纯碱期货顺利完成首次交割

近日，首个纯碱期货SA2005合约顺利完成交割。纯碱期货上市至今已近半年，期现货市场联动良好，期货功能得到了较好的发挥。5月初，郑商所已推出玻璃、纯碱套利指令，纯碱期货首次交割完成成功打通了期现货通道。纯碱期货成交持仓规模持续增长，产业企业参与度不断提升，品种影响力逐步扩大，服务产业、服务实体的功能受到市场各方认可。

数据显示，纯碱期货累计注册仓库仓单3003张，入库纯碱60060吨，占同期全国重碱社会库存的8%。由于临近交割月时，纯碱期现货价格回归较好，部分仓单提前退出，共有1661张仓单参与首次交割，交割量为33220吨，其中滚动交割747张，集中交割914张。仓单主要集中在湖北三三八处、湖北七三六处和中远海运三个交割仓库。此次入库注册交割环节顺利，期现通道畅通，得到了市场各方参与者的认可。

作为纯碱期货首批交割仓库，上海中远海运积极配合相关客户在交割仓库内注册仓单并完成交割。总计注册仓单794张，其中期转现滚动交割696张，实际完成一次性交割98张。

在上海中远海运物流国际储运有限公司石家庄分公司经理吴建平看来，交割仓库需担负期货货物管理主体责任、配合交易所所做好交割仓库运营风险管控，同时为买卖双方提供交割仓储服务保障。“仓储服务过程中，要协助客户确定库容，督促客户及时入库，避免延迟入库损失，货物入库时，货物状态、批次、重量等要严格把控，在库管理规范严谨，为期货交割提供优良的交割环境。”他称。

即使受疫情影响，湖北区域企业参与此次纯碱交割的热情依旧高涨。据统计，此次开展的交割中，湖北地区交割仓库累计注册2129张仓单，入库纯碱42580吨，其中，23800吨在湖北七三六处入库，18780吨在湖北三三八处入库。

“本次湖北纯碱交割量相对较大是在意料之中。”湖北七三六处业务负责人饶胜辉对期货日报记者表示，一方面，与交易所的充分准备和产品调研密切相关，经历了多个区域的市场调研和会议交流辅导，客户已充分理解了纯碱的保值业务；另一方面，本轮市场也充分给予了参与交割业务的机会，客户参与积极性非常高。

“疫情期间，为了顺利实现交割，保证货物及时入库，在公路运输全面停滞的情况下，及时协调武汉铁路局组织铁路运输，保障货物发运，入库以及仓单注册各环节顺利进行，配合客户最终完成交割。”饶胜辉说。

据记者了解，本次SA2005合约交割中，云图控股卖出交割了1.58万吨纯碱，配对三家买方企业，两家期现贸易商，一家是玻璃配套的纯碱大贸易商。其中单笔交割最大的一次采取滚动交割模式，剩余采用最后交易日后配对的集中交割模式。“作为卖方，从入库、仓储、注册仓单、注销仓单、对方提货的过程都相对顺利，这个与我们比较熟悉业务流程，合作单位配合度和专业度较高有很大关系。”云图控股期货部总监蒋宇莺表示。

对此，杭实善成实业期现主管常程表示，相较于卖方，买方更关注货源的品牌和所放的位置，需要通过提前调研各家交割仓库周边的玻璃厂原材料需求情况，选择接货后处理现货的最优方案。

“纯碱现货质量稳定、标准化程度好、质检方便快捷，运输中转成本较低，这些条件为仓库交割制度的成功奠定了基础。仓库交割的引入可以解决仓储问题，方便期现和跨期套利策略的实现。”常程表示，虽然纯碱现货中较少采用第三方仓库的模式，但本次交割证明，纯碱期货上引入第三方仓库是非常明智的。

值得一提的是，在产业链生产企业中，玻璃生产企业对于纯碱期货的参与更为积极。除了直接通过纯碱期货进行库存管理，玻璃生产企业还通过购买期货仓单货物间接参与，优化采购成本。

“作为第一家注册了纯碱期货仓单的玻璃企业，通过测算，我们认为提前交割更合适。”河北正大玻璃副总经理庞溥军介绍，由于企业前期做了大量功课，包括与各方的沟通配合、在交割仓库的流程、交割品质把控等方面都提前做了演练，整体过程较为顺畅。

“部分现货企业参与了首次交割，且较好地达成了套期保值的效果，让更多处于观望的产业链企业意识到纯碱期货是一个很好的风险管理工具，对规避价格风险，辅助企业经营决策，稳定产业链供应链都有着极大帮助。”庞溥军感慨地说，就玻璃企业而言，以往都是对产成品做卖出保值，纯碱期货的上市使得玻璃生产企业在原料成本端也可以进行套期保值，帮助有效控制生产成本。

事实上，纯碱期货上市以来，盘面持续的高升水给生产企业及贸易商提供了较高的安全边际，熟悉期货规则的贸易商纷纷进入市场，同时也给生产企业创造了参与机会。

从2019年12月纯碱期货挂牌交易到2020年3月期间，SA2005合约价格相比现货数次给出了较高升水，河南金山化工集团、湖北应城新都化工有限责任公司等纯碱生产企业抓住有利时机在期货市场上进行套期保值，在后期社会库存不断累积、纯碱现货销售价格下跌的情况下保证了企业的销售利润。

交割仓库不仅是期现市场高度融合最直观的感受者，其自身角色其实也发生了较大的变化。湖北三三八处不仅是郑商所的纯碱交割仓库，还是棉花和铁合金的交割仓库。期货市场的活跃性，使仓库物资进出量大幅提升，周转率更快。“伴随着棉花和铁合金交割业务的发展，我们看到了棉花、铁合金的期货、现货联动在增强，预计纯碱行业也会发生类似变化，期货和现货市场紧密联动。”饶胜辉说。

“通过参与交割，我们一方面对于客户质量有了更好的把控，另一方面，对自身的服务质量也是一个质的提升，期货交割促使交割仓库向标准化服务转变。”吴建平称。