多空交织 沪铅低位整理

   指数运行区间为16000—16500元/吨

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2020-3-9 08:35

随着时间的推移，国内疫情控制逐步取得积极进展，下游企业陆续复工。从国内基本面来看，再生铅企业复工并不顺畅，再生铅供应增量有限；铅酸蓄电池企业复工则较为顺畅，需求有所好转，铅市供需存在错配，利好铅价。不过，由于疫情在国外持续蔓延，对市场情绪造成消极影响，全球主要指数普跌，这将利空铅价，短期沪铅指数将振荡运行。

供需存在错配

再生铅方面，据百川资讯，上周再生铅冶炼厂依然呈现复工难问题，周产量不足万吨，这将给沪铅带来一定的支撑。

铅酸蓄电池方面，根据上海有色网了解，国内大中型铅蓄电池企业开工率已经恢复至70%以上，进一步带动消费复苏。3月2日—3月6日，SMM统计的江苏、浙江、江西、湖北、河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为48.09%，较前一周五环比上升4.17%。 据了解，进入3月，铅蓄电池行业复工进度稳步推进，随着工人隔离期结束，并陆续到岗，规模型企业开工率多已接近70%。其中，浙江、江苏、江西等蓄电池企业复工进度明显加快。

库存方面，截至3月6日，上海期货交易所铅期货库存为25513吨，较前一周下降4696吨，库存小计为34191吨，较前一周下降3820吨。据了解，铅蓄电池企业复工稳步上升，而再生铅企业则多处于补充废电瓶库存状态，精铅迟迟未有较多产出，尤其是浙江、江西、安徽等铅蓄电池集中产地持续依靠电解铅供应，而该地区电解铅企业相对有限，需求转向至贸易市场，导致社会库存继续下降。

综合来看，国内供需存在错配，即再生铅企业生产受限，供应端产能释放不顺畅，而铅酸蓄电池复工情况较前者更好，需求回暖速度比供应端速度稍快，基本面为铅价提供一定的支撑。

市场情绪不佳

国内新增确诊病例不断下降，新增出院病例持续增加，治愈率稳步提高，全国战“疫”取得积极进展。不过，需要注意的是，疫情却在国外迅速蔓延。截至3月7日，韩国累计确诊病例超过6000人，伊朗累计确诊病例达到5823例，美国、意大利等国家的累计确诊病例数亦有增加。受疫情影响，全球股市普跌，有色金属板块承压，伦铅也呈现先扬后抑态势。资本情绪不佳，也将对国内铅价造成上行阻力。

综上所述，国内疫情控制取得积极进展，铅酸蓄电池企业陆续复工，但是再生铅企业开工依然受到一定影响，国内供需错配对沪铅有所支撑，但疫情在国外蔓延，市场氛围受到打击，令铅价承压，预计沪铅指数继续低位振荡，运行区间为16000—16500元/吨。后市继续关注疫情进展以及下游企业开工状况。                               （作者单位：广州期货）