蛋白粕观点：油厂开机率受限支撑近月 大豆进口到港预报增加利空远月

蛋白粕观点：油厂开机率受限支撑近月，大豆进口到港预报增加利空远月

　　逻辑：供应端，3月份大豆到港相对较少，但巴西大豆榨利丰厚吸引中国买盘入市，4-7月大豆进口量料快速攀升，二季度国内大豆供应压力大。关注国外疫情是否影响贸易物流。国内油厂豆油库容紧张，开机率受限，供应下降短暂支撑豆粕价格。需求端，随着疫情逐渐稳定，补栏或逐渐开启。近期仔猪价连续攀升，禽苗价格也触底回升。但蛋白粕消费淡季，生猪存栏艰难修复中，全面回升仍待时日。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激蛋白粕需求增长，禽类价格高企也将带动禽类存栏恢复。总体上，蛋白粕需求全面启动前，仍受大豆高进口量压制，中长期跟随生猪禽类修复周期上涨。

　　行情展望：豆粕：震荡 菜籽粕：震荡

　　操作建议：短期关注下方支撑，延续磨底行情，长期逢低布局多单。

　　风险因素：国际贸易物流不畅；北美大豆面积大增；下游养殖恢复不及预期。