Mymetal：浅析海外疫情对全球锌供需及贸易的影响

　　尽管中国疫情得到基本控制，各地复工有序推进，下游消费逐步回暖，但国外疫情却进入爆发期，多国确诊人数已过万。据WHO公开的数据显示，截至北京时间24日12时，除中国（包括港澳台地区）以外，海外新冠肺炎累计确诊253378例，累计死亡11375例。（数据来源：WHO）其中疫情较为严重的国家或地区有：意大利，美国，西班牙，德国，伊朗，法国，韩国，瑞士，英国。

　　图一：海外确诊病例

　　图片来源：WHO

　　表一：疫情影响下的海外矿山/冶炼厂情况

　　数据来源：Mymetal

　　以上是我的有色跟踪到的截止发稿日，受海外疫情影响的海外矿山停减产情况。受疫情影响，海外矿山不断有减产的消息传来，目前欧洲，秘鲁，墨西哥，南非传出停产或减产的消息，后续我的有色会持续跟踪。总体来看，目前国外矿山减产停产的不多，影响产量不大，大多还维持生产，但为了防止疫情的扩散及保证员工和承包商的安全，矿山都采取相应措施，比如减少劳动力，降低人员流动来维持关键领域的运营等等。

　　海外疫情对原料端的影响

　　根据国际铅锌小组统计的数据，2019年中国锌精矿产量占全球产量的三分之一以上，其次是秘鲁，澳大利亚，欧洲，美国，墨西哥。

　　图二：2019年各地区锌精矿产量占比

　　数据来源: ILZSG

　　目前，作为疫情较严重的欧洲地区，可能会造成短期国内矿端紧缺加重。根据调研的结果来看，Lunding矿业暂停了位于葡萄牙的Neves Corvo铜锌矿的扩建项目，这将会影响到2020年的增量释放节奏。影响较大的地区在南美洲，作为锌精矿第二大生产区域的秘鲁，在政府规定的15天隔离期期间需减少员工作业，采矿活动也将限于关键的运营和检修，因此该区域的大部分矿山面临停产检修。其中Nexa资源旗下位于秘鲁的矿山共有三座，分别为Cerro Lindo, Atacocha 和El Porvenir，和一个Cajamarquilla冶炼厂，目前受秘鲁疫情的影响已暂停矿山的运营，冶炼厂减产50%。南非将从3月26日(周四)起进入为期21天的全国封锁，并暂停该国的金属和采矿作业，旨在防止新型冠状病毒的传播。尽管南非的体量在全球精矿中占比不大，但近一个月的封锁也会影响1-2万吨的产量释放。印度斯坦锌业预计暂停一周的生产活动，也会影响部分产量。

　　而墨西哥，美国，澳大利亚锌精矿产量占全球锌精矿产量的23%，目前维持正常生产，港口物流也未受阻。据我的有色初步测算，目前海外锌精矿影响产量大约为7万吨。

　　海外疫情对精炼产能的影响

　　2019年中国精锌产量占全球锌精矿产量的44%，接近全球产量的一半，其次是韩国，日本，印度，加拿大，美国精锌产量仅占全球产量的1%。

　　图三：2019年各地区精锌产量占比

　　数据来源：ILZSG

　　目前疫情发展最严重的欧洲地区，其冶炼产能多分布在西班牙，俄罗斯，荷兰，芬兰和比利时，而上述这些国家的疫情尚不严重，对冶炼端的影响并不大。而精锌产量占比较大的韩国和日本，由于其冶炼厂分布的地区距离该国疫区有一定距离，影响也不大。截止截稿日，印度斯坦锌业发布公告，为了防止COVID-19的传播，从3月24日起暂停一周所有作业的生产活动，预计在4月1日恢复正常生产，但我的有色预计影响的产量较小，后期可能通过提速来弥补其损失。美国虽然疫情发展迅速，但精锌体量较小，对全球精锌的产量影响也很小。总体来看，从现有公开新闻和公告看，疫情尚未对海外冶炼造成影响。另外据我的有色了解海外铅锌冶炼厂目前利润尚可，大都处于正常生产之中，整体产能利用率在80%左右，处于相对高位。国内方面，目前铅锌冶炼厂基本生产正常，虽然价格下跌，但是还未跌破冶炼厂成本，整体产能利用率都处于高位，二月份锌冶炼厂产能利用率在74%左右，预计三月份产能利用率为82%。

