USDA报告利多大豆 整体影响或有限

美国玉米季度库存低于预期，而美豆季度库存略高于预期，陈作数据对市场影响有限。市场关注的种植意向报告预测美国2020年玉米面积高于平均预期及2月份农业展望论坛预测，创下八年最高水平。相反，预测美豆面积低于平均预期及2月份农业展望论坛预测水平。这和市场报告前预期的大豆/玉米比价反弹会刺激玉米转种大豆面积增加的预期相反。报告后CBOT大豆价格小幅收涨而玉米振荡收低。

　　相比往年同期报告，本次报告对市场影响相对有限。因为对农民种植意向的调查工作是在2月末至3月上旬前展开的，而今年全球新冠疫情的爆发导致市场在3月份期间发生了重大变化。疫情影响原油需求大幅下滑叠加沙特和俄罗斯石油价格战造成国际原油价格连续暴跌。截至本周一美原油期价跌破20美元/桶关口，创下十八年最低。原油价格暴跌及海外疫情加剧蔓延造成人们出行减少影响下，近期美国乙醇价格大跌加工深度亏损导致乙醇企业关停，并由此重挫乙醇用玉米需求。而另一方面，近期美豆价格受南美疫情爆发引发的大豆豆粕出口装运延迟担忧提振连续走强，美国新季大豆/玉米比价目前已攀升至2.5附近，远高于年初的2.3左右水平。同时，在中年初签署第一阶段贸易协议后，市场对于中国未来恢复采购美豆的预期不断增强。这可能也会刺激未来农民减少玉米种植面积而转种大豆。另外，今年还需要关注的是疫情对于美国春播进度的影响。虽然目前美国播种所需的农资包括农药和肥料等已基本到位，但疫情是否会对农场人力和农资运输造成影响仍需要进一步观察。随着疫情在美国的加剧，截至目前美国许多州已采取措施限制人员流动。因此，今年美国新作播种会面临很多的不确定因素影响。整体上看，本次报告后CBOT市场将正式拉开天气炒作的帷幕，未来美国谷物及大豆市场将围绕天气及面积、产量预测表现更为振荡。而今年新冠疫情的爆发将使市场波动更为剧烈。未来重点关注海外疫情的发展对整体金融市场的进一步影响，基本面则需聚焦美国春播天气对面积和播种的影响。

　　USDA季度库存及种植意向报告及解读

　　种植意向报告：玉米面积年比增8% 高于预期

　　大豆面积年比增10% 低于预期

　　小麦面积年比减1% 低于预期

　　棉花面积年比减不足1% 高于预期

　　季度库存报告：玉米库存年比减8% 低于平均预期

　　大豆库存年比减17% 略高于平均预期

　　小麦库存年比减11% 略低于平均预期

　　USDA种植意向报告：美豆面积低于预期 玉米面积高于预期

　　单位：百万英亩

品种

报告结果

平均预测

预测范围

USDA2月份展望论坛

2019年

玉米

96.99

94.328

92.5-96.4

94

89.7

大豆

83.51

84.865

82.7-87.1

85

76.1

所有小麦

44.655

44.982

44.35-46

45

45.158

其它春小麦

12.59

12.631

12.2-13.2

12.66

硬质小麦

1.29

1.512

1.1-2.35

1.339

冬小麦

30.775

30.9

30.21-31.7

31.159

棉花

13.703

12.7

11.7-13.6

12.5

13.738

高粱

5.82

5.823

5.35-6.5

5.265

燕麦

3.013

2.761

2.65-2.9

2.81

大麦

2.921

2.686

2.5-2.8

2.721

稻米

2.847

2.954

2.6-3.28

3.1

2.54

谷物/棉花

总面积

253.5

251.1

250.7

238

　　USDA季度库存报告：美豆库存略高于预期 玉米库存低于预期

　　单位：百万蒲式耳

品种

报告结果

平均预测

预测范围

去年同期

玉米

7953

8125

7825-8492

8613

大豆

2253

2241

2075-2701

2727

小麦

1412

1432

1385-1572

1593

　　2020年3月31日美国农业部公布了种植意向报告。

　　玉米：截止2020年3月1日美国玉米库存量为79.53亿蒲，同期减8%，低于平均预测的81.25亿蒲。其中农场库存为44.5亿蒲，同比减13%，非农场库存为35亿蒲式耳，同比略增。

　　2019年12月至2020年2月玉米消费量为34,5亿蒲，相比去年同期为33.2亿蒲。

　　大豆：截止2020年3月1日美国大豆库存总量为22,53亿蒲，同比减17%，略高于平均预测的22.41亿蒲。其中农场库存为10.1亿蒲，同比减20%，非农场库存为12.4亿蒲，同比减15%。

　　2019年12月至2020年2月大豆消费量为10亿蒲，同比减1%。

　　所有小麦：截止2020年3月1日美国所有小麦库存量为14.12亿蒲，同比减11%，略低于平均预测的14.32亿蒲。其中农场库存为3.39亿蒲，同比减8%，非农场库存为10.7亿蒲式耳，同比减12%。

　　2019年12月至2020年2月小麦消费量为4.28亿蒲，同比增3%。

　　截至3月1日硬质小麦库存量为5150万蒲，同比减31%。其中农场库存量为2350万蒲式耳，同比减42%，非农场库存量为2800万蒲，同比减17%。

　　2019年12月至2020年2月硬质小麦消费量为1290万蒲，同比增41%。

　　美国农业部种植意向报告

　　玉米：预测2020年美国玉米面积为9699万英亩，年比增加729万英亩，增幅8%，但高于平均预期的9432.8万英亩和2月份年度农业展望论坛预测的9400万英亩。相比去年，预测的48个州中有38个州面积增加或稳定。

　　大豆：预测2020年美国大豆种植面积为8352万英亩，年比增10%，但低于平均预期的8465.5万英亩，低于2月份年度农业展望论坛预测的8500万英亩。相比去年，预测的29个州中有22个州面积增加或稳定。

　　小麦：预测2020年美国所有小麦种植面积为4465,5万英亩，年比减1%，略低于平均预期的4498.2万英亩和2月份年度农业展望论坛预测的4500万英亩。这将是自1919年有纪录开始以来的最低水平。预测冬小麦面积为3080万英亩，年比减1%，略低于此前预测。其中预测硬红冬麦面积为2170万英亩，预测软红冬麦面积为569万英亩，预测白冬麦面积为342万英亩。预测其它春小麦面积为1260万英亩，年比减1%，略低于平均预期。其中预测硬红春麦面积为1190万英亩。预测硬质小麦面积为129万英亩，年比减4%，低于平均预期。

　　棉花：预测美国2020年棉花种植面积为1370.3万英亩，年比减幅不到1%，但高于平均预期及2月份年度农业展望论坛预测水平。其中美皮马棉面积预计为22.8万英亩，年比减1%。