连续三日内外价差超800元/吨 不出意外轮入要停

【导语】国外公共卫生事件持续发酵，即便国内形势已向好，依旧难以一己之力支撑起全球市场。屋漏偏逢连夜雨，内外棉价差已连续三日超过800元/吨，不出意外，轮入要停。



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　　2019年新疆棉轮入自12月份开始，至目前已3个月。轮入细则中指出轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易，很不巧，2020年的2月26、27、28日内外棉价差均已超过该值，分别为806元/吨，891元/吨，1135元/吨。或许是考虑到要暂停轮入，28日轮入日挂牌量突然由7000吨提高到了15000吨，且当日成交率100%。

　　根据轮入计算公式，内外棉价差=国内市场棉花现货价格指数-国际市场棉花现货价格指数。其中，国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数（折美元/吨）×汇率×（1+关税1%）×（1+增值税9%）。隆众认为，导致内外棉价差超过800元/吨的主因是美棉价格的急速下滑，24日ICE美棉开于68.10，后续因公共卫生事件不断大幅下跌，至28日收于61.80，跌幅9.25%。

　　该轮储备棉轮入一直在棉花市场交易中以及供方心理上起托底作用，即便现货不好成交、期货点价不好没有关系，符合标准的新疆棉可以去交国储。至目前，2019年新疆棉轮入已挂牌总量47万吨，实际成交16.4万吨，成交率34.91%。若此次真的暂停轮入，那么就是说托底的没了，当前公共安全事件持续发酵，市场忧虑氛围浓郁，储备棉轮入暂停无疑将对棉花期现货市场造成打击。



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　　本周内国内棉花期、现货行情走势双双向下，本周五郑棉期货主力收于12180，较上周五跌幅8.18%；国内棉花价格指数收于13086元/吨，较上周五跌幅接近三个百分点，跌幅远低于期货主力，若下周期货持续低迷，现货将跟随继续下跌且跌幅扩大。但当前棉花现货相关环节恢复进度缓慢，轧花厂方面内地主产区山东、河北等地有油厂陆续恢复生产，多以加工节前库存籽棉为主，皮棉亦供应节前订单，原料籽棉交易也因周边封村未结束，棉农交售受阻。中端贸易方面，皮棉报价多以基差点价方式为主，实单交易量有限，除却下游寻采意向不高外，实际现货在仓储提货、物流运输等方面运作仍有阻力。

　　目前市场的主要利空因素是公共卫生事件，不稳定且对于市场的破坏力无法预估，本就是空头行情，若储备棉轮入暂停，好比是雪中送炭的没来，继续冷下去罢了。再说，轮入细则中也讲到，价差到达800元/吨以内轮入就将重启。大势之下，短期棉花期、现货市场难以摆脱偏弱下行走势，底部难言，但可以肯定的是全球公共卫生事件向好之时就是转折来临之时。