中美关系影响犹存 豆类延续反弹

　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，豆粕下跌。CBOT7月大豆期货下跌6.3美分，报每蒲式耳840.75美分。7月豆粕合约下跌1.1美元，报每短吨283.2美元;7月豆油合约收涨0美分，报每磅27.38美分。
　　盘面走势：①A2009收盘报4544，较上一交易日-0.11%，成交量317940手，持仓量113441手，-12776手；A9-1月价差+536；②B2007收盘报3000，较上一交易日0.5%，成交量63039手，持仓量16996手，-2783；③M2009收盘报2804，较上一交易日-0.14%，成交量1301383手，持仓量1563333手，江苏现货与M2009基差-109，与M2101基差-168，M9-1月价差-59；④Y2009合约收盘报5660，较上一交易日1.07%，成交量419663手，持仓量411829手，-7383手，Y9-1月价差-60。
　　消息：15月28日当周中国额外增加巴西大豆采购，买入10-14船或60-80万吨大豆(9月和10月装船)，尽管目前巴西大豆仍较美豆有溢价。未来几个月中国大量采购进口大豆不单是为满足国内压榨需求，也是为了更好的建立库存储备(防止意外供应中断)。2.2020年第22周（5月23-5月29日），本周开机率小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量2066100吨（出粕1632219吨，出油392559吨），较上周2097500减31400吨，降幅1.4%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.51%，较上周的60.41%降0.9%。
　　市场报价：国产大豆价格5100。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2680，-86。天津地区经销商报价，一级豆油5750。泰州经销商报价5830。广州贸易商报价5780。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单331手，0手；豆二仓单0手，-200手。豆粕仓单18406手，-47手。豆油仓单15715，198手。截至5月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存52.1万吨，较上周的36.76万吨增加15.34万吨，增幅在41.73%。油脂方面，截至5月22日，国内豆油商业库存总量88.915万吨，较上周的86.833万吨增加2.082万吨，增幅在2.4%
　　主力持仓：豆一2009合约前20名多头69,059，-6,774，空头69,178，-6,003，净持仓-119。豆二2007合约前20名多头11,599，-1,563，空头14,439，-634，净持仓-2840。豆粕2009前20名多头822,171，2,289，空头1,271,698，6,520，净持仓-449527。豆油2009合约前20名多头233,108，-1,375，空头322,628，1,216，净持仓-89520。（单位：手）。
　　观点总结：豆一：周五国产大豆产区现货报价整体稳定，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62元/斤之间，基层余粮库存有限对现货价格构成较强支撑。销区大豆市场基本稳定，沿淮地区大豆贸易商易基本完成腾库，低价销售大豆意愿下降，下游询价升温。大豆延迟拍卖令国内现货供应偏紧状态无法缓解，产区贸易商存在挺价心理，中美关系紧张可能导致美豆进口量减少，产区大豆现货坚挺推动期货价格连续反弹。目前豆一基本修复了前期下跌的幅度，短期可能陷入震荡，建议暂时观望为主。
　　豆二：据船运机构Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停，此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。这是自新冠肺炎疫情爆发以来，该港口报告的首份确诊病例。物流风险对国内进口有所影响。另外，对于持续升级的中美关系，市场担心中方为反制美国可能减少美国农产品采购。一旦中美关系生变，美豆对华出口成为牺牲品的可能性较大。国内到港大豆数量持续攀升，上周油厂大豆压榨量高达219万吨。但是，短期中美关系紧张盖过国内库存压力，豆二走势偏强。建议盘中顺势参与为主。
　　豆粕：美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示，截至2020年5月24日，美国十八个大豆主产州的大豆播种进度为65%，作为对比，一周前的播种进度为53%，去年同期为26%，五年同期均值为55%。大豆出苗率为35%，上周18%，去年同期9%，过去五年均值为27%。美豆丰产预期较强。未来5-8月，大豆进口量增大，压榨率及开机率逐步提升，豆粕库存已经出现连续增长的态势。但是近期中美贸易摩擦令市场对未来大豆供应有所担忧，提振豆粕走势。盘面上来，豆粕09下破2700后出现较强势的反弹，表现出一定的抗跌能力，而豆粕现货下跌有出现放缓的态势，对豆粕有一定的支撑。盘面上，豆粕在强势突破2800重要整数关口后，出现回落，2700-2800的区间支撑压力均较强，建议短期顺势偏空操作为主。
　　豆油：总体油脂基本面仍偏疲弱，从供应端来看，后期供应端非常庞大，5-8月份的进口平均量均达到1000万吨，随着大豆进口压力的增加，油厂压榨的开机率也会逐渐增加。叠加华北某外资工厂从南美采购了8万吨的豆油，为6月的船期，8月到港。另外，随着进口利润的打开，近期中国也积极采购棕榈油，船期多为5-11月，也增加了国内油脂的库存。再从需求端来看，受疫情的影响，国内外餐饮受较大的打击，加上国内餐饮也尚未恢复，豆油市场需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布补贴B30生物柴油计划，而马来西亚亦称9月份恢复重启生物柴油计划，且原油进入实际减产期，中美关系进一步紧张后，可能会影响贸易协议的执行，均对油脂的价格有所支撑。短期油脂走势较强，建议日内顺势交易为宜。
　　来源:瑞达期货
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