历史低位的棉花 何时迎来长期配置良机？

棉花价格受外围影响较大，疫情影响导致海外订单锐减，市场缺乏需求，在市场资金充裕以及棉花成本下运行的情况下，抄底情绪浓厚。对于农产品(6.81 +1.95%,诊股)来说，主要看供应，需求决定了价格的底部，而供应通常会决定价格的顶部，库存决定价格的弹性。

　　棉花由于疫情影响，需求快速下降，棉花价格也迅速回落至11000点左右，由于棉花的库存也相对较高，所以在下跌的过程中也非常快速。历史低位的棉花无疑是具备长期投资价值的，那么在什么样的情况下，棉花可能会迎来配置的时机？

　　历史低位的棉花，何时迎来长期配置良机？| 市场解读

　　供应整体充足，关注天气以及蝗虫灾害影响

　　USDA美棉播种情况：截止4月12日当周，美棉播种完成9%，去年同期为为7%，5年平均为6%。其中产量第一的得克萨斯州播种完成15%，高于去年的10%，总体来看，美棉的播种较为顺利。

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　　当下随着北半球的播种期到来，未来需要关注美国、巴基斯坦、印度以及中国等主要棉花种植国家的情况。南亚的产棉地区如果持续降雨将会导致病虫害加剧，加上沙漠蝗虫2季度将会重新来到印度和巴基斯坦。未来仍然需要持续关注这些地区农作物是会受到侵害导致减产。

　　根据棉花市场监测中心显示3月中旬全国范围内棉花种植意向的调查显示，全国15个省，50个植棉县，1895个定点植棉联系户调查结果显示，2020年末中国棉花意向种植面积4454.14万亩，同比减少361.45万亩，同比下降7.51%。

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　　新疆目前天气比较适宜，预期播种将较为顺利，而棉花直补价格落地为18600元/吨，预计新疆本地棉花种植棉价下降十分有限。

　　海外疫情爆发，海外需求遭受重挫

　　随着美国、欧洲国家进行大面积的进行检测，新冠确诊病例也迅速突破了230万大关，美国确诊病例超过77万，西班牙超过19万例，意大利超过17万例、、、

　　据海关数据显示，2019年中国向意大利、美国韩国、日本、法国等国家出口服装金额累计超过766亿美元，占中国服装出口总金额的55%。目前来自海外的订单同比大幅减少，原有订单也被砍单，当前棉纺织企业生产经营面临巨大挑战，海外疫情不见拐点，海外需求很难得到有效恢复。

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　　usda下调全球棉花消费量，国内疫情步入尾声但是输入性威胁依旧严峻，海外疫情进入集中爆发期，印度和非洲仍然是打赢这场“战役”的关键，棉花的内需和外需仍然需要进一步观察。

　　总体库存下降缓慢，库存向上传导

　　截止3月末，全国棉花商业库存为463.67万吨，较上个月减少了33.59万吨，下降6.76%，工业库存下降至71.42万吨，下降0.76万吨，企业可支配棉花库存83.42万吨，同比去年下降14.53万吨。3月周转库存量为434.57万吨，新疆库337.36万吨，地方库97.21万吨，内低库存开始出现累库，下游的消费不畅导致库存开始向上传导。

　　历史低位的棉花，何时迎来长期配置良机？| 市场解读

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　　综上，受全球疫情影响，棉花消费锐减，库存累积，产业和宏观环境面临重重压力，棉花价格持续成本以下低位运行。傅海棠老师说过“物极必反”，商品在成本之下运行不可持续，因此对于未来的棉花交易方向无疑是看多的，问题那么什么时间、什么位置？

　　对于时机，还是需要追溯到源头，那就是新冠疫情，在全球疫情没有迎来拐点的情况下，棉花大概率依旧底部震荡筑底。长期来看，历史低位运行下的棉花长期投资价值较高。