锌的价格洼地可能要被“填平”？

国泰君安期货产业服务研究所认为，近期锌价继续上涨，价格洼地有可能被填平。目前，沪铜价格超过50000元/吨，超过疫情之前的价格；锡也到达疫情之前震荡区间的上沿；铝镍铅均达到了疫情前的水平，仅有锌尚未恢复到疫情前的水平。国泰君安期货产业服务研究所表示，对于整个有色，同涨同跌是大的趋势，只是节奏上有所不同而已，锌价在整个有色中属于价格洼地。所以市场投资资金瞄准了本轮的价值洼地锌了，大型投资者对09合约持仓开始增加。

从现货升贴水和价差结构上看，现货升水和07—08合约价差缩窄，但是8月和9月的价格结构依然对多头有利。从库存上看，锌社会库存处于相对偏低的位置，SHFE锌总库存下降趋势尚未改变。国泰君安期货产业服务研究所认为，资金看到了远期向上的驱动因素。

除了当前资金充裕之外，远期供需基本面也存在相应的利好。

供应端的扰动远远没有结束，主要表现为两个方面。第一，原料供应的扰动依然较大。秘鲁疫情确诊人数持续增加，锌矿完全恢复生产和运输存在较大不确定性。短期现货锌精矿TC虽然有所回升，但不能判断是上升的拐点。国内冶炼厂复产复工，7月国内精锌产量环比将增加3万吨左右，但由于锌矿端供应扰动增强，精锌供应增量有可能打折扣，且会影响到远期精锌供应。第二，精锌现货进口持续亏损，国外货源对国内补充力度不会很强。

消费端存在边际改善的可能。上半年新增基建项目数量大幅增加，形成对镀锌的需求主要集中在下半年。海外消费和制造业逐渐恢复，将在1-2月传导至中国压铸锌市场，后期压铸锌合金市场将存在边际改善的可能。氧化锌方面，如果全年汽车产量下降6%，则下半年汽车的产量增速将达到5%，对轮胎和氧化锌的消费有正向的带动作用。

综上所述，国泰君安期货产业服务研究所判断，锌价还有上涨的空间，建议投资者可以建立多单。