沪锌 涨势有望延续

　　短期来看，一方面，疫情对价格的影响逐渐减小；另一方面，需求回暖，市场情绪有所好转。沪锌指数有望继续上涨。

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2020-5-11 08:43

　　近日，沪锌指数连续拉涨，周中一度测试17000元/吨整数关口。展望后市，国内疫情控制局势继续向好，企业持续复工复产，经济逐步恢复正常轨道。境外方面，虽然疫情仍在蔓延，但已有所缓和，而且各国政府纷纷出台经济救助政策，市场情绪得到提振。短期来看，疫情对价格的影响有所减小，沪锌指数有望继续上涨。

　　库存出现拐点

　　国内疫情控制局面向好推动下游企业陆续复工复产，锌市相关下游行业数据有所改善。车市方面，3月我国汽车产销均超过140万辆，降幅较2月收窄。其中, 乘用车产销分别达104.9万辆和104.3万辆，环比分别增长4.4倍和3.7倍，同比分别下降49.9%和48.4%；商用车产销分别达37.3万辆和38.8万辆，环比分别增长3.2倍和3.5倍，同比分别下降20.3%和22.6%。中汽协预测二季度我国汽车市场会有较大复苏，汽车市场表现进一步回暖，利好锌价。

　　另外，根据上海有色网的信息，基建板块订单有所增加，令镀锌企业开工情况有所好转。

　　供应端方面，由于3月锌价快速下跌，导致国内部分锌矿山利润受损，不得不停产检修挺价。从锌精矿加工费来看，目前北方锌精矿加工费为5700元/吨，低于去年同期的6950元/吨；南方锌精矿加工费为5700元/吨，低于去年同期的6350元/吨；进口锌精矿加工费为235美元/吨，低于去年同期的290美元/吨。锌精矿加工费下降，表明锌精矿供应有一定的减少，这将利好锌价。

　　从时间节点来看，5月天气逐渐炎热，也是精炼锌冶炼企业停产检修的季节。据上海有色网了解，赤峰中色、兴安铜锌、白银有色以及南丹吉朗等冶炼厂将在本周维持检修或进入检修状态。综合来看，无论是锌精矿还是精炼锌供应短期都将有所减少。

　　库存走势也反映出目前锌市需求有一定的回暖。截至5月8日，上期所锌库存为53566吨，从图中可以看出，锌库存出现了明显拐点，表明锌市需求端表现好于供应端。

　　市场情绪好转

　　境外方面，虽然疫情仍在蔓延，但是已经出现缓和迹象，主要表现为个别国家新增确诊病例个数下降。市场情绪方面，虽然5月8日美国非农就业数据创下历史最差水平，但是在美联储的大力救市力度下，美股依然走强。而且美国纳斯达克指数经历深V反转，几乎收复2020年跌幅，表明市场情绪偏乐观，这对锌价也将有所提振。另外，受疫情影响，境外多家锌精矿山暂停生产，境外锌市供应也出现一定收缩，给锌价带来支撑。

　　综上所述，国内疫情基本得到控制，实体企业陆续复工，需求端逐步回暖，部分矿山利润受损停产，锌精矿供应有所减少。进入5月，一些精炼锌冶炼厂也将开始常规检修，原材料和产成品供给都将有所下降。境外方面，疫情蔓延态势有所缓和，市场情绪开始好转，这些均利好锌价走势。预计沪锌指数短期依然维持强势，运行区间为16800—17300元/吨。后市关注国内外疫情控制情况以及最新的宏观经济政策。                                 （作者单位：广州期货）