　　海外疫情对国际贸易的影响

　　作为世界出口锌精矿最多的两个国家――澳大利亚和秘鲁，2019年分别出口87.5万吨和102.2万吨。澳大利亚锌精矿主要出口到日本、韩国、荷兰和中国；秘鲁的锌精矿主要出口到比利时、巴西、日本、韩国和西班牙。近年来由于美国生产锌的成本上升，锌锭产量萎缩，锌精矿出口则增加，2019年锌精矿出口量为88万吨，主要出口到韩国、比利时、日本、加拿大和荷兰。

　　从调研的情况来看，出口的国家中日本、韩国、巴西等疫情严重的地区反应暂不影响靠泊作业，但因检疫及人员活动限制，会有拥堵和延迟交货的风险。

　　中国因为其冶炼能力远大于矿山开采能力，国内精矿生产无法满足需求，2019年进口锌精矿达到317.4万吨，同比增长17.5%。主要从澳大利亚进口锌精矿，另外还有伊朗、哈萨克斯坦、俄罗斯、秘鲁、美国等国进口。据调研的情况来看，受海外疫情影响，船只到港延迟，近两周几无船只到货。

　　欧洲大多数国家，比如比利时、西班牙、德国和法国都是冶炼业相对发达的国家，而精矿生产严重不足，多靠进口锌精矿维持生产。而日本和韩国几乎没有精矿生产，全部依靠进口。欧洲大多数港口货运暂未受到影响，但也面临着因港口工人少，检疫及隔离而影响货物的到港。

　　整体来看，进出口贸易可能会受到短期或者阶段性的影响。如果疫情明朗，下游消费复苏后，精矿和精锌的贸易会一如从前。

　　海外疫情对消费的影响

　　根据国际铅锌小组统计的数据，2019年中国锌消费占比48%，是世界上最大的新消费大国，其次是欧洲，美国，印度，日本和韩国。

　　图四：2019年各地区锌消费占比

　　在全球锌消费中，镀锌用锌量最大，约55%左右，其次压铸合金15%，氧化锌10%。而中国的镀锌板产量占全球的32%，每年消耗锌约155万吨，其中中国生产的35%镀锌板用于出口，一般销往东南亚、东盟地区及南美。

　　图五：全球锌下游消费结构

　　在锌的终端用途中，房地产基建占比最大为50%，其次是汽车和家电。中国用锌需求集中在基建房地产，欧洲经济发达国家例如德国、法国，对锌的需求主要集中在汽车和机械电子行业，美国则集中在建筑和汽车行业。

　　图六：全球锌终端消费结构

　　海外疫情爆发，迫于员工隔离及汽车零部件的短缺，使得欧洲地区大多电池厂以及汽车企业被迫关停，对锌金属的需求存在一定影响。特斯拉将从3月23日(周一)起暂停其位于美国加利福尼亚州弗里蒙特的工厂的生产。与宝马、丰田、捷豹路虎、PSA集团和大众汽车等世界各地的汽车制造商一道，关闭了其工厂。

　　根据LMC Automotive，在全球范围内，汽车销量将下滑350万台，其中中国市场预计占一半以上。中国汽车工业协会预计疫情将对汽车行业一季度运行影响巨大。如果疫情在3月底得到有效控制，预计一季度产销量下滑45%左右，上半年产销量下滑25%左右。

　　图六：全球汽车受影响情况

　　数据来源：时代财经