100个期货品种，6000亿保证金，外资进入期货市场

本源：七禾网

　　多重因素预示着中国的期货市场可能会进入钻石十年。

　　近日，七禾网研究所所长沈良发表的一篇《期货市场可能迎来钻石十年》引发了投资者的热议。

　　文中指出今年保证金规模又增长了20%到30%，突破了5000亿，由于国际宏观形势下的突发风险变多，更多的市场参与者需要期货这个规避风险的工具；行情波动的加剧，吸引了投机者的热情参与；中国在国际商品及金融衍生品定价体系中话语权越来越大。这些因素预示着中国的期货市场可能会进入钻石十年。

　　笔者自进入期货行业逾十年，见证了期货市场“黄金十年”的发展，犹记得在2010年彼时的中期协会长宣布国内期货市场保证金突破2000亿时给期货人带来的兴奋，也记得当股指受限后让期货人陷入的迷茫与不甘……

　　国内的期货市场作为年轻的金融衍生品市场，的确还有着诸多不够完善的地方以及极大的发展空间。前不久中行原油宝事件的发酵，部分媒体&自媒体甚至把锅扣到了期货的头上，笔者看到一个财经媒体的采访报告，里面甚至提到：在中国不能做期货的，期货是违法的。如此“妖魔化”期货，说明期货这个金融工具要在国内普及需要走的路还很长。

　　但是，值得期货人庆幸的是，监管层近几年不断的在期货市场发力，无论是市场的规范制度还是市场创新，都有了非常明显的变化。2019年，我国期货市场累计成交量达3962.08百万手，成交额为290.61万亿元，同比增长30.81%和37.85%，均创出了历史新高。2019年，国内期货、期权新品种上市数量达到17个，为我国期货市场历年之最。今天笔者就从市场创新的角度来谈谈国内期货市场。

　　2019年，可以称得上是国内期货市场新品种的井喷之年，期货、期权新品种上市数量达到17个，为我国期货市场历年之最。截至2019年底，我国已上市78个衍生品，其中商品期货58个、金融期货6个、期权14个，基本形成了覆盖国民经济重要领域的综合性期货品种体系。

　　2020年，笔者相信创新的步伐不会变慢，各个商品交易所也在紧锣密鼓的推动新品种的上市，逐渐提高期货产品的覆盖面、已上市期货产品的期权覆盖率，以适应实体经济的发展。

　　上期所：指数期货、对外开放并举

　　据上期所总经理王凤海表示，今年第一季度上期所将会推出低硫燃料油期货，这是一个相对开放的特定期货品种；另外，上期所今年还将推出另一个特定品种——集装箱运价指数期货，这也是对外开放的品种。

　　值得一提的是，低硫燃料油期货的推出对我国期货市场的发展意义重大。低硫燃料油期货将是一个国际化品种，不仅会采用现有的高硫保税交割和保税交易的模式，它将以人民币计价，但却允许使用外币作为保证金。

　　燃料油市场随着“2020全球限硫令”的正式启动，将发生巨大变化。而且国际市场上尚未形成低硫燃料油的定价中心，我国在这个时间点上推出低硫燃料油期货，目的其实已经非常明显了。若上期所的低硫油燃料油期货合约如果能够成功推出，依靠中国船保税船燃市场的基础，以及潜力巨大的低硫燃料源供应能力，我国在低硫燃料油定价上的话语权有望得到大幅提升。

　　除了上述两大特定品种之外，上期所也正在积极研究氧化铝、铬铁、成品油、天然气以及有色金属指数期货。上期所还争取在2020年推出原油、锌以及铝期权，有色金属指数的期权也争取在今年上市。

　　大商所：生猪期货终于要来了

　　今年4月，备受期待的生猪期货终于获批，从2019年开始猪肉价格的大幅上涨给人们带来的“恐惧”可能还历历在目，市场对生猪期货的呼声也是越来越大，生猪市场的价格波动促使各方呼吁生猪期货尽快上市，以实现稳定猪价，对冲价格波动风险，保障养殖户和消费者的利益。业内人士之所以对生猪期货的期待值这么高，是因为它能有效破解猪周期的魔咒。

　　除了生猪期货外，大商所还在加快气煤、废钢、鸡肉、果葡萄浆、乙醇以及木材期货和相关化工期权产品的研发工作。大商所未来将推动更多商品期权上市，争取让已经上市的商品期货品种都有对应的期权合约。

　　郑商所：花生、咖啡、马铃薯积极筹备

　　郑商所今年也将加大在产品创新方面的力度，该交易所准备在2020年陆续推出短纤、瓶片、PX、花生等期货品种，期权方面，动力煤(519, 10.40, 2.05%)、玻璃(1345, 11.00, 0.82%)期权的上市工作也在积极筹备当中，并且郑商所还在深入推进咖啡和马铃薯等品种的研发工作。

　　此外，郑商所还在研发相关挂钩商品期货的ETF产品，目前建信能源化工ETF正在筹备资金，未来郑商所还将推出更多的ETF产品。

　　多个国际化品种即将上市

　　国内的期货市场要实现“钻石十年”，闭门造车肯定是无法实现的，钻石的价值还体现在我国期货市场的国际化程度在不断提升。

　　2020年，国内期货市场将迎来更大的开放。多个国际化品种即将上市，这将进一步推动金融市场的开放进程。目前已知的将在2020年对外开放的品种：

　　上期所：低硫燃料油期货、集装箱运价指数期货、铜期货；

　　郑商所：甲醇(1725, -34.00, -1.93%)期货；

　　大商所：棕榈(4338, -90.00, -2.03%)油、黄大豆(4549, 2.00, 0.04%)1号、线性低密度聚乙烯、聚丙烯期货。

　　除了交易品种的开放，我国还进一步打开了外资进入国内市场的大门，我国监管部门已经降低了外资进入中国的门槛：

2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，将原定于2021年取消期货公司外资股比限制的时点提前到2020年；

2019年10月11日，证监会宣布，从2020年1月1日开始，期货公司取消外资股比限制，符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%。

　　这意味着，2020年国际金融机构可能控股或者参股国内期货公司，从而直接进入国内期货市场。高盛、花旗等国际投行已经开始布局中国市场。

　　外资的涌入将倒逼期货市场洗牌，加大行业的洗牌力度。根据优胜劣汰的自然法则，一些效率差的期货公司必然会遭到淘汰，而效率高、盈利好的公司，则有望获取更大的市场份额，市场集中度也会逐步提高。

　　让我们共同期待期货市场钻石十年的到来！