分析人士：油价反转还需再确认

假期期间外盘延续高波动态势





国内“五一”假期期间，外盘总体上延续前期的高波动率态势。受多重因素影响，欧美股市出现回落，原油市场在流动性危机解除后迎来低位强势反弹行情，贵金属整体振荡走弱。分析人士认为，受外盘影响，假期后国内商品市场波动将加大，原油可能出现高开走势，但持续性存疑，贵金属仍以振荡为主。

假期期间，国际原油市场呈现偏强走势，WTI原油期货主力6月合约涨至22美元/桶附近，涨幅超20%，Brent原油期货主力7月合约重心上移至28美元/附近，涨幅近8%。

“从盘面看，我们认为最坏的时候已经过去，5月份原油供需基本面存在改善的可能。”光大期货研究所能源化工总监钟美燕对期货日报记者说，4月份市场供应尤其是OPEC供应出现激增，需求则断崖式下滑，供需错配使得全球原油库存快速增长，可以说4月份是原油市场最糟糕的时候，5月份原油市场的供需矛盾将有所缓解。

钟美燕介绍，从供应端看，按照前期欧佩克与非欧佩克产油国达成的减产协议，自5月1日起，OPEC+将联合减产970万桶/日。目前，基于协议约束以及被动减产的诉求，供应都将趋向边际减少。从需求端看，各国正在加大石油储备，虽然新冠肺炎疫情仍未见拐点，但全球产业复工和经济重启的诉求正在一步步变为现实，美国、印度等国经济重启对需求改善的预期将主导油价反弹。

“但国际油价反转仍需要进一步确认。在疫情未见拐点的背景下，复工存在更大范围扩散的可能性。如果疫情出现二次大流行，倒逼各国不得不再度采取封锁措施，那将给国际原油市场带来难以想象的伤害。”钟美燕认为，供需关系边际改善的预期使得油价反弹，但反弹的持续性有待观察。值得注意的是，原油价格月差尤其是近远月的深度升水格局将逐步改善，带动价差修复。

欧美股市假期期间表现不佳，对假期后A股市会带来怎样的影响？一德期货股指期货分析师陈畅说，受特朗普宣称将就疫情采取报复行动、美国经济数据不理想、美联储主席表态经济复苏将非常曲折等因素影响，4月30日和5月1日美股连续下跌，但5月4日在科技股和能源价格走高的带动下，美股低开高走。

“A股5月6日开盘后在避险情绪的影响下出现调整属于正常。”陈畅说，总的来看，5月份A股市场或呈前低后高走势，即5月上旬市场在振荡调整中逐渐消化国际市场不确定性因素（如疫情防控、油价高波动可能带来的局部信用风险等），中下旬可能更多反映国内逆周期调节力度加大带来的稳增长预期。

对于假期期间国际市场贵金属整体走弱，五矿经易期货分析师王俊认为，主要是由价格未突破压力位后资金的获利了结导致的，当前黄金基金净多持仓仍处于相对高位，而疫情的反复令通胀迟迟未能走高，通胀缺席下贵金属难有大的上涨空间，向下空间则受制于经济低迷和全球极为宽松的货币政策。“因此，黄金、白银未来走势仍以振荡整理为主，上下波动空间有限。”他说，“具体到国内市场，因特朗普暗示将重启贸易争端，假期期间人民币有所走弱，将在一定程度上对冲贵金属的补跌，预计国内贵金属将维持振荡走势。”