金价盘中持续下挫 然跌势仍然受限 道明证券：拥挤交易触发黄金仓位挤压

FX168财经报社(北美)讯 FXStreet周四(7月16日)撰文称，由于对美元的需求上升，美市早盘金价仍处于低迷状态，金价目前徘徊在1800美元下方区域，现报1796.42美元，日跌幅0.75%。

（现货黄金5分钟走势图，来源FX168）

金价在本周从1790美元支撑区反弹后未能延续涨势，于周四出现小幅回调。尽管多种因素的综合作用帮助抑制了更大的跌幅，美元需求的温和回升被视为对黄金施加压力的关键因素之一。

在全球新冠肺炎病例持续激增的背景下，对中美地缘局势关系恶化的担忧影响了全球风险情绪。美债收益率走低，为黄金提供了一些支撑，这进一步强化了全球投资者向安全资产转移的趋势。

尽管美国公布的宏观经济数据好于预期，但美元仍难以维持其早期的涨幅。金价目前徘徊在1800美元下方区域，一些后续升势可能会继续在1813-15美元区域附近遭遇阻力，若突破该区域将会看向1818水平附近的几年高点，迈向测试在1828-30美元区域附近的下一个主要阻力。

道明证券：拥挤交易触发黄金仓位挤压

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师加利(Daniel Ghali)就如何在当前的风险偏好机制下交易黄金给出了建议。他指出，随着黄金成为一种拥挤的交易，轧仓将成为可能。

加利表示：“黄金正处于更迭之中，正从避险资产转向对冲通胀的资产。因此，金价与风险资产的关联度越来越高。这是由影响风险资产和黄金的共同因素驱动的，流动性的激增推动了风险资产和黄金的上涨，因为资本保护自己不受风险和实物资产的负实际收益的影响。”

对推动交易决策的主题进行分解就会发现，通胀预期等宏观主题推动了交易时间的延长，尤其是在价格突破阻力位的时候。重要的是，风险对仓位的影响有限，而且在过去的一个月里，风险与仓位的平均长度正相关。势头减弱是延长期限的最大障碍。

只要这种机制是由实际利率抑制驱动的，基金经理就不必担心在风险偏好的环境下交易黄金。然而，尽管我们没有看到极端的仓位配置，但黄金正成为一种拥挤的交易，如果这些主题受到不利影响，就会加大仓位挤压的风险。