橡胶：万元是否见底

引言：天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的商品之一。本轮熊市周期已经历时长达九年，在长期的震荡筑底过程中，橡胶再度考验万元大关，运行在成本线上下。






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系统性风险亟待释放






2020年初至今，突发性公共卫生事件造成天然橡胶价格冲高回落，叠加原油崩盘对化工品的板块效应，以及美股暴跌作用于金融属性，橡胶脱离底部的尝试失败，回到历史低位从头再来。由于全球疫情扩散和国际原油暴跌，天然橡胶等金融属性较强的商品系统性风险需要得到充分释放。在万元成本线上挣扎许久之后，天然橡胶终于跌破并一度运行于该重要位置之下。






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技术性支撑和阻力相互转化






参考技术分析，橡胶底部强力支撑位是10000关口，而长期阻力位仍在13000附近。近年来天然橡胶割胶成本大致在10000/吨元左右，目前的盘面价格接近生产成本，进一步踏空的概率比较小。从2011年延续至今的大熊市周期来看，橡胶最低的位置是2016年春节前夕的9590，之后一直运行在10000一线之上，虽然前期胶价曾跌破10000，照此推算极限下跌空间已经不大。10000是市场的关键点位，万元整数大关有较强的支撑，按照支撑位和压力位相互转化的技术观点，夺回这一位置也需要较强的能量。






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屋漏偏逢连夜雨，打铁还需自身硬






橡胶基本面疲软，期货表现弱势，近来就连一向相对坚挺的现货价格也开始走软。面对外部环境的诸多不利因素，即使产业链局部数据改善也起不到太大作用。橡胶当前行情可谓屋漏偏逢连夜雨，未来转势则应打铁还需自身硬，至于跌到何时是底的问题，恐怕任何人都难以给出负责任的回答。






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反复震荡筑底常态化






天然橡胶仍处于弱势格局，供需关系显著改善的概率较低，而成本支撑不足以支持胶价走高，短期承压震荡偏弱为主。虽然我们坚信橡胶十年轮回的熊市已经进入尾声，大周期趋势的拐点将至，但仍要谨防大环境的看空情绪发酵，导致价格大幅波动的风险。历史行情证明，万元关口的心理支撑十分明显，后市围绕这一位置反复震荡的可能性较大，将筑底企稳回升的阶段延长。






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