大豆库存出现拐点 4月豆粕走势如何

站在3月末回首2020年以来的豆粕行情，可谓是跌宕起伏。2019年12月至2020年1月，一种新型的冠状肺炎在武汉至全国发现并蔓延开来，全国上下生产活动陷入停滞。而对于豆粕而言，2月3日连粕一开盘即惨遭跌停，后续市场出现豆粕供应不足、物流不畅的局面，连粕出现反弹。时间来到2月底至3月初，市场陆续出现巴西和阿根廷港口受疫情影响停止作业的消息，市场担忧大豆供应受阻，盘面一度接近涨停，月涨幅逾2%，现货也跟随盘面强势上涨，沿海主流地区现货价格节节攀升，市场一货难求。展望4月，豆粕价格能否延续3月的涨势，再下一城呢？



　　图一：连粕主力合约走势图



　　图二：沿海主流地区豆粕现货走势图

　　大豆库存出现拐点供应逐步缓解

　　根据myagric数据显示，2020年第13周全国油厂大豆库存首次出现上升，为235.1万吨，较上周增加24.9万吨，增幅11.85%。由此可见，随着3月底大豆的逐步到港，本周沿海油厂开机率将有所上升，前期缺豆停机油厂将恢复压榨。后续豆粕库存逐步回升，现货供应压力缓解，市场情绪恢复冷静，现货价格也难以再维持高位。



　　国外港口炒作殆尽大豆物流正常

　　自上个月底以来，关于巴西港口和阿根廷港口受疫情影响停止作业的消息不绝于耳。时不时发布一些没有根据的消息，引发盘面大涨。但从目前官方消息看来，巴西港口的大豆运输业务仍然是正常的，并未停止作业，且巴西是目前中国国内油厂大豆的主要进口国。目前从市场消息可以得知，已发出的船只都可以正常抵达中国港口，料后续的大豆船只也能够正常抵达中国，恢复大豆供应。

　　基差压力逐步显现现货恐难持续坚挺

　　近期油厂远月基差放量成交，昨日全国油厂远月基差成交57.45万吨，九三集团和中储粮集团放量以6-9月和10-11月的低价基差为主。在4月大豆到港量大幅回升的情况下，油厂后续基差压力加大，所以选择在此时价格尚坚挺的时候放出低价基差吸引成交，由此可见，后期市场现货价格不容乐观。

　　综合来看，4月份大豆到港集中，油厂开机率上升，大豆和豆粕库存回升至正常水平，豆粕价格也会随之回落，目前市场各方把握出货节奏，合理控制风险。