【国富期货早间看点】印度1月棕榈油进口环比下滑近2成 SEA大幅上调2019年11、12月末流通库存20200214

重要基本面信息


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产区天气

1.Meteorlogix：巴西南部的有限降雨和炎热天气令土壤水分流失,增加大豆鼓粒压力。下周二才可能迎来显著降雨。这种情况值得关注。巴西中部天气较为潮湿可能影响大豆收割。

2.Meteorlogix：阿根廷科尔多瓦土壤湿度适宜,利于大豆鼓粒。其他大豆主产区,降雨有限加之天气炎热令土壤水分流失,增加作物生长压力。下周初可能迎来显著降雨。这种情况值得关注。



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国际供需

1.MPOB周四援引海关文件表示，马来西亚维持3月毛棕榈油出口关税在6%不变，参考价设定在了每吨2,982.63马币。

2.SEA：印度1月食用植物油进口量为115.7万吨，环比增加4.5%，同比减少4.4%。其中，棕榈油进口量为578,687吨，环比下滑20%，同比减少29%。

3.SEA大幅上调印度2019年11和12月末食用植物油流通库存，因从尼泊尔和孟加拉国进口增加。SEA：考虑到过去几个月从尼泊尔和孟加拉国大量进口到印度这一新因素，印度11月末食用植物油流通库存由63万吨修正为107万吨，12月流通库存由51.5万吨修正为100万吨。

4.USDA发布的《全球农业产量报告》显示，印尼2019/20年度棕榈油产量预计为4250万吨，比上月预测值低1%，比上年度增加2%。收获面积预计为1180万公顷，与上月预测值相一致，不过比上年增加4%。单产预计为每公顷3.62吨，比上月预测值低1%，比上年低2%。2019年降雨量低于正常，影响到印尼主产区的棕榈油产量。不过对棕榈油产量的巨大影响已经减弱，因为油棕榈产区的降雨量达到所需的最低水平。在月度降雨量达到150到200毫米的地区，棕榈油单产良好。

5.USDA发布的《全球农业产量报告》显示，2019/20年度马来西亚棕榈油产量预计为1980万吨，比上月预测值低3%，比上年度减少5%。收获面积预计为535万公顷，与上月预测值相一致，比上年增加1%。单产预计为3.7吨/公顷，比上月预测值低3%，比上年减少6%。2019年的季风降雨情况很糟糕，影响到马来西亚的毛棕榈油产量。

6.USDA发布的《全球油籽市场贸易报告》显示，2019/20年度全球棕榈油出口增幅将放慢到2.2%，因为马来西亚和印尼的出口供应有限。报告称，印尼政府从2020年1月起实施B30生物柴油掺混政策，这将大幅提高国内需求，降低出口供应。此外，棕榈油出口也受到产量增长放慢的制约。本月USDA也调低了马来西亚的出口供应数据，因为产量预期减少4.8%。

7.《油世界》：2019年10月至2020年3月马来西亚棕榈油产量远低于预期。尽管预计未来几个月有所恢复，但马来西亚棕榈油总产及出口供应很可能将低于预期。部分种植园的果串数表明3月份开始棕榈油产量将改善。但另一方面，人们担心去年小生产商及部分种植园减少化肥使用将降低2020日历年棕榈油单产及总产量表现。

8.《油世界》：中国猪油大幅减产。2019/20年度（去年10月-今天9月）中国猪油产量或比上年猛降70万吨或22%至250万吨，较2年前减120万吨。猪油是猪肉副产品。因进口可忽略不计及库存变化相对较小，中国猪油消费基本与产量同步下滑。国内动物园供应短缺被近几个月植物油进口大增抵消，主要是棕榈油。这一趋势有望延续至2020年，因猪肉和猪油产量持续下降。

9.《油世界》：巴西中部多地大豆收割进展良好，收成普遍不错。目前马托格罗索州收割进度快于5年均值，但低于上年同期，因种植延误。截至2月7日，马州大豆收获面积接近45%（上年53%，5年均值32%），全国收割率在16%（上年27%，5年均值16%）。目前，巴西大豆总产预估仍在1.24-1.25亿吨区间。但如果南部干燥天气持续，总产可能下降。

10.《油世界》：到5-7月巴西大豆报价比美豆便宜潜在抑制美豆出口。据悉，强降雨致巴西主要港口装船延误。这会否放缓巴西预定的季节性出口上升趋势仍待观察。美农业部将巴西大豆产量预估上调200万吨至1.25亿吨。上调幅度巨大，考虑到美农业部产量预估往往低于私人机构。但当前这一数字可能充分反映了潜在产量规模。有鉴于此，巴西大豆出口供应将高于预期。这将使油籽和油粕价格承压，若中国豆粕消费持续低迷。

