近月国内进口大豆巨量到港 我国豆粕市场持续测试供应压力

2020年4月份以来，我国豆粕市场价格整体下跌，近月国内进口大豆到港压力巨大，供应端预期压力测试进一步体现。4月下旬开始，国内油厂进口大豆陆续到货、开机率逐渐回升，但由于下游积压的提货需求，使得豆粕现货供应紧张态势或持续至5月上旬。预计5月份国内大豆压榨量将会超预期，而5月中下旬至6月初将会出现一波豆粕供应集中回升期。另外，我国交通运输部发布公报称，从2020年5月6日起，将恢复公路收费，而在我国今年春节新冠疫情爆发期间及节后，高速公路免费使得部分厂商豆粕销售运输半径扩大，不仅国内出现南粕北调，也是造成后期饲料厂商提货积极性高涨、多数油厂豆粕现货库存周期偏短的主要原因。美豆方面，市场焦点已逐渐转移至新一季北半球大豆播种，从目前来看，新冠疫情对播种影响有限，国内则更关注巴西疫情蔓延及阿根廷水位偏低，这或意味着6月份之后我国进口大豆到港存在一定变数。周三（4月29日），美豆四个交易日以来首次收涨，因美国居家令松动的计划以及美国总统特朗普下令维持肉类工厂生产的举措，缓解人们对新型冠状病毒疫情破坏需求的担忧；此外巴西雷亚尔走强，也提振豆价。

　　1、近月国内进口大豆巨量到港，我国豆粕市场持续测试供应压力

　　4月份期间，我国豆粕现货市场一路下跌，截至4月29日，国内主流厂商豆粕现货报价区间2860-3050元/吨，较月初跌幅集中达到250-350元/吨，但较春节前价位的涨幅则集中于150-300元/吨。对于5月底前货源，油厂报价仍分即期、5月前半月和后半月来分批报价，现阶段5月上半月报价与现货基本接轨，因预期5月进口大豆到港集中，豆粕基差随时间推移、报价仍不断趋弱。目前大部分油厂现产、现提、限提，部分油厂5月份合同也已预售完毕，现货供应紧张局面缓解仍需时日。

　　2、国内油厂豆粕库存仍属于年度偏低水平，下游进一步采购意愿转淡

　　根据汇易大数据中心统计数据显示，截至4月24日国内主流油厂豆粕库存量18.51万吨，较上周的历史低点15.49万吨回升近20%，但仍然处于近年来偏低水平区间，同比去年61.68万吨库存则大幅下降近70%。而在截至4月28日的19个工作日里，全国主流油厂豆粕总成交量为272.295万吨，较3月同期470.95万吨大幅下降198.655万吨，或降幅42.18%，其中基差合同成交量为210.66万吨，占总成交量比重77.36%，较3月同期370.47万吨下降159.81万吨，或降幅43%，而后者占总成交量比重则高达78%。

　　上述成交情况也反应出终端在进入4月份之后，面对进口大豆到港压力以及国内豆粕价格持续走低，采购意愿总体有所下降，不过多数油厂5月豆粕合同基本上售完，6月销售过半，其中个别厂家已售80%，目前执行合同为主。贸易商则以执行前期合同兑现利润为主，除部分对锁采购外，主动增头寸的比较少。

　　3、近月国内进口大豆供应压力巨大，公路恢复收费油厂提货销售归于常态

　　4月份国内进口大豆到港量预计720万吨，5月进口大豆预计到港1000-1050万吨将创同期高位，6月份预计990万吨附近，7月份预计到港890-900万吨，考虑到实际卸港5月部分船期将向后月推迟，但都将会给5月之后国内油厂足够的开机动力。而中国仍在采购巴西陈作大豆，且价格低于美湾和美西。迄今中国油厂已完成今年5月装船大豆采购任务，6月和7月装船的大豆采购已分别完成90%和60%，并在积极订购8月和9月船期大豆。此外4月28日晚间国家交通运输部发布公告称，自2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收费（含收费桥梁和隧道），饲料行业对于高速公路何时恢复收费的众多猜测落下帷幕。而自今年春节期间我国新冠疫情爆发以来，尤其是春节后各地物流运输缓慢启动之后，国家对高速公路运费免费，使得汽运成本大大降低，无形中扩大了部分豆粕厂商的销售和运输半径，南粕北售就是一个典型例子，而油厂的提货压车局面也因此常见。预计随着公路恢复收费，油厂提货销售将归于常态，而部分地区工厂库存或将快速回升，豆粕价格的区域性分化局面也将弱化，值得关注。

　　周四（4月29日）美国三大股指高开高走，截止收盘，道指涨532.31点，涨幅2.21%，报24633.86点；纳指涨306.98点，涨幅3.57%，报8914.71点；标普500指数涨76.12点，涨幅2.66%，报2939.51点。美原油期货涨超20%。截止收盘，NYMEX 6月原油期货收涨2.72美元，涨幅22.04%，报15.06美元/桶。布伦特6月原油期货收涨2.08美元，涨幅10.17%，报22.54美元/桶。金融危机以来最大降幅！美国一季度GDP环比下降4.8% 业内认为实际情况更糟国际金价走低；CMX黄金期价周三下跌0.51% 连续第四个交易日走低。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变 中国央行下一步怎么走。隔夜CBOT大豆收盘上涨；受技术性买盘、最新出口销售以及对全球最大大豆买家中国需求将增加的希望提振。7月大豆收837.25涨5.25或0.63%。世界卫生组织29日公布的最新数据显示，全球累计新冠确诊病例达到3,018,952例，其中中国以外确诊病例为2,934,583例。

　　总体来看，汇易网资讯认为，4月份以来我国豆粕市场的一轮下跌，已经充分反应了5-6月份进口大豆巨量到港的预期，等待5月份验证油粕在巨量到港背景下的库存重建情况，建议区间行情对待。预计5月份国内大豆压榨量将会超预期，而5月中下旬至6月初将会出现一波豆粕供应集中回升期。对于美豆市场而言，短期基本面题材匮乏，疫情发展下的各大豆主产国复工潮以及美国新季作物播种天气形势，将成为近期市场焦点，而5月12日美国农业部将公布新作供需报告，届时将会为全球大豆市场供需提供新的大框架方向。但往往中国长假有可能会成为国际市场炒作的突袭时间窗口，巴西的疫情发展、阿根廷的港口水位等等，总之风险管理仍是入市决策的首要前提。