兰格研究：全球股市暴跌利好中国钢材市场

作者：兰格钢铁经济研究中心首席分析师 陈克新

　　近期以来，全球股票市场集体沦陷。本周一（3月9日）美股惨遭血洗，三大股指跌幅均超过7%，道指狂泻逾2000点。与此同时，亚太与欧洲股市亦为暴跌。其中泰国、澳大利亚股指暴跌逾7%，菲律宾、印尼、越南、新加坡股市大跌逾6%，印度、日本跌逾5%，韩国、马来西亚、股市跌逾3%。在欧洲市场，意大利股市狂泻逾10%，德国、法国、奥地利、英国等主要股指大跌7%左右。目前全球股市还处在下泄通道之中。指数编制公司明晟公司（MSCI）发出警告，美股仍有再跌11%的空间。若以3月6日道琼斯指数收盘点位25864点来推算，道指还有将近3000点的下跌空间。德意志银行分析师也在报告中表示，如果疫情无法迅速得到控制，标普500指数将跌入“熊市”区间。

　　分析此轮股市全面暴跌因素，直接“导火索”是沙特发起价格战使油价暴跌。石油输出国组织（OPEC）谈判破裂后，沙特阿拉伯上周六随即大幅下调了4月份官方原油销售价格。但其实还有更深层的原因：即“新冠疫情”在全球市场的扩散及对世界经济增长冲击的不确定性。由于多种因素的影响，市场越来越担心“新冠疫情”转变为“大流行病”的风险。如果出现这种糟糕情况，全球经济势必遭遇极大冲击，产需两侧都会相应萎缩。沙特之所以大幅下调了4月份官方原油销售价格，也是基于这种风险防范考虑。加之前期美国等国股市屡创新高，本身就集聚了很高的下降动能。

　　全球股市暴跌，当然会产生世界资本与市场资源的巨大动荡与重新配置。而这种资本与资源的重新配置，对于中国钢材市场将会产生实质性利好。

　　一是中国市场将会成为全球资本的避风港。全球股市暴跌，意味着大量资金出逃。而这些出逃的天量资金，一般不会闲置。而欧美等地区负利率和“资产荒”，使其必须寻找新的投资盈利出路。另一方面，中国境内“新冠疫情”形势趋向好转。如没有大的意外，二季度内中国经济生活可以正常，消费需求重归旺盛，多项经济指标将会强劲反弹。不仅如此，经过连续多年的反复震荡挤压，中国证券资产越来越具有投资价值。在这个大背景之下，中国市场势必成为上述资金的“避风港”。全球资本中国避风港效应，当然会使得中国钢材市场受到惠顾。

　　二是各国积极“救市”致使流动性充裕。面对全球股市暴跌，各国政府和央行纷纷启动和即将启动“救市”措施。而其“救市”的最重要措施，还是更为宽松的货币政策，包括继续降息与重启“数量宽松”。譬如因为新冠疫情蔓延威胁，美国经济下行风险加大，在前不久紧急降息50个基点后，市场预期美联储在3月份还会降息，重新回到“零利率”，并有可能重启量化宽松。据传美国决策部门已经对经济刺激举措进行了讨论，并起草相关计划。日本央行行长也表示，如果新冠病毒疫情导致的市场波动破坏了日本经济，央行将“毫不犹豫”地采取行动，扩大经济刺激措施。预计欧洲及亚太各国亦会降息或恢复政府资产购买操作。受其影响，全球将再次迎来流动性充裕的时代。这些资金，同样会通过多种渠道，使得中国钢材市场直接与间接受益。

　　三是基建投资成为中国对冲全球市场震荡的稳定器。全球“疫情”中国境外扩散，及其蔓延趋势的不确定性，致使中国外部需求环境更为严峻。据海关统计，今年前2月，中国出口（美元计）同比下降17.2%，其中钢材出口量781.1万吨，同比下降27%。在这种情况下，中国决策层将会进一步强化新基建在扩内需、稳增长的关键效应，大量措施正在向其倾斜，致使今年内中国钢材的国内需求部分获得新的增强。

　　综上所述，现阶段全球股市暴跌，将会形成中国钢材市场实质性利好，全年钢材市场可以继续谨慎乐观。（兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处）