【沪铜】疫情好转各地有序复工，铜价温和反弹

9日起，国内现有疑似患者大幅下降，这为后续新冠肺炎患者下降打下坚实基础。预计国内肺炎疫情会在2月底左右结束，国内经济恢复正常。同时，国内连续出台政策支持经济恢复，市场乐观氛围较浓。
本周美国零售销售数据和纽约联储制造业数据均超预期。而欧洲经济数据不佳，市场看衰德国经济前景，18日欧元大跌创出17年以来新低，而美元持续走强，人民币较为稳定。
沪铜本周站上46000附近前期压力，整体延续温和反弹走势，预计2月底前市场乐观情绪支撑铜价持续反弹，但需警惕3月初中国经济数据不佳带来的波动。短期沪铜可能在46000-48000去年震荡区间中运行。若疫情平稳的话，中美关系缓和对全球经济正面作用较大，而南美铜矿石供应仍然不确定，远期预计3-4月国内疫情褪去后，铜价存在较大希望。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。受到国内疫情影响，春节后铜价暴跌，跌破55和89周均线支撑。并跌破2019年底部46000点，回到2017年低点45000附近运行。技术上看，本周沪铜反弹站上46000附近压力，但上行动力不足，中期可能回到19年46000-48000区间震荡行情。


受到国内疫情影响，建筑业和大型制造业等劳动力密集型产业大幅推迟复工，有色金属基本面受到较大影响。节后沪铜大幅低开回落至46000下方，但随着疫情数据趋于稳定，沪铜在45000附近企稳，近两周国内疫情数据持续好转，本周市场情绪升温，铜价震荡上行。技术上看，沪铜本周站上46000附近前期压力，整体延续温和反弹走势，预计2月底前市场乐观情绪支撑铜价持续反弹，但需警惕3月初中国经济数据不佳带来的波动。短期沪铜可能在46000-48000去年震荡区间中运行。若疫情平稳的话，中美关系缓和对全球经济正面作用较大，而南美铜矿石供应仍然不确定，远期预计3-4月国内疫情褪去后，铜价存在较大希望。

二、影响因素分析
1、基本面基本稳定，沪铜供需主要受到外部消息影响
经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年10-12月国内精炼铜产量持续创出18年以来月度新高，1-12月全年国内铜材产量同比上升12.6%，铜供应仍然稳定。


房地产行业整体平稳：在政策引导下，房地产市场基本稳定。全年国内房地产市场进入平稳运行状态，但12月房地产相关数据不及预期。受到疫情影响本月数据延迟公布，但前几日公布的70大中城市房地产价格较12月明显走弱，龙头房企恒大集团率先降价销售，国内房地产市场压力明显。


11-12月官方制造业PMI大幅反弹站上50的临界点，而财新制造业PMI延续高位，国内经济复苏迹象再度确认。1月受到春节假期和疫情影响，官方和财新制造业PMI均出现明显回落，但官方制造业PMI仍报于50的临界点。预计2月国内制造业PMI可能继续下行，短期有色金属基本面不利。


由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况。12月国内汽车产销量降幅继续收窄，同比降幅缩窄至0.1%，而全年累积同步下降8.2%。政策效果显现，需求略有好转。但受到疫情影响，1月国内汽车产销出现较大滑坡，产量同比下滑24.6%。


春节前伦铜库存明显下降，而沪铜库存持续上升。伦沪铜库存都较去年同期略高，波动较小。而受到春节假期和疫情影响，节后伦沪铜均出现了明显的垒库现象，且下游企业复工时间未定，预计2月沪铜库存可能延续高位。



自2018年中旬以来，大部分时间上海铜现货出现升水状态。2019年多数时间沪铜现货在升水状态。春节后铜价大跌，至45000-46000附近企稳，沪铜现货一度回到了平水附近。但随着之后期货价震荡反弹，现货持续保持200点以上的贴水，需求不利，现货端对铜价信心不足，可能难以产生明显拉动作用。



