宏观氛围偏好 利多天胶行情

第一部分：国内宏观环境分析

　　宏观氛围偏好 利多天胶行情

　　数据来源：国家统计局

　　宏观氛围偏好 利多天胶行情

　　数据来源：国家统计局，金联创

　　机构观点：

　　中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东认为，这说明制造业稳步恢复，供需两端持续回暖。“这个数据反映出我们整个经济运行的情况，特别是供需两端出现持续回暖的状态。整个制造业的景气有所回升，但是回升的幅度没有大幅度改善，可能这与我们目前整个内外形势有关联。因为各国包括我们国内复工复产主要是在生产端，所以生产端（回暖）相对比需求端要快一些。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，下半年发达经济体及中国以外的其他新兴市场将持续处于衰退状态，未来外需还会面临较大幅度萎缩局面，加之未来替代效应及防疫物资出口势头趋于放缓，预计伴随外需拖累效应进一步显现，下半年政策对冲力度有进一步加码的可能。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文表示，海关正在筹备召开全国海关稳外贸稳外资工作电视电话会议，研究出台新的支持稳外贸政策措施，努力促进外贸外资稳定发展。此外，海关总署正会同有关部门，研究海南自由贸易港零关税政策相关清单，同步研究相关货物的海关监管办法。

　　本网观点：

　　（1）、从经济数据PMI、PPI与天胶、橡胶行业对比走势来看，以金联创数据监测，经济环境的变化也影响着橡胶行业的发展，各环节走势基本一致。2020年6月，中国制造业PMI指数50.9%，比上月上涨0.3个百分点；金联创数据监测，国内6月天然橡胶价格指数环比上涨4.65%，合成橡胶指数环比上涨0.70%，符合这一规律。6月制造业PMI环比回升，制造业稳步恢复，供需两端持续回暖。中国4、5、6月份重卡销量连续三个月同比上涨6成，终端市场需求向好。欧美地区经济逐步启动，6月轮胎出口订单也有所改善，但仍低于正常水平。天然橡胶供应方面，国内外产区放量缓慢，同样为市场提供支撑。

　　（2）、季节性来看，7、8月份为橡胶市场传统的需求淡季，多受高温天气影响，企业生产负荷下调，或有短期高温假的可能。今年南方地区洪涝灾害影响严重，同样制约物流运输，影响企业生产。天胶供应面，替代种植指标迟迟未下达，云南地区产量依旧偏少，当地橡胶库存持续下降；越南胶于7月中旬后到港量增多，但部分泰国进口胶船期有推迟。天胶基本面表现多空僵持，因货币政策宽松，金融商品市场走势偏强，提振橡胶期货，推动7月上旬天胶行情走高。但下游工厂接货反应平淡，行情进一步上行遇阻，下旬市场或维持区间震荡态势。

　　第二部分：国际宏观环境分析

　　宏观氛围偏好 利多天胶行情

　　数据来源：东方财富(24.64 -2.53%,诊股)网

　　宏观氛围偏好 利多天胶行情

　　数据来源：金联创

　　机构观点：

　　高盛：应该做多布伦特原油，做空美原油。以对冲短期原油基本面走弱和美元下跌导致的上行风险之间的冲突。贸易将让油价受到欧洲和亚洲更强劲市场复苏的影响。预计油价涨势将延续至2021年，但美原油美油表现不及布油，因美油仓位更为紧张。美国新一波感染病例以及美国原油生产的回升对WTI原油而言也是不利因素。

　　本网观点：

　　从原油与日胶、沪胶对比走势来看，以及沪胶与天胶现货、合成胶对比走势来看，各环节均有一定关联性。6月中旬至7月中旬周期内，国际油价涨后整理，其中WTI收盘价最高涨至40.65美元/桶。橡胶期货也呈现涨后回调整理态势，沪胶主力2009合约最高涨至10815元/吨。OPEC+或要求未按协议减产的成员国额外减产，以缓冲恢复供应影响。若原油减产落实，将进一步推涨油价，也会带动能化产品市场。但无新消息指引下，国际油价将保持震荡态势。美国地区疫情仍在扩散，美国经济将迎来比预期更慢的复苏。虽然疫情对经济构成的压力仍存，但最困难的时期已经过去，预计整体经济逐步向好，宏观层面为期货市场提供支撑。

　　第三部分：下期展望