Myagric：纺企有序复工后棉市走势

年后至今，受公共卫生事件影响，棉市一直处于震荡偏弱态势，郑棉也一直弱势运行，其间因为蝗虫灾害可能会对新疆地区棉花种植有影响，故而期货价格止跌回暖，但是蝗灾利好被市场消化释放后，郑棉再次回落，加上下游纺企未能按照预期复工，棉市持续偏弱，但近期因事态好转，纺企陆续复工，棉市是否会随之迎来春天呢？

　　纺企复工道阻且长

　　由于受公共卫生事件走势仍不确定的影响，纺企复工复产一定程度上并不是件容易的事情，员工返岗率和开机率高低是基础性问题，企业原料及产品库存情况、设备运转的辅助保障、生产经营的持续性、订单持有状况等，在当前形势下，都将对企业正常运行形成制约。因此不少纺企对于正常复工的积极性也并未如市场预期般高涨。



　　图一 2019年主流地区纺企纱线库存天数统计

　　另外根据统计，在往年正常情况下，因为棉花资源供应有保障，皮棉原料库存主要控制在15-20天，纱线产量库存主要控制在20-22天，但是因为今年情况特殊，纱线产量库存持续上调，纺企对原料采购的积极性远不如往年同期，主要原因是因为不少纺企业主认为今年纱线出口以及国内消耗的压力将会逐渐显现，而终端需求又决定了上游皮棉走势，故现阶段纺企多持观望态势。但是随着卫生事件的动态发展，相信市场也将及时做出反应。

　　郑棉持续弱势运行

　　中美两大国关系开始逐步缓和，美国已经把涉及3000万美元产品的加征关税减半，美国市场的回暖对纺织市场来说是一个重大利好。同时根据USDA展望论坛报告显示，中、美农产品价格对棉价影响中性。而我国每年都需要从美国进口棉花，故基于对中美两大国关系乐观预期，USDA预计棉花也持上一年度水平，而美国作为中国纱线出口大国，消费增长也将利好国内棉市。



　　图二 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉花主走势图

　　但是近日中国以外地区卫生事件感染病例大幅增加，导致投资者对全球经济放缓表示担忧，这直接导致了近期美棉期价持续下跌趋势，受此影响，郑棉期价也表现出弱势运行的态势，并且在无重大利好出现前，郑棉大幅上涨的可能性基本没有，而由于卫生事件的影响，当前棉市多以基差点价交易为主，故棉市以疲软态势为主或将持续一段时间。

　　随着市场行情的动态发展，接下来棉市的走势主要还是取决于公共卫生事件在国内外的发展。国内近期因疫事态好转，各行业复工复产情况有所改善，物流方面虽然还未得到全面恢复，但是市场的关注重点主要还是在下游企业的复产情况。而在宏观调控加大力度的情况下，国内棉市或将好转，后期市场需重点关注疫情在中国境外的发展