铁矿能复制19年的暴涨行情吗？

　文丨牛钱网

　　部分数据来源丨华泰期货，中信期货，Mysteel

　　近一段时间来，铁矿(740, -16.50, -2.18%)石连续大涨，由于港口库存已经持续低于1.1亿吨的水平，当前的库存水平和2019年的库存状况非常相似，市场不免有看到900的声音，铁矿除了低库存，巴西疫情新增确诊人数持续攀升也是市场普遍担忧的主要原因，巴西当前累计确诊人数已超过50万人关口，全球累计确诊总人数已超600万人。

　　由于VALE传出员工感染情况，市场普遍担心淡水河谷的发运量，后续或将持续走低。另外，在贸易摩擦再次升级的背景下，市场普遍预期央行再度降准降息；而原油的不断反弹，也给整个商品市场的反弹带来提振。铁矿石是否会继续大涨呢？来看近期基本面的变动情况。

　　现货方面，5月29日，普氏指数62%铁矿石报价100.9美元/吨，较上前一周大涨4美元；今日日照港PB粉今早现货报价760元/吨，较昨日无涨跌。5月29日，国产62%铁精矿价格为715 元 /吨， 日环比每吨上升4元，当月平均价格为698元/吨；进口62%粉矿现货贸易价格为815元/吨， 环比每吨上涨26元，当月平均价格为760元/吨。

　　市场消息方面，据Mysteel讯，巴西当地时间5月28日，巴西当地几家媒体报道，劳动税审计员与经济部机关劳动监察秘书处，在上周检查了Vale位于Itabira地区的三个主要矿山，并对对VALE及外包的数百名工人进行了Covid-19的测试。自从检测以来，COVID-19阳性在Itabira矿山呈指数级增长，目前Itabira共确诊273例病例。此外Public Ministry of Labor in Minas Gerais（MPT）还建议立即解散VALE在该地区的所有雇员，最短期限为十天，并进行进一步检测。但随后，Vale向VIA COMERCIAL通报了MPT的行动， 并将“公共民事诉讼”提交至Itabira第二劳动法院裁决，法院驳回了MPT的要求。

　　由于矿区存在感染雇员，VALE矿区被动封闭的情况可能会出现，这也将影响到淡水河谷的铁矿石产量和发运量。

　　供应上来看，巴西的发货量逐步从低位出现恢复性的上升，但若VALE的因为受到感染的影响，这一状况可能将会变糟，VALE因为去年的溃坝事故，发货量一直处于往年的低位水平，未恢复到正常的水平。据Mysteel讯，19港铁矿石发运量（5/18-5/24）：澳洲巴西铁矿发运总量2603.4万吨，环比上期增加407.7万吨。澳洲发运总量1917.1万吨，环比增加175.5万吨；巴西发运总量686.3万吨，环比增加232.2万吨。明天本周二（6.2）重点关注澳、巴的发运量数据变化。

　　5/18-5/24到港量方面：全国45港到港总量到港量2207.3万吨，环比减少58.5万吨；北方六港到港总量为1166.4万吨，环比增129.6万吨。全国26港到港总量为2105.7万吨，环比减少33.7万吨。

　　库存方面，截止5月29日，全国45个港口进口铁矿库存为10784.85万吨，较上周降141.23万吨，港口库存继续回落，已向下突破1.1亿吨关口。

　　日均疏港量301.94增6.2万吨。值得注意的是，由于钢厂需求旺盛，港口疏港量已连续10周维持在300万吨的高位之上。

　　需求方面，铁水日产量仍在上升，产量已经超过2019年的同期水平，暂时未能看到拐点来临。另外，5月29日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率91.02%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.52%；高炉炼铁产能利用率91.38%，环比增0.43%，同比增1.60%；日均铁水产量243.24万吨，环比增1.15万吨，同比增4.25万吨。现在高炉产能开工率已经飚到很高的位置，铁水的产量也呈现出刹不住车的状态，但值得警惕的是，后期一旦产能出现拐点，铁矿则可能迎来累库的周期。但短期铁水超产的情况下，铁矿的需求依然旺盛。2020 年 1-4 月份，我国铁矿石进口累计数量达到36318.3万吨，较去年同期增加 2162.2万吨，同比增幅 6.33%。从 2015-2020 年前 4 月比较来看，今年进口量均超越往年同期，较同期进口次高的 2017 年还多 990.3 万吨。

　　随着钢厂高炉产能利用率的持续提升，铁矿的消耗量也在上升，持续走高的高炉开工率和产能利用率加大了铁矿的消费，而当前终端成材去库良好，铁水产量上升并未遇到阻力或者限制，但钢材产量的持续攀升或可能导致新的产能过剩，有两点风险：一是限产政策应值得警惕，二是未来下游终端钢材消费出现去库迟缓，后期铁水产量有望冲高出现拐点，铁矿将高处不胜寒，持续关注铁水产量和高炉开工率的变化。

　　观点小结：从下游的终端钢材消费来看，当前去库良好，证明一季度压抑的消费需求已在二季度维持强势消化；当前高炉开工率和产能利用率已处在高位，但疏港量和钢材的表观需求或可能出现下滑的风险，铁矿石的港口库存维持去库，已向下突破1.1亿吨的水平，整体来看铁矿的基本面仍然维持偏紧的格局。

　　近期贸易摩擦再起，市场预期降准降息存在较大可能，今日股市大涨地产类板块强势，而在房地产韧性叠加基建偏强的预期格局下，后续需观察钢厂产量超产后的预期转变，以及黑色系下游钢材表观消费的演变。操作上，铁矿继续择机平仓多单。