【研报】动力煤周度报告：短期情绪好转 煤价暂稳

要点：五一过后，高速公路恢复收费，煤炭运输成本增加，地销转差，产地拉煤车减少，动力煤主产地价格以弱势下跌为主，而北方港口库存大幅下降，价格呈现企稳迹象。目前沿海市场短期供求关系好转，电厂日耗超过去年同期，市场情绪得到改善，但电厂在库存充裕下仍以长协煤补库，淡季期间需求难以大量释放，煤价上行动力不足，短期将持续震荡整理。



一、市场回顾

五一过后，高速公路恢复收费，煤炭运输成本增加，地销转差，产地拉煤车减少，动力煤主产地价格以弱势下跌为主，而港口市场则呈现企稳迹象。截止5月8日，动力煤期货主力合约收盘价505.8元/吨，较节前上涨1.2%；CCI5500价格469元/吨，CCI5000价格403元/吨，均较节前持平。

1、进口：海关总署5月7日公布的数据显示，2020年4月份，全国进口煤及褐煤3094.8万吨，同比增长22.3%；1-4月累计进口12672.6万吨，同比增长26.9%。除中国外，另一进口煤大国印度疫情仍未见明显改善，且印度国内封锁令延长导致延期采购，政府鼓励采购国内煤，对进口煤价带来较大压力，2月底以来，进口煤价快速下跌，跌幅超过25%，目前内外贸煤价差从年初的47元/吨扩大至100元/吨。

2、需求：5月起，全国气温明显偏高，电厂日耗明显提升，5月8日，六大电日耗63.32万吨，同比增加13.5%，较节前增加17.5%。

3、库存：受五一节后高速收费的影响，五一前下游拉运增加，以及5月1日起，大秦线开始为期一个月的检修，港口调入量减少，环渤海港口库存大幅下降，截至5月8日，合计库存1286.9万吨，较4月23日下降440.9万吨，降幅25.5%。

电厂库存方面，截止5月8日，6大发电集团库存1555.27万吨，同比增加0.18%，周环比下降1.4%；库存可用天数24.56天，同比下降3.3天，周环比下降5天。虽然近期下游需求有较明显的好转，六大电库存下降，但目前的库存绝对水平仍然偏高。



数据来源：wind、西部期货

二、热点关注

1、长协基准价正式落地

4月30日，中煤集团与中国华能集团、国家电力投资集团签订《2020年煤炭中长期合同》，长协基准价格为535元/吨。5月10日前煤电企业均将陆续完成2020年煤炭中长期合同的签订。

2020年长协合同签订进度较慢，且受近2个多月以来市场煤价格大幅下跌的影响，煤电双方在签订过程中博弈激烈，合同签订后将强化长协煤占比，维持煤企盈利的稳定性，促进煤市回暖。

2、2020年5月神华长协价公布

神华出台2020年5月份长协价格，年度长协价格5500卡为529元/吨，下调14元/吨；月度长协价格5500卡为470元/吨，大幅下调66元/吨。月长协485的预期被打破，在煤电博弈中，目前电企占据优势地位，月度长协价接近港口现货价格，市场煤压力仍然较大。

三、行情展望

高速收费后，汽运费上涨，下游用户暂缓采购，坑口市场出货差，价格承压，上下游及运输司机三方处于博弈观望的态度。综合来看，目前沿海市场短期供求关系好转，电厂日耗超过去年同期，市场情绪得到改善，但电厂在库存充裕下仍以长协煤补库，淡季期间需求难以大量释放，煤价上行动力不足，短期将持续震荡整理。