早评 | 天胶：企稳或偏强整理

天胶：企稳或偏强整理
受到4月重卡同比大增及印尼收储影响，沪胶日内尾盘拉涨，夜盘延续企稳偏强走势。海外疫情边际冲击减弱，我们预计5月中旬国内会有一轮小幅原料补库，市场资金关注度提高，预计日内企稳，偏强整理。


螺纹钢热卷：关注3400整数关口阻力
螺纹供需两旺，库存维持高降速，热卷受外围市场冲击表现持续偏弱，但热卷现货触及成本支撑，总体而言螺卷矛盾均不突出，或维持震荡格局，关注3400整数关口阻力。


铁矿石：震荡思路
铁矿石供需表现强劲，港口库存创2019年以来新低，但市场对于5月中下旬国外钢厂转运至国内的铁矿石有明显担忧，上下两难，震荡思路对待。


红枣：5月接仓单意愿不足，9月压力凸显
红枣期货供需偏弱，红枣期货有效预报昨日30张转化为新增仓单。目前来看，红枣期货5月合约接仓单意愿不足（持仓量大幅小于仓单量），09合约做为承接本年度合约的最后一个合约压力较为显著，09合约仍以逢高套保为主。关注以苹果为代表的鲜果涨价持续性及其对资金情绪、红枣替代需求的影响，关注5月10日左右公布的鲜果类CPI变化。预计短期红枣期货9700-10300元/吨波动。仅供参考。


LLDPE：上方空间有限
节后第一个交易日，市场气氛较为乐观，石化报价普涨100-200，各地区市场价格跟随上涨100-200之间，成交一般。煤化工方面，日内神华拍卖气氛大幅改善，线性货源基本全部成交，华北地区成交在6330-6410之间，期货方面，市场气氛整体偏乐观，受到长假期间国际原油价格走高影响，聚烯烃价格大幅走高。短期受到下游集中补库、装置检修增加影响，价格出现明显反弹，然而目前进口持续顺差，叠加5、6月到港数量大幅增加，预期抵消国内检修损失，行业或将重新累库，预计上行空间相对有限。操作上，近期高点附近空头介入。


焦煤焦炭：焦炭现货提涨50元/吨
近期部分钢厂对于焦炭价格提涨50元/吨，对焦炭期货形成信心的支撑。我们认为，钢厂提涨源自于一方面高速收费的恢复造成到厂成本抬升，一方面钢材大幅降库存的利好刺激黑色系整体价格，短期焦煤焦炭将跟随钢材反弹。操作建议：轻仓操作。  


动力煤：现货价格持稳
假期期间港口库存的快速下降，卖方心态走强，叠加高速公路收费恢复，港口报价较为坚挺，短期动力煤下方空间不足。操作建议：空单平仓。


甲醇：短期震荡看待
观点未变：海外疫情需求利空的逻辑暂时终结，在海外复工下，甲醇远月预期向好，但库存会牵制上涨 节奏，或是一步三回头格局，暂时震荡看待。逻辑：此前在海外疫情爆发的背景下，全球甲醇需求下滑，中国甲醇市场较有吸引力，相应的港口市场 进口压力较大，罐区出现胀库现象，期价快速下行。原本在海外疫情背景下，甲醇价格的终结需要国内甲醇 供应收缩。但近期海外国家都有复工迹象，这导致甲醇的原有的利空在减退。但从价格走势来看，很可能会 重演2015年12月底的格局，即上涨的过程中，如果没有看到库存出现明显的下降，上涨的格局会非常缓慢。大涨的格局则是供应和需求共振利多。操作建议：截至5月6日，甲醇2009合约反弹至1785元,建议暂时震荡看待。基差方面，继续看空基差。月差方面，09合约未来将面临05多头的仓单压力，单边上涨过程中09-01合约价差难有走强。


PTA：暂时震荡看待
供需：PTA 供应方面，上周五 PTA 负荷为 92.7%，节前部分装置意外爆炸停车，部分装置计划节后停车， 部分装置维持高位负荷，预计 PTA 后期负荷将会维持现状。需求方面，随着海外国家复工，订单有起色，同 时防护服概念带动 FDY 好转，聚酯库存压力下降。刚性需求方面，聚酯负荷维持至 87.5%。整体看在 PTA 供 应压力下，PTA 库存仍将处于高位。暂时震荡看待。价差方面，库存压力下，PTA 基差无走强趋势，月差同 样如此，当前 PTA 加工费较好，预计加工费仍有压缩空间，PTA 工厂需及时锁住加工费。


PTA：暂时震荡看待
供应：截至4月30日，国内乙二醇整体开工负荷在61.52%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙 二醇开工负荷在38.65%（煤制总产能为489万吨/年）。因恒力90万吨和安徽中盐30万吨重启，负荷回升。整 体看，乙二醇供应最紧时刻已经过去。需求方面，随着海外国家复工，订单有起色，同时防护服概念带动FDY 好转，聚酯库存压力下降。刚性需求方面，聚酯负荷维持87.5%。5月来看，乙二醇或保持平衡格局。短期EG09合约跟随需求好转反弹，但要反转仍需看到产业链各环节库存出现明显下降，建议暂时震荡看 待，参考3800元压力位，3500元支撑位。


