沪锌涨逾3% 长期基本面仍然偏弱

SMM3月27日讯：自3月23日以来，沪锌持续反弹，今日沪锌2005合约一路探至15390元/吨，截止今日日内收盘于15385元/吨，涨幅为3.01%

　　宏观面，二十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响，并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。另美国宣布无限量货币刺激政策，且周四美联储主席鲍威尔承诺，美联储将继续利用手中的工具应对冠状病毒疫情导致的经济放缓。但目前全球疫情仍在蔓延，未出现拐点，对市场的压力仍在，市场仍需保持谨慎态度。

　　基本面，库存方面，据SMM了解，截至本周五（3月27日），SMM七地锌锭库存总量为30.7万吨，较本周一（3月23日）下降20700吨，较上周五（3月20日）下降17000吨。社会库存录得大幅下降，主要是因为下游采买意愿转强烈，上周库存逐步消耗叠加订单逐步回暖，整体出库量较为可观。

　　供应上，由于锌价大跌，国内矿山生产利润亏损，部分矿山进入停产状态，目前暂未调研到在运行矿企停产。而因为海外疫情的持续发酵，海外部分矿山减停产但目前国内暂未听到进口矿长单毁单的消息。如Lundin矿业位于葡萄牙的Neves-Corvo扩建项目暂停；Vedanta未发布公告称受到疫情影响，但外传闻其印度和南非的运营已全部暂停。

　　消费端，镀锌方面，大型镀锌企业复工率已基本达到75%-80%以上，但小型企业开工率仍然较低迷，主要为订单限制。目前，国内镀锌企业成品库存压力较大。压铸锌合金方面，复工率仅在70%左右，新订单表现低迷。受汽车产销量持续低迷影响，氧化锌行业持续低迷，未有亮眼表现。后续重点关注终端工程项目的复苏情况。总体来看，目前宏观利好锌价，但仅是短期情绪上的反弹。长期来看，宏观情绪宣泄后，锌基本面仍然偏弱将走入新的下行空间。