瑞达期货：沪铜低开回升 全球疫情蔓延

　内外走势：周一LME铜低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5707.5美元/吨，日跌0.97%。沪铜主力2004合约低开回升，日内最高46040元/吨，最低45710元/吨，收盘价46000元/吨，较上一交易日收盘价涨0.02%；成交量75484手，日增13274手；持仓11.78万手，日增1804手。基差为-465元/吨；沪铜2003-2004月价差为-170元/吨。

　　市场焦点：（1）新冠肺炎疫情在全球开始蔓延，东亚地区韩国日均确诊超100人，意大利成为欧洲疫情最严重国家，中东地区伊朗迎来疫情爆发。（2）IMF调低今年中国及全球经济增长预测，预计中国今年经济增长5.6%，全球经济则增长3.2%，分别较今年1月的预测下调0.4及0.1个百分点。（3）目前铜下游约42%的企业已经恢复至正常生产水平的60%-90%，约27%的企业恢复至正常生产水平的30%-60%。

　　现货分析：2月24日SMM现货1#电解铜报价45500-45570元/吨，均价45535元/吨，日跌385元/吨。SMM报道，早间贴水报价较上周大幅收窄，令市场几无成交；于是持货商主动下调报价寻求成交，下游拿货逐渐增加，国内疫情防控成效逐步显现，地方政府有序推动下游企业复工复产，另外期铜下跌，刺激市场活跃度提升；低贴水报价仍可吸引贸易商入市收货交付长单，市场成交较上周初显转好。

　　仓单库存：周一沪铜仓单合计166984吨，日增1019吨，连增17日；2月21日，LME铜库存为163425吨，日减1425吨。截止2月21日当周，上海期货交易所阴极铜库存为298619吨，周增35881吨，连增5周。

　　主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓69649手，日增2661手，空头持仓84586手，日增577手，净空持仓14937手，日减2084手，多空均增，净空减少。

　　行情研判：2月24日沪铜主力2004低开回升。国内疫情形势呈现积极变化，不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球疫情风险加剧，市场避险情绪大幅升温；同时IMF调低今年中国及全球经济增长预期至5.6%、3.2%，分别较1月预测下调0.4及0.1个百分点，对铜价压力增大。不过疫情可能开始影响美国的商业活动，导致美元升势暂止；同时中国冶炼厂因硫酸胀库，倒逼冶炼厂减产，对铜价形成支撑。现货方面，早间贴水报价较上周大幅收窄，令市场几无成交；于是持货商主动下调报价寻求成交，下游拿货逐渐增加，国内疫情防控成效逐步显现，地方政府有序推动下游企业复工复产。技术上，沪铜主力2004合约走长下影线，日线KDJ指标死叉，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铜2004合约可45600-46200元/吨区间操作，止损各150元/吨。