PP：近期或将陷入震荡格局
短期偏强后或将陷入震荡格局，趋势下跌仍需等待，后市 09上方压力7300，下方支撑6600。


纯碱：短期震荡 中期仍偏弱
暂不宜做空 中期弱势格局未结束。上方压力1520，下方支撑1400。


玻璃：暂不宜做空 中期震荡偏弱
短期不做空。中期淡季弱势可能要持续至二季度中期。上方压力1350，下方支撑1240、1200。


纸浆：弱势震荡
4月份进口木浆现货市场延续震荡整理态势，买卖双方博弈状态未见明显改观。木浆外盘报涨、浆厂检修对供应面有支撑，但国内外纸厂检修、减产亦影响浆市放量， 5月步入造纸行业传统淡季，预计浆价延续弱势震荡格局。


鸡蛋：偏弱震荡
5.1长假前一周鸡蛋价格走势偏弱，打断了前期的反弹走势，单周下跌接近0.2元；而5.1长假期间，消费端并没有起色，节后蛋价较节前继续下跌；从历史5月份季节性走势来看，5月份鸡蛋现货价格一般低位震荡，考虑到2019年在猪周期的刺激下，鸡蛋行业产能扩张快，叠加目前现货价格不断走弱的格局，预计主力JD2006合约延续震荡偏弱走势。


玉米：逢高离场
现货市场继续强势上涨，但盘面略有走弱迹象，期现有所分化，4月份玉米市场涨幅大，预计5月份将要受到政策影响，上涨趋势有所减缓，建议投资者考虑逢高离场。


白糖：低位整理
低位整理，短线交易为主。SR2009合约支撑参考4700元/吨，压力参考5300元/吨。


棉花类：底部震荡，区间操作
外贸订单仍不见起色，贸易战忧虑再起，短线棉价承压，但因绝对价格较低，下跌空间亦有限，继续维持区间震荡格局。操作上建议，高抛低吸，短线操作。CF2009支撑11000元/吨，压力12000元/吨。


尿素：仓单量仍然偏少
目前现货情况较节前有较大跌幅，其中山东、河北地区有30元左右跌幅，出厂在1610-1620，河南地区降幅稍小，维持1620-1630。汽运因高速免费政策取消导致整体运费上涨，外围内蒙及山西地区只有下调价格才有竞争力，但由于时间问题从外围发货至交割仓库时间已经不允许，目前要着重关注厂库以及交割区域内工厂少量发交割仓库，比如华鲁恒升发衡水棉麻库，华鲁恒升汽运出厂1600，火运出厂已降至1580，火运到衡水入库成本在1650。与现货当前的状况比，05合约的价格还是偏高，但成交量已经很小，持仓量还有4.6万吨，多空可能还有虚盘在，空头要注意如果持仓量较小可选择低于1660平仓离场，如有交割可能则应尽早联系现货渠道。09合约属于淡季合约，市场一致预期较高，如果跌破1500则对现货打击也是极大的，现在距离9月还有四个多月的时间，现货跌破1600后09合约跌破1500也是大概率事件。但要注意当下的情况是看空观望情绪较浓，贸易商及下游库存均处于较低水平，一旦需求短期集中爆发又会出现抢货的状况，不可否认的是09大方向仍然是偏弱的。


黄金：金价高位震荡，短线操作
短期市场震荡整理；中期来看市场呈现震荡偏强行情。沪金2006日内关注区间376-381元/克，日内选择区间376-381短线操作，1元止损。


铝：短期偏强，中期恐将转弱
从铝自身基本面来看，短期仍以偏强运行为主，铝锭维持去库态势，不过去库幅度略有缩窄，华南地区出库量下滑，铝棒转为累库，消费向好的态势恐将逐步终结。据资讯机构预测，5月下游铝加工企业开工率将回落，中期铝价并不乐观。单边操作短期还是以逢低做多为主，不过不宜过分追多，考虑到当前国内外基本面仍维持“内强外弱”，套利策略上还需等待内外正套的机会。


锡：供需双弱下宽幅震荡为主
从锡基本面来看，虽然锡精矿进口通道在5月中旬之前难以恢复，但云锡产量维持稳定的情形下冶炼端总体上紧而不缺。市场调研显示下游焊锡企业4月订单下滑明显，5月仍不理想，终端需求回暖之前锡继续维持供需双弱，整体上还是宽幅震荡格局，策略方面主要关注6-7、7-8的虚盘正套，但不宜追高。


豆类：短期震荡
周三国内豆粕偏强震荡，豆油偏弱震荡。豆粕偏强预计是受到节日期间美豆价格微涨和人民币贬值的影响，而豆油预计是受到棕榈油偏弱拖累。此外，中美贸易摩擦可能也略微有一些忧虑。后期大豆到港和压榨增加也会压制豆粕和豆油价格，尤其是基差，所以短期预计震荡为主。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）


玉米淀粉：成本挺价，短空长多
因成本提升，对玉米淀粉价格构成一定支撑，但消费受疫情影响可能有所折损，加上进口、拍卖预期，会价格持续走高构成压力。操作上建议，短线震荡偏强思路操作为主，趋势多单轻仓为辅。


期债：今日或有反弹
期债今日或有反弹。TS2006支撑位102.455元，压力位102.665元；TF2006支撑位104.555元，压力位104.975元；T2006支撑位102.325元，压力位102.945元。利率债供给量增大，隔夜利率上行，加上股市表现强劲，期债连续两日下跌，调整充分，今日或有反弹。