11.USDA出口销售报告：截至2月6日当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增64.48万吨，符合市场预估的60-100万吨，较之前一周减少8%，但较前四周均值增加2%。美国大豆出口装船量为61.13万吨，较之前一周锐减58%，较前四周均值下滑50%。此外，美国2019/2020年度大豆出口新销售65.21万吨。

12.巴西农业部周三发布的数据显示，巴西1月农产品出口额同比下滑9.4%至58亿美元，因商品价格下跌，以及对华大豆销售减少。巴西1月对华大豆出口量减少42%至110万吨，因播种延迟导致巴西本年度收割推迟。此外，中美两国签署第一阶段贸易协议后，两国贸易关系有所缓和，中国扩大美豆进口，也影响到巴西对华大豆销售。



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国内供需

1.国内棕榈油成交清淡。2月13日，沿海地区油厂及进口商棕榈油现货成交500吨，前一日成交2500吨。2月1日-2月13日，棕榈油总成交11610吨，较上月同期33100吨降64.9%。

2.买家观望情绪较重，国内豆油市场成交依旧清淡。2月13日，国内主要工厂散装豆油成交总量1000吨（现货1000吨，远月基差0吨），前一日成交4960吨。纳入统计的110家油厂，2月12日豆油提货总量在13550吨，相比之下，2月11日豆油提货总量在12580吨，增970吨。

3.国内豆粕市场成交火爆。2月13日，国内豆粕现货总成交74.75万吨（现货5.55万吨，远期基差69.3万吨），前一日成交60.47万吨。纳入统计的90家油厂2月12日豆粕提货总量14.2718万吨，相比之下，2月11日豆粕提货总量13.8732万吨。




宏观要闻


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国际要闻

1.IEA月报：1月全球原油供应减少80万桶/日至1.005亿桶/日。因新型冠状病毒疫情，2020年石油需求预测增长下调36.5万桶/日至82.5桶/日，为2011年以来新低。预计第一季度欧佩克14国原油产量减少至2720万桶/日。

2.欧盟：全球贸易下滑趋势出现触底迹象。新冠病毒对经济增长前景构成主要下行风险。维持欧元区2020年和2021年经济增速预期在1.2%。

3.汇丰：将全球2020年全年经济增速从2.5%下调至2.3%。

4.  美国至2月8日当周初请失业金人数20.5万人，低于预期的21万人。前值为20.2万人，修正为20.3万人。

5.  美国1月季调后CPI月率为0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.2%。



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国内要闻

1.2月13日，人民币兑美元中间价较上日上调（贬值）67个基点至6.9785。

2.2月13日，中国央行未开展逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现零投放和零回笼。

3.2月13日，据湖北省卫健委通报，截至12日24时，湖北全省新增新冠肺炎病例14840例引发关注。湖北省卫健委称，该数据是将临床诊断病例数纳入确诊病例数进行公布。

4.新华社：武汉市委主要负责同志调整，王忠林同志任湖北省委委员、常委和武汉市委书记，马国强同志不再担任湖北省委副书记、常委、委员和武汉市委书记职务。

5.湖北省新型冠状病毒感染肺炎疫情防控指挥部通告：继续延迟复工开学。省内各类企业不早于2月20日24时前复工。省内大专院校、中小学、中职学校、技工院校、幼儿园延期开学。具体开学时间，将根据疫情防控情况，经科学评估后确定，并提前向社会公布。

6.国家卫建委：“部分病例早期的症状中有腹泻等胃肠道的症状，患者粪便的标本中核酸检测阳性或分离到病毒，提示感染新冠病毒后，病毒在消化道内也可以增殖。”

7.国家卫健委：12日全国新增确诊病例15152例（湖北临床诊断病例 13332例），新增死亡病例254例（湖北242例）。




操作建议


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棕榈油：昨日，SEA发布印度1月食用植物油进口及库存数据。数据显示，印度1月食用植物油进口环比增加4.5%，但棕榈油进口环比下滑20%。其中，棕榈油进口占比进一步下滑至50%，油脂需求更多地被葵油和豆油替代。此外，SEA还大幅上调2019年11、12月末流通库存数据，因尼泊尔进口增加。受该利空消息影响，BMD大幅下跌。操作上，短线空单继续持有，但需注意止盈。



豆油：疫情持续背景下需求端的恶化影响仍在发酵，加上中国持续积极采购巴西大豆及美西豆，油厂开机率即将快速回升。此外，利空因素占据主导，国内终端消费不佳，豆油市场成交持续低迷。预计油脂近期仍将以弱势震荡为主。操作上，建议观望。



豆粕：节后国内豆粕市场成交火爆。油厂2月豆粕大多已售罄，普遍限量提货，门口压车严重。货源紧张对豆粕价格形成支撑。不过，受疫情持续扩散，使得豆粕需求在短期内暂时难恢复，同时大豆供应充裕，油厂压榨有望提高，后期走势难言乐观。操作上，建议继续观望，等待新的交易机会。