瑞达期货：外围局势影响 豆粕期价小幅收涨

外盘走势：CBOT大豆期货周三上涨，延续从周初大幅下跌中反弹的走势，此前主要大豆供应国阿根廷宣布暂停农产品出口登记，这可能阻碍该国发货，并可能使美国大豆出口受益。5月大豆合约上涨3-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.92美元，为连续第二个交易日上涨，且自周一触及的九个月低位反弹。5月豆粕合约上涨5.3美元，报收于每短吨298.3美元，为近四个月来最大涨幅。5月豆油合约下滑0.17美分，结算价报每磅29.45美分。

　　盘面走势：①A2005收盘报4171，较上一交易日+0.43%，成交量104291手，持仓量126062手，-2345；A5-9月价差+75；②B2005收盘报3017，较上一交易日+0.20%，成交量30680手，持仓量44021手，+1255手；③M2005收盘报2646，较上一交易日+0.49%，成交量578383手，持仓量1237590手，-20445手，江苏现货与M2005基差122，M5-9月价差-79；④Y2005合约收盘报5796，较上一交易日+0.17%，成交量421932手，持仓量359777手，+4431手，Y5-9月价差-128。

　　消息：截止2020年第8周（截止2月21日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量438.6万吨，较前一周的488.22万吨减少49.62万吨，降幅10.16%，较去年同期554.95吨减少20.96%。

　　市场报价：国产大豆价格4160。山东青岛港（601298）进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2768，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油5780。泰州地区工厂报价，一级豆油6080。山东日照贸易商报价，一级豆油5870。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单14243手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10807手，+0手。截止2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量36.57万吨，较前一周的34.65万吨增加1.92万吨，增幅在5.54%，较去年同期64.47万吨减少43.27%。豆油仓单：12611手，-98手，截至2月21日，豆油商业库存总量119.78万吨，较前一周的102.76万吨增17.02万吨，增幅为16.56%，较上个月同期85万吨增34.78万吨，增幅为40.92%，较去年同期的130.43万吨降10.65万吨，降幅8.17%，五年同期均值114.01万吨。

　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头85425，-1418，空头72333，-1333，净多13092。豆二2005合约前20名多头31575，+2072，空头37886，+1970，净空6311。豆粕2005前20名多头732237，-13980，空头1001563，-3230，净空269326。豆油2005合约前20名多头200978，+12640，空头279524，+4715，净空78546。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。技术上，A2005合约震荡上行，均线总体多头排列，偏强之势延续。操作上，A2005合约建议短多交易。

　　豆二：近期油厂压榨量继续回升至180万吨的较高水平，令进口大豆库存有所减少，处于较低水平，预计后期大豆压榨量将继续回升，大豆库存或将继续下降，利好豆二市场。此外，阿根廷宣布暂停农产品出口登记，这可能阻碍该国发货，并可能使美国大豆出口受益，从而提振国内豆二市场。不过全球冠状病毒疫情扩散，可能影响到中国大豆需求，给豆二市场带来压力。此外，巴西的丰产预期以及收割进度加快，阿根廷墒情好转，均制约着盘面的上涨空间。技术上，b2005合约仍承压空头排列的均线下方，短线震荡偏弱。操作上，b2005合约建议偏空思路对待。

　　豆粕：由于油厂压榨量回升，令近期豆粕库存继续增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续从低位回升。此外，阿根廷宣布暂停农产品出口登记，这可能阻碍该国发货，并可能使美国豆粕出口受益，短期内支撑国内豆粕价格反弹。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响市场出栏情况和补栏情绪，待中下游补库完成，高成交量难以长期为继，加之节后豆粕饲料需求处于季节性淡季，预期后市饲料需求表现相对疲弱。整体而言，豆粕期价或偏弱震荡。操作上，m2005合约建议逢高抛空思路为主。

　　豆油：近期油厂开机率持续提升，大豆压榨量大量增加，处于较高水平，而因受疫情影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存继续大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，打压豆油价格。此外，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，加之2月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比下滑，给予国内油脂市场回调压力。整体而言，短期内豆油或偏弱震荡。技术上，Y2005 合约经历大幅下跌后的空头回补反弹，不过仍运行在空头排列的均线下方，期价上方存较大阻力。操作上，Y2005 合约建议逢高抛空思路为主。