2、国内经济情况


2月18日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例1749例，新增重症病例236例，新增死亡病例136例（湖北132例，黑龙江、山东、广东、贵州各1例），新增疑似病例1185例。当日新增治愈出院病例1824例，解除医学观察的密切接触者25014人。。
商务部：支持企业有序复工复产。按照当地统一安排和规定条件，协调复工审核部门加快办理手续，将出台政策降低企业负担。
19日，发改委表示：从区域来看，广东、江苏、上海等一些经济大省（市）规模以上的工业企业复工率超过50%。
18日，中国恒大率先出台优惠购房政策，部分楼盘最低75折出售，房地产企业积极应对疫情。19日，苏州率先出台政策放宽房地产企业拿地限制和销售限制，支撑房地产市场。
春节期间国内国际关注焦点均为新冠肺炎病情，但截止至2月19日，国内新冠肺炎疫情已经出现了明显的可控表现。尤其是湖北以外的区域，新冠肺炎疫情已经得到有效控制。2月9日起，国内现有疑似患者大幅下降，这为后续新冠肺炎患者下降打下坚实基础。预计国内肺炎疫情会在2月底左右结束，国内经济恢复正常。同时，国内连续出台政策支持经济恢复，市场乐观氛围较浓，预计短期将持续支持有色金属价格。后续需警惕3月初国内经济数据不及预期导致的市场情绪波动情况。

3、美国经济延续乐观，欧洲前景不佳，宏观基本面基本稳定
中国1月CPI同比 5.4%，预期4.9%，前值4.5%。中国1月PPI同比 0.1%，预期0%，前值-0.5%。中国1月份CPI增速达到2011年10月以来最快水平。
美国2月纽约联储制造业指数：12.9，前值：4.8，预期：5。美国1月零售销售环比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.3%。美国1月CPI同比 2.5%，预期 2.4%，前值 2.3%。
欧元区四季度GDP同比初值 0.9%，预期 1%，前值 1%。德国第四季度未季调GDP年率初值 0.3%，前值 1%，预期 0.2%。
由于中美关系持续好转，中美经济数据1月均出现了正向表现。1月中国制造业PMI略超预期并保持在50的临界点上方，而美国1月经济数据出现了大幅好转，本周美国零售销售数据和纽约联储制造业数据均超预期。与此同时，欧洲经济数据不佳，市场看衰德国经济前景，18日欧元大跌创出17年以来新低，而美元持续走强，人民币较为稳定。总体而言，目前国际政治经济形势趋于稳定，有利于全球经济发展和有色金属基本面。中美经济乐观走势对有色金属基本面存在支撑，远期有色金属大概率延续目前震荡中价格区间逐步上移的走势。

三、后市展望
春节期间国内国际关注焦点均为新冠肺炎病情，但截止至2月19日，国内新冠肺炎疫情已经出现了明显的可控表现。尤其是湖北以外的区域，新冠肺炎疫情已经得到有效控制。2月9日起，国内现有疑似患者大幅下降，这为后续新冠肺炎患者下降打下坚实基础。预计国内肺炎疫情会在2月底左右结束，国内经济恢复正常。同时，国内连续出台政策支持经济恢复，市场乐观氛围较浓，预计短期将持续支持有色金属价格。后续需警惕3月初国内经济数据不及预期导致的市场情绪波动情况。
由于中美关系持续好转，中美经济数据1月均出现了正向表现。1月中国制造业PMI略超预期并保持在50的临界点上方，而美国1月经济数据出现了大幅好转，本周美国零售销售数据和纽约联储制造业数据均超预期。与此同时，欧洲经济数据不佳，市场看衰德国经济前景，18日欧元大跌创出17年以来新低，而美元持续走强，人民币较为稳定。总体而言，目前国际政治经济形势趋于稳定，有利于全球经济发展和有色金属基本面。中美经济乐观走势对有色金属基本面存在支撑，远期有色金属大概率延续目前震荡中价格区间逐步上移的走势。
受到国内疫情影响，建筑业和大型制造业等劳动力密集型产业大幅推迟复工，有色金属基本面受到较大影响。节后沪铜大幅低开回落至46000下方，但随着疫情数据趋于稳定，沪铜在45000附近企稳，近两周国内疫情数据持续好转，本周市场情绪升温，铜价震荡上行。技术上看，沪铜本周站上46000附近前期压力，整体延续温和反弹走势，预计2月底前市场乐观情绪支撑铜价持续反弹，但需警惕3月初中国经济数据不佳带来的波动。短期沪铜可能在46000-48000去年震荡区间中运行。若疫情平稳的话，中美关系缓和对全球经济正面作用较大，而南美铜矿石供应仍然不确定，远期预计3-4月国内疫情褪去后，铜价存在较大希望。