5月美非农数据存争议 金价跳水后或迎修复

6月5日，备受市场关注的美国5月非农就业数据如期公布。根据美国劳工部公布的数据，美国5月非农就业人口增加250.9万人，好于预期的减少800万人，失业率降至13.3%。但是美国劳工部劳动统计局(BLS)发言人斯特恩伯格在6月6日表示，劳工部的统计数据存在“错误分类误差”。

　　国际金价在5月非农数据公布后跳水，COMEX期金主力合约一度跌幅超3%，向下触及1671.70美元/盎司低位，为4月1日以来首次触及60日均线下方，结算价报1683美元/盎司，创4月3日以来结算价新低。国内沪金期货主力合约夜盘暴跌1.99%至383.72元/克，较年内最高点回调近5%。部分业内分析师预计，黄金价格仅仅是高位短期调整，金价中长期趋势向好不改。

　　“近期金价陷入盘整，主要原因是随着欧美经济逐渐重启，复工复产带动经济触底回升，经济最糟糕的时段已经过去。”东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖表示，由于市场对经济前景的预期比较乐观，叠加财政和货币政策的刺激，市场风险偏好不断回升，随着资金流入股市，美股其实已经非常接近疫情前的高点，这使得避险资产的吸引力下降。此外，3月份时大量资金做多COMEX黄金，近期合约换月展期也拉低了近月金价，因此可以看到黄金上行动能的减弱。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，近期外盘黄金期货异动显著，特别是COMEX黄金与伦敦现货金差价频繁大幅波动，多家银行在黄金价差波动过程中遭受巨额损失。消息称，一些银行正在考虑减少COMEX黄金期货的交易，考虑到银行持有头寸比例极高，大型金融机构参与度减弱将重挫COMEX黄金期货的市场流动性，这也是此次非农就业数据公布前后COMEX黄金价格异动的背景环境。在他看来，大机构削减黄金期货市场头寸，一方面减弱了黄金持续上行的动力，另一方面将导致市场的流动性不足。在这种环境下，当一些敏感时点下出现短期大量单边头寸，市场可能需要面对价格暴涨暴跌的巨大冲击，这在今年全球金融市场上屡见不鲜。

　　在美国5月非农就业数据公布后，金融市场在巨大预期差下出现异动，美国三大股指集体暴涨超2%，原油和铜为代表的大宗商品市场也全面大幅反弹，黄金等贵金属价格则应声跳水。然而，多位业内人士向期货日报记者表示，此次黄金价格在跳水后可能会很快迎来反弹修复，因美国劳工部劳工统计局（BLS）不久之后发布了一个声明，解释新冠肺炎疫情对5月非农数据的影响，同时承认数据存在“误差”。

　　BLS发言人斯特恩伯格在6月6日表示，美国劳工部的统计数据存在“错误分类误差”（Misclassification Error）。经了解，此前BLS的数据也发生过统计误差的情况，美国4月官方公布的失业率为14.7％，但后来BLS表示，如果将“错误分类误差”的因素计算在内的话，当月的真实失业率应在比官方公布的统计数据要高。

　　有业内人士表示，美国劳工部自3月以来的就业报告中均称，被调查者若由于疫情影响暂时性脱离工作岗位，应填报为“暂时性失业”。但显然，并非所有被调查者均按此指引填报，许多类似状况的被调查者显示为“被雇佣，但由于其他原因暂时停工”，而这一选项一般是劳动者处于年假状态时采用。根据美国劳工部估算，若将这部分“错误分类误差”划定为失业，则美国3月、4月、5月的实际失业率将比公布数值分别提高1、5、3个百分点。因此，由于疫情对就业的扰动，近期美国就业市场数据或存在部分“失真”。

　　徐颖表示，市场预期和公布数据出现巨大背离，一方面可能是统计口径的原因，另一方面是美国的薪资保障计划维持了一部分就业。但是，考虑到目前美国每周还有近200万人初次申请失业救济金，且美国PMI数据中的就业分项也没有明显改善，暗示当地劳动力市场恢复过程仍将会比较缓慢，预计对金价的利空基本已反应完成。未来就业数据或还将有所反复，很可能会打压市场过度乐观的预期，从而再次利多黄金价格。

　　招金期货贵金属分析师曹梦洋则认为，长期看黄金牛市氛围仍然比较浓厚，但短期而言，市场对于金价未来一段时间的表现开始出现分歧。她表示，首先，此次疫情是驱动金价上涨的重要因素，随着欧美疫情高点渐过，主要经济体陆续转向复工，4月是全球经济受冲击最大的月份，5月以来形势的好转对金价不利或者说存在牵制；其次，从黄金持仓来看，市场存在较大的获利盘，部分资金出现兑现利润离场现象，若伴随利空因素出现，可能出现多杀多的引诱现象，市场向上拉动意愿不强；再次，此前基本面支撑金价上涨的因素，包括疫情引发的避险需求以及美联储为代表的全球货币宽松，这些对于金价的利多刺激已经持续被市场消化了，不能再作为持续的驱动因素，或是刺激金价创新高的因素。

　　中信建投期货贵金属研究员王彦青表示，决定后期金价走势的主要因素在于全球疫情的控制情况与经济恢复的程度，因为这会显著影响实际利率与通胀预期。他认为，黄金目前仍在牛市途中，近期的调整不改长期的方向。毕竟，经济要恢复常态还有很长的路要走，而在这个过程中，货币的宽松与财政的刺激将伴随金价进一步走高。