瑞达期货：基本面利空得到释放 豆一超跌反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，豆粕小幅上涨。CBOT 7月大豆期货上涨4.3美分，报每蒲式耳846.75美分。7月豆粕合约收涨0.9美元，报每短吨285.5美元;7月豆油合约收涨0.3美分，报每磅27.36美分。

　　盘面走势：①A2009收盘报4332，较上一交易日1.91%，成交量283633手，持仓量137646手，-6035手；A9-1月价差+381；②B2007收盘报2945，较上一交易日-0.03%，成交量16209手，持仓量4950手，-1275；③M2009收盘报2742，较上一交易日-0.11%，成交量710718手，持仓量1656180手，-18436手，江苏现货与M2009基差-12，与M2101基差-80，M9-1月价差-68；④Y2009合约收盘报5458，较上一交易日0.37%，成交量356517手，持仓量413068手，7174手，Y9-1月价差-104。

　　消息：1 5月份巴西对中国大豆出口仍将非常高。近几周巴西大豆装船创纪录使美豆装船远低于上年，但6月或7月份起美豆装船预期上升，因巴西供应锐减，考虑到近几个月大量出口导致目前巴西大豆库存水平偏低。2. 市场消息人士称，在2020年最后一个季度大量降雨来临之前，河流干涸对阿根廷大豆贸易的影响可能会持续数月。

　　市场报价：国产大豆价格5100。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2730，+20。天津地区经销商报价，一级豆油5510。泰州经销商报价5600。广州贸易商报价5490。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单621手，-954手；豆二仓单400手，400手。豆粕仓单18750手，+4500手。豆油仓单14697，0手。截至5月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存36.76万吨，较上周的30.58万吨增加6.18万吨，增幅在20.21%。油脂方面，截至5月15日，国内豆油商业库存总量86.833万吨，较上周的84.5万吨增加2.333万吨，增幅在2.76%

　　主力持仓：豆一2009合约前20名多头90,570，-1,524，空头82,622，1,189，净持仓7948。豆二2007合约前20名多头16,873，776，空头18,942，184，净持仓-2069。豆粕2009前20名多头852,885，-14,205，空头1,378,616，-877，净持仓-525731。豆油2009合约前20名多头232,016，2,530，空头329,928，4,804，净持仓-97912。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：河南、安徽等地部分贸易商为即将上市的菜籽小麦腾库，出货意愿增强，而大豆整体需求仍清淡，市场呈现有价无市的状态，报价继续回落，且近几天大豆拍卖传言再起，亦给国产大豆行情带来不利影响。不过基层余粮较少，各地贸易商上量困难，市场仍预期后期供应将偏紧，部分贸易商大幅降价销售意愿不强，报价仍保持高位，支持国产大豆行情。盘面来看，周四豆一出现明显反弹，短期下跌动能放缓，新空单等待企稳后再行入场的机会。

　　豆二：有传言称政府对转基因大豆进行调查，给港口贸易商销售心态带来支撑。不过下游库存充足，下游需求未有明显增加，采购积极性不佳，港口贸易商挺价信心不足，报价有所回落，加上国产大豆价格滞涨回落，亦不能给进口豆带来支撑。另外，5-7月进口大豆巨量到港的序幕已经拉开，后期港口库存或将进一步增多，加上中国积极采购美豆，仍有贸易商持观望态度。盘面来看，周四豆二日内走势偏弱，前期背靠2900元/吨的空单可以继续持有，止损2950元/吨，目标2800元/吨。

　　豆粕：截至5月17日当周，美豆播种工作完成53%，出苗率18%，远高于去年同期和五年均值，美国大豆播种步伐强劲，且USDA预测美豆产量将达到41.25亿蒲，同比增加5.68亿蒲，美豆预期丰产，供应前景偏利空。国内方面，随着大豆逐渐入港，油厂开机率逐渐增加，未来两周压榨量预计升至200万吨以上。因此预计未来豆粕供应压力加大。在下游采购意愿不强的背景下，沿海油厂豆粕库存持续增加。盘面上来，豆粕09在下破2700的重要整数关口后有所反弹，反弹力度较强，前期空单暂时离场观望。

　　豆油：目前巴西大豆5-7月的大豆压榨盘面毛利仍在179-291元/吨，利润虽然有明显收窄，但仍有利可图，周二中国又采购了一船巴西大豆，且此前采购了较多的南美大豆，5-7月大豆大量进口的序幕正在拉开，且另外有消息称，中国将释放多达300万吨的大豆用于压榨，本周及下周的压榨预计会高达200万吨的超高位。且目前豆油库存已经增长至85万吨，周比增长近4%。油脂市场需求相对偏弱，油厂提货速度较前期有所放缓，供大于求背景下，预计未来两周油脂库存仍会继续增长。因此，虽然国内油脂有短线的反弹，但在基本面的主导下，预计反弹力度有限。盘面上来看，周四豆油延续小幅反弹的态势，建议暂时观望为主。