来看，建信易盛郑商所能源化工期货ETF和白银期货LOF的二季度利润均为正值，华夏饲料豆粕期货ETF虽在二季度实现收益逾300万元，但考虑到当季公允价值变动损益，二季度利润为负。

　　根据二季度报告，豆粕期货ETF在今年二季度实现收益305.80万元，加上当季公允价值变动损益，二季度亏损2046.52万元。截至2020年6月30日，豆粕期货ETF的基金份额净值为0.9801元，今年二季度份额净值增长率为-3.96%，业绩比较基准增长率为-4.22%。

　　能化期货ETF在今年二季度虽然实现收益为-5176.12万元，但加上当季公允价值变动损益，二季度利润为1492.90万元，期末基金份额净值为0.8415。该基金在过去3个月份额净值增长率为7.91%，业绩比较基准收益率为8.53%。

　　白银期货LOF今年二季度的表现相对比较亮眼。该基金在报告期内实现收益8553.25万元，当季利润为2.85亿元，期末基金份额净值为0.829，过去3个月净值增长率达21.02%，同期业绩比较基准收益率为25.08%。

　　华夏基金在报告中称，4月份豆粕期货价格提前出现季节性调整，报告期内，大商所豆粕期货价格先跌后涨，6月5日大商所豆粕期货主力2009合约最高2868元/吨，创下4月2日以来最高。

　　建信基金表示，能化期货ETF在报告期内均匀加仓至接近满仓，以满足上市运作要求以及跟踪误差控制要求，管理人对基金除期货保证金外现金部分进行了流动性管理，以增强基金的收益。

　　国投瑞银基金表示，今年二季度，受政策刺激以及疫情导致的恐慌过去，在全球央行大力宽松的背景下，风险资产和避险资产一起上涨，波动率下降，经济触底反弹。总体来看，二季度上期所黄金与白银指数分别上涨9.6%和26%，金银比值下滑，目前在98左右。

　　从市场份额变动看，除豆粕期货ETF外，能化期货ETF和白银期货LOF的基金份额二季度都有所下滑。

　　截至今年二季度末，豆粕期货ETF基金份额总额为513124066.00份，与本报告期期初相比增加了480万份。能化期货ETF出现较多的基金份额赎回情况，报告期期末基金份额总额为186536957.00份，与期初相比减少了7100万份，其中某机构投资者在今年4—5月赎回4400万份，期末持有份额占总份额的10.73%。白银期货LOF本报告期期末的基金份额总额为1450583158.68份，与期初相比减少了1.49亿份。

　　展望未来，国投瑞银基金认为，随着经济逐步走出底部、走向复苏，白银价格表现可能会持续好于黄金，金银比值继续下降，大的方向看，中长期白银仍面临相对有利的宏观环境：一方面，低利率甚至零利率环境支撑贵金属价格，美联储表示在2022年年底之前都会维持零利率，预计后期的议息会议将会强化极度宽松货币政策的前瞻指引；另一方面，美元中长期贬值压力较大，尽管美联储自3月下旬开启不限量的资产购买，短期给经济带来提振，但考虑到贸易及财政赤字，叠加美联储大幅度扩表，美元中长期贬值压力较大，参考历史经验，美元大的贬值周期一般都对应贵金属价格牛市。

　　华夏基金在报告中称，5月以来，一方面中美贸易摩擦忧虑重现，驱动5月下旬人民币汇率走弱，提升进口成本，从而支撑豆粕价格；另一方面，中方持续采购美豆，美元走弱，也对CBOT大豆价格形成提升，再度支撑国内豆粕价格上涨。整体养殖周期下，豆粕饲料需求上升逻辑未变。