晚籼稻期货规则修订问题解答

近年来，随着农业种植结构不断调整，优质晚籼稻种植面积持续增加，品质不断提升，晚籼稻期货原交割标准已不能充分满足产业企业的套期保值需求。针对以上情况，郑商所对晚籼稻期货交割标准进行了修订。市场人士普遍认为，此次修订符合现货市场发展趋势，修订后的晚籼稻期货交割标的物定位更加清晰，能够较好满足产业的实际需求，有助于晚籼稻期货功能进一步发挥。

　　问：本次晚籼稻期货规则修订主要涉及哪些方面？

　　答：一是优化交割指标体系，将期货交割标的物定位于优质晚籼稻；二是调整替代交割品贴水幅度，充分体现“优质优价”原则；三是收严入库储存品质判定指标，避免储存品质较差的晚籼稻参与交割。

　　问：晚籼稻期货交割标的物如何定位？

　　答：晚籼稻期货交割标的物对应市场中的优质晚籼稻，基准品指标是参照黄华占稻谷特点设计的，替代品则是参照两优系列稻谷特点设计的。

　　问：为何将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻？

　　答：原晚籼稻期货交割标的物品质与普通晚籼稻更为接近，普通晚籼稻作为最低收购价政策收购的主要对象，其价格运行较为平稳，市场的风险管理需求不强。随着人们对生活品质的追求越来越高，市场对优质晚籼稻的需求也越来越大，加之其购销的市场化程度更高，优质晚籼稻价格波幅较普通晚籼稻更高，产业的避险需求也更强。将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻，既符合稻米产业的发展趋势，也能更好地满足现货企业的套期保值需求。

　　问：晚籼稻期货基准交割品的质量标准发生了哪些变化？

　　答：基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 稻谷》（GB 1350-2009）三等及以上质量等级的晚籼稻，整精米率≥52%，水分含量≤14.5%，谷外糙米含量≤4%，垩白度≤2%，长宽比≥3.1，粒长≥5.6mm且异品种率≤7%。此次修订取消了垩白粒率指标，增加了粒长和异品种率指标，收严了粒型（长宽比）指标并将其更名为长宽比，放宽了水分含量和谷外糙米含量指标。

　　问：为何放宽对水分含量和谷外糙米含量的要求？

　　答：通常情况下，稻谷水分含量越低，越有利于长期储存，但水分含量过低会导致整精米率降低。修订后的晚籼稻期货交割标的物为优质晚籼稻，其主要用于加工而非长期储存，加工时优质晚籼稻的水分含量通常为14.5%，故此次修订放宽了对水分含量的要求。

　　谷外糙米含量方面，近年晚籼稻收获的机械化程度不断提高，

　　机械化收割加剧了谷粒与机械的碰撞和摩擦，容易导致谷外糙米含量提高，在郑商所开展的优质晚籼稻质量摸底检验中，谷外糙米含量大于2%的样本占到样本总数的20%左右；现货企业表示，谷外糙米在加工之前可以被除去，适当提高谷外糙米含量不会影响稻谷价格，故此次修订放宽了对谷外糙米含量指标的要求。

　　问：晚籼稻期货替代品交割的质量标准发生了哪些变化？相应的升贴水如何调整？

　　答：原交割标准对于替代品指标和升贴水的规定是：30%＜垩白粒率≤40%，其他指标符合基准交割品要求的，可替代交割，贴水150元/吨。新交割标准的规定是：2.8≤长宽比＜3.1，其他指标符合基准交割品要求的，可替代交割，升贴水由交易所另行公告。现行的标准为替代品贴水190元/吨。

　　问：本次修订中收严脂肪酸值指标的主要考量是什么？

　　答：品种和储存品质是影响优质晚籼稻价格的主要因素，脂肪酸值是判定储存品质的重要指标之一，设置脂肪酸值指标的目的是防止储存品质较差的稻谷参与交割。近年来，随着烘干和仓储条件改善，晚籼稻入库脂肪酸值和在库储存时脂肪酸值升高的幅度均有所降低，为适应市场变化，需进一步收严脂肪酸值指标。

　　问：本次晚籼稻期货规则修订自哪个合约开始施行？

　　答：晚籼稻期货修订自LR2011合约起施行，LR2011及后续合约将于7月15日挂牌交易。