Myagric：供需矛盾凸显 棉市压力不可小觑

随着当前国际疫情的蔓延，棉花行业人士担忧情绪持续发酵，即使有收储棉价托市，也难抵棉价下行的压力。究其原因，还在于供需双方矛盾凸显，一季度供需格局仍显宽松。

　　棉价继续下跌



　　图1 2019-2020年国内3128棉花价格走势图

　　如图1所示，从春节前夕至今，棉价一路下探，跌幅在500-1000元/吨左右，3128新疆棉市场主流报价在13200-13500元/吨，棉市行情表现较为惨淡。其中疆内地区市场仍在冷冻阶段，棉企复工继续推迟，市场处于滞销状态，且受制于人员隔离限制，轧花厂负责人返疆计划延迟。而内地地区，皮棉市场虽略有回暖，但成交情况仍不尽人意。贸易商仍以基差点价销售，虽性价比优势较足，但也基本有价无市，下游询单量寥寥。

　　商业库存高企

　　据调查显示，截止到2月21日，全国棉花商业库存为476.08万吨，较上周减少1万吨左右，环比下降0.19%，棉花库存高位运行，供应端压力较大。其主要原因一是：受疫情影响，仓库开工延迟，复工节奏缓慢，皮棉出入库手续办理滞后。二是道路管控严格，人员隔离影响，运输司机、车辆均难找。三是下游订单低迷，纺织企业刚需补库，原料采购热情偏谨慎。而在下游复工节奏的陆续开启的情况下，商业库存在2月中下旬预计是19/20年度新疆棉上市以来的一个高峰值。

　　纱企库存稳定需求不明



　　图2 2019年主流地区纺企纱线库存天数统计

　　据统计，如图2数据可知，截止2月28日，全国主要地区纺企纱线库存为24.8天，较上周减少0.8天，整体纺企库存天数均减少，其中山东、福建、新疆、河北纺企纱线库存天数降幅较大，河南、江苏、浙江纺企纱线库存天数小幅减少。目前纺企库存累库，去库存速度缓慢，虽然进入复工节奏，但实质复产效果不佳。而且在疫情的影响下，下游服装消费需求不畅，一套睡衣就足以过冬，冬季订单减少明显。

　　整体来看，在供应格局矛盾宽松的情况下，棉价下跌趋势明显，且国储棉轮入时间将截止到3月份，国储棉托市作用不再，棉价压力也将不可小觑。未来关注点应在疫情发展以及下游需求恢复情况。